逢低做多01合約。TA目前處于短多長空的博弈周期，原油高位震蕩，PX9月仍偏緊背景下給予TA成本支撐，且9月TA檢修仍可的背景下持續(xù)去庫周期，短期仍偏強(qiáng)。后續(xù)10-11月則有PX及PTA新增產(chǎn)能壓制。目前01合約TA基差偏高背景下，市場交易短多邏輯為主。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　PX方面，開工仍偏低，青島麗東100萬噸65%負(fù)荷至月底，?；?60萬噸裝置仍在停車，其中一條線計(jì)劃9月中恢復(fù)，鎮(zhèn)海煉化75萬噸推遲至8月底檢修3個(gè)月。外國方面，現(xiàn)代維持低負(fù)荷，SKGC仁川9月檢修計(jì)劃，F(xiàn)CFC10月檢修計(jì)劃，供應(yīng)偏緊背景下，9-10月亞洲PX仍是去庫預(yù)期。亞洲PX仍偏緊，短期給予TA成本支持，而PX加工費(fèi)高位以反映此預(yù)期。

　　TA開工低位回升，但仍維持一定檢修量級(jí)。逸盛寧波200萬噸檢修仍在，逸盛大化220萬噸維持6成，且9月有可能停車；恒力2線220萬噸準(zhǔn)備檢修。嘉興石化150萬噸8.2檢修3周。四川能投100萬噸仍重啟待定。目前檢修量級(jí)下，9月預(yù)期延續(xù)小幅去庫預(yù)期，PTA加工費(fèi)繼續(xù)堅(jiān)挺。

　　隨著高溫天氣緩和，終端開工有所恢復(fù)。但實(shí)際訂單改善力度目前仍一般，關(guān)注9月中旬需求改善情況。

　　■ 策略

　　單邊：逢低做多01合約。TA目前處于短多長空的博弈周期，原油高位震蕩，PX9月仍偏緊背景下給予TA成本支撐，且9月TA檢修仍可的背景下持續(xù)去庫周期，短期仍偏強(qiáng)。（2）跨期套利：觀望。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PX低負(fù)荷持續(xù)時(shí)間，聚酯提負(fù)速率。