重要提示：報告表述內(nèi)容不構成投資建議。

　　【國際原油】

　　WTI 8月原油期貨收漲1.95美元/桶，報109.57美元/桶；Brent 8月原油期貨收漲1.97美元/桶，報115.09美元/桶；SC2208原油期貨收漲16.90元/桶，或2.44%,報709.50元/桶。

　　1、穆迪：最近美國新屋開工率的下降表明建筑商是在生產(chǎn)受限的環(huán)境中運作；預計新屋建設將比2020年之前更強勁。

　　2、市場消息：七國集團將告訴部長們探討對俄羅斯天然氣實施價格上限。

　　3、高盛：美國利率市場低估了經(jīng)濟衰退風險

　　4、美國能源部：美國戰(zhàn)略石油儲備中的原油庫存降至4.979億桶，為1986年4月以來的最低水平。

　　5、市場消息：法國總統(tǒng)馬克龍告訴美國總統(tǒng)拜登，他與阿聯(lián)酋王儲進行了交談，后者告訴他阿聯(lián)酋正在以接近最大產(chǎn)能生產(chǎn)石油。

　　6、據(jù)伊朗伊斯蘭共和國通訊社（IRNA）：伊核談判將于周二在卡塔爾多哈恢復。

　　7、市場消息：七國集團正接近放棄停止化石燃料融資的承諾。

　　8、美國白宮：美國將對某些尚未被禁止的俄羅斯產(chǎn)品征收35%的關稅。

　　9、報告顯示，歐佩克+將2022年石油市場盈余從之前的140萬桶/日下調(diào)至100萬桶/日。

　　10、美國6月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)：前值 -7.3預期 -6.5 公布 -17.7。

　　11、美國5月成屋簽約銷售指數(shù)月率：前值 -3.90%預期 -4% 修正 -4%（前值）公布 0.7%。

　　12、標普：預計美聯(lián)儲今年將繼續(xù)提前加息。

　　13、德國經(jīng)濟部長：歐盟能源部長們同意到2030年將可再生能源的比重提高到40%。

　　14、美國5月耐用品訂單月率：前值 0.50%預期 0.1% 修正 0.4%（前值） 公布 0.7%。

　　【趨勢強度】

　　原油趨勢強度：1；

　　注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點及建議】

　　昨夜，油價如期出現(xiàn)修復性反彈。我們認為，在6月大宗商品經(jīng)歷普跌后，本周或延續(xù)修復性反彈。從現(xiàn)貨市場的走勢情況來看，過去一周油價雖然經(jīng)歷了大幅調(diào)整，但當前歐洲原油緊缺狀況依舊嚴重。代表Brent可交割油種的Forties等一攬子原油升水價格依舊維持在3月俄烏沖突爆發(fā)的高位水平。Brent、WTI即便是經(jīng)歷了如此大幅度的調(diào)整，價格結構也維持在強Back，相對較弱的SC也并未轉為平水。此外，Brent-WTI價差最近快速拉開，未來幾周美國原油對歐出口或再次擴大。種種跡象表明，現(xiàn)貨市場的緊缺情況并未因油價的下跌出現(xiàn)反轉，本輪油價下跌更多受宏觀因素主導。這一意味著，一旦此類情緒性利空因素出盡，油價大概率將回歸基本面出現(xiàn)反彈?？紤]到拜登即將拜訪中東，建議關注6月29-30日召開的OPEC會議。

　　展望2022年下半年，海外緊縮周期加速推進，對于大宗商品存在趨勢見頂回落風險的判斷不應有太多質疑。在上半年化工利潤持續(xù)低位、4月以來有色系趨勢下行以及6月以來黑色系開啟大跌后，原油受到的板塊輪動下行壓力較大。此外，考慮到俄羅斯原油流向亞太的路徑已經(jīng)完全打通，市場在計價完歐盟年底前停止90%的俄羅斯原油進口利好后未來或將長期受到俄油南下的邊際利空的抑制，尤其可能淡化亞太地區(qū)下半年季節(jié)性旺季利好。因此，長期來看如果6月下至7月上旬油價能夠企穩(wěn)反彈，三季度或仍有一次力度更大的調(diào)整，潛在下行空間較上半年高點或有20%-30%（外盤兩油或觸及100美元/桶以下，SC或觸及600元/桶以下）。當然，下半年原油市場在供需兩端的不確定性依舊較高，策略上建議重點關注各類套利策略，詳見我們6月26日發(fā)布的原油半年報《在重塑的油運格局中挖掘確定性套利機會---2022年下半年原油期貨行情及投資展望》。