棕櫚油：到港預(yù)期增加 關(guān)注基差變化

　　豆油：關(guān)注大豆采購(gòu)進(jìn)度

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　加拿大2022年油菜籽產(chǎn)量較2021年的1380萬(wàn)噸增加41.7%至1950萬(wàn)噸。加拿大統(tǒng)計(jì)局：加拿大2022年油菜籽產(chǎn)量較2021年的1380萬(wàn)噸增加41.7%至1950萬(wàn)噸。2022年大麥產(chǎn)量較2021年的700萬(wàn)噸增加34.3%至1070萬(wàn)噸。2022年所有小麥產(chǎn)量較2021年的2230萬(wàn)噸增加55.1%至3460萬(wàn)噸。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：8-10月是馬來(lái)和印尼棕櫚油的傳統(tǒng)的產(chǎn)量高峰期，雖然近期馬來(lái)和印尼的棕櫚油出口強(qiáng)勁（因國(guó)際市場(chǎng)上棕櫚油性價(jià)比突出），但是市場(chǎng)預(yù)期印尼仍然是高庫(kù)存、馬來(lái)仍將繼續(xù)累庫(kù)，所以庫(kù)存壓力下產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格的反彈高度繼續(xù)受限。階段性來(lái)看，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格目前進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間3500-4500林吉特/噸。國(guó)內(nèi)棕櫚油方面，繼續(xù)關(guān)注棕櫚油的到港情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存小幅上升，基差繼續(xù)回落，但是目前到港量仍然不高，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格總體壓力不大，現(xiàn)貨基差仍在800-900元/噸；市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月份以后到港量將明顯增加。

　　豆油：因?yàn)榇蠖共少?gòu)量偏少，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)有限，豆油庫(kù)存偏低；另外，進(jìn)口大豆榨利仍然不佳，低庫(kù)存和壓榨虧損情況下，豆油的基差仍然較為堅(jiān)挺。接下來(lái)，主要關(guān)注棕櫚油集中到港后對(duì)豆油消費(fèi)的沖擊。國(guó)際豆油價(jià)格仍然較強(qiáng)，不過(guò)，一旦美豆確認(rèn)豐產(chǎn)，預(yù)期CBOT大豆將面臨收割期下行壓力，或帶動(dòng)豆油高位回落；另外，目前國(guó)際市場(chǎng)上豆油價(jià)格遠(yuǎn)高于棕櫚油價(jià)格，這么大的價(jià)差下國(guó)際市場(chǎng)上豆油需求會(huì)受到影響，最終會(huì)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上豆油和棕櫚油的價(jià)差收斂。

　　菜油：10月份之前國(guó)內(nèi)的菜油庫(kù)存偏低，目前現(xiàn)貨菜油價(jià)格堅(jiān)挺，高基差推動(dòng)菜油近月期貨上漲，不過(guò)，由于遠(yuǎn)期加拿大新菜籽采購(gòu)較多，市場(chǎng)認(rèn)為11月份之后國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，疊加加拿大油菜籽新季增產(chǎn)預(yù)期，對(duì)菜油01合約有一定的壓制。

　　原油和國(guó)際谷物價(jià)格短期偏強(qiáng)，對(duì)油脂構(gòu)成一定支撐?；久娣矫?，短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)三大油脂庫(kù)存偏低，在棕櫚油集中到港前，偏緊的供應(yīng)令三大油均維持較高的基差，由于臨近交割月，這同時(shí)對(duì)期貨價(jià)格構(gòu)成支撐；中期來(lái)看，隨著全球的大豆和菜籽等油料作物供應(yīng)增加，以及國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)回升，油脂仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。操作上建議背靠上周高點(diǎn)嘗試建立空單。