鋼材：需求疲軟，關(guān)注成本支撐

　　【現(xiàn)貨和基差】唐山鋼坯價(jià)格維穩(wěn)至4540元每噸，華東螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格-20至4800元每噸，熱軋價(jià)格-20至4810元每噸。螺紋鋼和熱軋10月合約夜盤基差分別為213元和107元每噸。

　　【利潤】現(xiàn)貨利潤低位小幅上升，盤面利潤因原料走勢偏強(qiáng)，利潤小幅下跌。

　　【供給】本周日均鐵水環(huán)比+1.35萬噸至239.5萬噸。五大品種產(chǎn)量周環(huán)比微幅上升。在發(fā)改委強(qiáng)調(diào)粗鋼產(chǎn)量同比下降背景下，當(dāng)前日均鐵水已經(jīng)超過去年均值，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比增幅有限。1-4月生鐵產(chǎn)量同比下降2634萬噸；1-4月粗鋼產(chǎn)量同比下降3840萬噸?？紤]到去年產(chǎn)量基數(shù)前高后低，同時(shí)5月產(chǎn)量已經(jīng)接近去年高點(diǎn)，預(yù)計(jì)環(huán)比上升空間不大。

　　【需求】現(xiàn)實(shí)需求疲軟，本周螺紋表需環(huán)比-16至310萬噸。熱軋表需環(huán)比-0.65萬噸至332萬噸?？偙硇璀h(huán)比-20至1023萬噸。本周表需環(huán)比走弱，可能是價(jià)格下跌過程中，下游拿貨謹(jǐn)慎。月度數(shù)據(jù)顯示，由于疫情影響，4月下游基建和地產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，其中地產(chǎn)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)同比和環(huán)比都下滑態(tài)勢。

　　【庫存】庫存延續(xù)季節(jié)性去庫，但去庫速度不如往年，庫存絕對水平從同比下降轉(zhuǎn)為同比上升。鋼聯(lián)主要品種庫存周環(huán)比-30至2224萬噸，其中熱軋庫存環(huán)比-5.5至337.7萬噸；螺紋庫存環(huán)比-16萬噸至1207萬噸。

　　【鋼材觀點(diǎn)】印度調(diào)整關(guān)稅，印球團(tuán)供應(yīng)有下降預(yù)期，黑色金屬呈現(xiàn)沖高回落走勢，預(yù)計(jì)印調(diào)整關(guān)稅有利于提高原料向上彈性，但其絕對量不改變原料供需面格局。當(dāng)前鋼材產(chǎn)量恢復(fù)至較高水平，而下游需求依舊疲軟，庫存雖然維持季節(jié)性去庫，但庫存水平從同比下降轉(zhuǎn)為同比上升，考慮到地產(chǎn)行業(yè)尚在探底，上海預(yù)計(jì)在6月解封，7-8月是季節(jié)性淡季，后期鋼廠庫存壓力會(huì)逐步凸顯，鋼材往上受到弱需求抑制，往下受到高成本支撐，短期原料供應(yīng)將影響黑色金屬波動(dòng)節(jié)奏，考慮到蒙煤俄煤供應(yīng)持續(xù)上升，鐵礦二季度發(fā)貨有上升預(yù)期，預(yù)計(jì)價(jià)格維持偏弱震蕩。