策略摘要

　　目前基差低位以及庫存的持續(xù)去庫，或限制膠價下行空間，但供需驅動偏弱下，向上動力不足，預計膠價低位震蕩為主。

　　核心觀點

　　■ 市場分析

　　20號，RU主力收盤11890（-50）元/噸，混合膠報價11925元/噸（-30），主力合約基差+85元/噸（0）；前二十主力多頭持倉82485（-1829），空頭持倉104678（-1683），凈空持倉22193（-146）。

　　20號，NR主力收盤價10825（+55）元/噸，青島保稅區(qū)泰國標膠1620（+10）美元/噸，馬來西亞標膠1610美元/噸（+10），印尼標膠1635（0）美元/噸。

　　截至7月15日：交易所總庫存280639（+262），交易所倉單255830（+3180）。

　　原料：生膠片56.8（+0.1），杯膠47.95（+0.55），膠水52.5（+0.2），煙片58.18（+0.12）。

　　截止7月14日，國內全鋼胎開工率為59.29%（+1.64%），國內半鋼胎開工率為65%(+1.57%）。

　　觀點：偏弱的基本面使得膠價反彈略顯乏力，昨天膠價低位窄幅波動。泰國因降雨影響，原料價格小幅回升，未來一周預計降雨將有所加大，短期影響割膠，或對原料價格產生短期支撐。國內原料價格延續(xù)回落走勢，昨天有所企穩(wěn)，后期主要關注海南主產區(qū)臺風天氣的短期干擾。目前基差低位以及庫存的持續(xù)去庫，或限制膠價下行空間，但供需驅動偏弱下，向上動力不足，預計膠價低位震蕩為主。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 風險

　　國內需求恢復不及預期，全球產量大幅增加