導(dǎo)語：目前8月份過半，棉紡市場即將迎來傳統(tǒng)的“金九銀十”，紡織行情略有好轉(zhuǎn)，開機(jī)率有所回升，但整體訂單情況依舊欠佳，紡企成品維持高庫存，原料采購隨用隨買，棉花維持供松需弱格局。

　　國內(nèi)供松需弱，棉價(jià)跟漲力度不強(qiáng)

　　圖1 2020-2022年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢

　　受美國農(nóng)業(yè)部USDA供需報(bào)告顯示，美棉產(chǎn)量預(yù)期大幅調(diào)減，因此市場上多頭資金持續(xù)發(fā)酵推動，ICE美棉花主收于112.70美分/磅，周度上漲4.11美分/磅，漲幅3.78%。受制于國內(nèi)基本面供松需弱影響，鄭棉主連跟漲幅度有限，周度上漲55元/噸，漲幅0.37%，收盤14810元/噸；截止2022年8月19日，全國3128皮棉均價(jià)16041元/噸，周環(huán)比上漲0.05%，現(xiàn)貨市場運(yùn)行態(tài)勢表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　國內(nèi)陳棉庫存高企，新棉增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈

　　圖2 2021-2022年全國棉花商業(yè)庫存統(tǒng)計(jì)

　　隨著8月下旬的到來，2021/22棉花年度也即將收尾結(jié)束。受國內(nèi)疫情和外貿(mào)出口受限影響，今年紡織行情持續(xù)低迷，且高價(jià)棉花向下傳導(dǎo)不暢，市場消費(fèi)能力下降，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存持續(xù)高于同期水平。截止8月12日，棉花商業(yè)總庫存243.24萬噸，年同比增幅28.39%，其中新疆倉庫商品棉165.74萬噸。近期受疫情影響，疆內(nèi)貨物發(fā)運(yùn)受限，短期棉花降庫存速度或?qū)⒎啪?。且今年整體積溫水平較高，利于棉花生長，市場預(yù)期新年度棉花增產(chǎn)概率較大，棉花供應(yīng)端仍將維持寬松局面。

　　紡企成品庫存小幅下降 仍處于近年高位

　　圖3 2020-2022年主流地區(qū)紡企庫存情況

　　隨著花紗價(jià)格波幅趨于穩(wěn)定，紡織市場走貨邊際好轉(zhuǎn)，紡企紗線庫存呈下降趨勢。截止8月19日，全國主要地區(qū)紡企紗線庫存為33.6天，較上周減少0.9天，周環(huán)比減幅2.61%，但同比增幅189.66%，紗線庫存依舊處于同期高位。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)調(diào)研監(jiān)測，當(dāng)前紡企成品庫存多為前期采購的高價(jià)棉花生產(chǎn)的紗線，紡紗成本與當(dāng)前市場現(xiàn)貨主流價(jià)格倒掛嚴(yán)重，紗廠大幅降價(jià)拋貨去庫存意愿不強(qiáng)，多隨用隨采低價(jià)棉花原料，以降低前期庫存虧損。

　　綜上所述，當(dāng)前棉花市場依舊處于供松需弱格局，外盤雖帶動國內(nèi)棉價(jià)上漲，但國內(nèi)基本面限制上漲幅度。且新年度棉花預(yù)期增產(chǎn)，軋花企業(yè)收購心態(tài)也趨于謹(jǐn)慎，搶收現(xiàn)象或難再現(xiàn)，加上目前紡企訂單依舊不足，成品庫存壓力難降，短期棉價(jià)運(yùn)行壓力仍大。