策略摘要

　　供應(yīng)增加的預(yù)期或使得后期原料價(jià)格下跌走勢(shì)還將延續(xù)，橡膠成本支撐持續(xù)下移。海外加息下，需求將延續(xù)下行，后期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)需求的回升，在國(guó)內(nèi)需求沒(méi)有改善之前，預(yù)計(jì)膠價(jià)延續(xù)偏弱走勢(shì)。

　　核心觀點(diǎn)

　　■市場(chǎng)分析

　　7號(hào)，RU主力收盤(pán)12260（-50）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)10575元/噸（-100），主力合約基差-660元/噸（+50）；前二十主力多頭持倉(cāng)107911（+968），空頭持倉(cāng)135280（+2447），凈空持倉(cāng)27369（+1479）。

　　7號(hào)，NR主力收盤(pán)價(jià)9245（-125）元/噸，青島保稅區(qū)泰國(guó)標(biāo)膠1350（-10）美元/噸，馬來(lái)西亞標(biāo)膠1340美元/噸（-15），印尼標(biāo)膠1395（-10）美元/噸。

　　截至9月2日：交易所總庫(kù)存288790（+1908），交易所倉(cāng)單262270（+810）。

　　原料：生膠片45.30（-0.15），杯膠39.65（0），膠水45.5（0），煙片47（-0.1）。

　　截止9月1日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為58.05%（-0.58%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為62.41%(+0.75%）。

　　觀點(diǎn)：膠價(jià)延續(xù)偏弱走勢(shì)，國(guó)內(nèi)需求沒(méi)有起色以及海外需求高位回落是主要的壓制因素疊加近期國(guó)內(nèi)疫情的擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)部分輪胎廠生產(chǎn)受到影響，原料采購(gòu)意愿下降。在此背景下，國(guó)內(nèi)輪胎廠成品庫(kù)存壓力有增無(wú)減。供應(yīng)端有增加預(yù)期，但最近因泰國(guó)降雨仍較多，雨水結(jié)束后原料產(chǎn)出速度或提升，目前更多因需求的拖累，泰國(guó)原料價(jià)格尤其是杯膠價(jià)格快速回落，昨天原料價(jià)格跌幅有所放緩，但供應(yīng)增加的預(yù)期或使得后期原料價(jià)格下跌走勢(shì)還將延續(xù)，橡膠成本支撐持續(xù)下移。海外加息下，需求將延續(xù)下行，后期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)需求的回升，在國(guó)內(nèi)需求沒(méi)有改善之前，預(yù)計(jì)膠價(jià)延續(xù)偏弱走勢(shì)。

　　■策略

　　中性

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，全球產(chǎn)量大幅增加