2022年7月29日，期市早盤收盤，國內(nèi)期貨主力合約大面積飄紅，滬銀、棕櫚油漲超4%，豆油、焦煤漲超3%，滬鋅、甲醇、尿素、PVC、菜油漲超2%；跌幅方面，苯乙烯（EB）跌超1%。

　　鋅：反彈震蕩向上 空間有限

　　ZN2209周四收于23610元/噸，較前一交易日上漲3.92%；夜盤收于23705元/噸，倫鋅收于3184美元/噸。宏觀層面，市場對于最近宏觀面消息的反應(yīng)大多過于情緒化的。7月28日的政治局會議在和鋅相關(guān)的基建方面也釋放了一些積極的信號。總體來看，若無疫情擾動，三季度宏觀環(huán)境較近幾月會有所改善，但長期歐美仍在加息路上?；久娼嵌葋砜矗?yīng)問題如舊；需求端未見明顯好轉(zhuǎn)，下游接貨意愿差，基差下調(diào)。鍍鋅開工率下降，加工品庫存開始累庫。8-9月的基建增量對需求的托底效果較為關(guān)鍵。策略上，現(xiàn)階段重回供需基本面邏輯，短期反彈未結(jié)束，但上方空間有限。套利上，前期因宏觀打擊而后單邊下跌帶來的B結(jié)構(gòu)走擴(kuò)，在需求未起的當(dāng)下可持續(xù)性存疑，ZN2209-ZN2210反套可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇是否繼續(xù)嘗試持有（首次提出時(shí)間為2022.7.21，350B），若庫存進(jìn)一步去化，下游對于當(dāng)前價(jià)格接受度增高的話，則及時(shí)離場。風(fēng)險(xiǎn)提示：反套注意倉位管理和止損，以及持倉和成交的變化。

　　螺紋鋼：宏觀情緒較好，供需缺口拉大

　　今日宏觀情緒較好，黑色大漲。螺紋鋼數(shù)據(jù)出爐，螺紋鋼產(chǎn)量增2.08萬噸至232.37萬噸，社庫減40.77萬噸至641.89萬噸，廠庫減37.78萬噸至243.97萬噸，總庫存減78.55萬噸至885.86萬噸，表需增加6.23萬噸至310.92萬噸。鋼廠利潤回升，螺紋鋼產(chǎn)量觸底反彈，淡季尾聲，需求逐漸復(fù)蘇。產(chǎn)量仍低于需求量，供需缺口在拉大。宏觀情緒主導(dǎo)上漲行情。一方面美聯(lián)儲加息落地，CPI數(shù)據(jù)要8月10日出爐，市場暫時(shí)沒有利空。另一方面市場普遍期待政治局會議內(nèi)容。在地產(chǎn)方面，會議強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。基建方面，要用好地方政府專項(xiàng)債，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。會議將保交樓的責(zé)任主體劃歸給地方，后期資金端或堪憂?；ǘ死^續(xù)作為穩(wěn)增長的對沖工具?？偟膩砜矗菁y鋼在較好的宏觀情緒下和繼續(xù)擴(kuò)大的供需缺口下仍有繼續(xù)反彈的動力。（南華期貨(603093)）