觀點與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕01支撐3500，壓力4000。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，9月9日，全國主要油廠豆粕成交27.13萬噸，較上一交易日減少0.9萬噸，其中現(xiàn)貨成交6.43萬噸，遠月基差成交20.7萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第36周（9月3日至9月9日）111家油廠大豆實際壓榨量為196.23萬噸，開機率為68.21%，油廠實際開機率低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至9月2日，全國主要油廠大豆庫存547.48萬噸，較上周增加12.87萬噸，增幅2.41%；豆粕庫存66.54萬噸，較上周減少2.36萬噸，減幅3.43%。

　　消息面上：1）USDA9月供需報告顯示，美豆2022/2023年度種植面積8750萬英畝，高于8月的8800及市場平均預(yù)期的8850萬英畝；單產(chǎn)預(yù)估為50.5蒲式耳/英畝，高于8月預(yù)估的51.9及市場平均預(yù)期的51.5；調(diào)降新季壓榨2000萬蒲及出口7000萬蒲之后，美豆新作庫存仍只落在2億蒲，低于8月預(yù)估的2.45億蒲。2）USDA作物生長報告：截至2022年9月11日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為56%，低于預(yù)期，市場預(yù)期為57%，前一周為57%，去年同期為57%。3）CFTC持倉報告顯示，截至9月6日當(dāng)周，CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭減3614手至151858手，空頭減1303至70607手。4）國家糧食交易中心將于2022年9月16日13:30競價交易進口大豆50萬噸。

　　觀點總結(jié)：超預(yù)期的因素同步出現(xiàn)在種植面積和單產(chǎn)兩端，且雙雙利好，美豆新季產(chǎn)量預(yù)期從45.31億蒲下降至43.78億蒲，即便同步下調(diào)壓榨和出口，期末庫存預(yù)估仍進一步走低至2億蒲附近。未來重點關(guān)注單產(chǎn)預(yù)期變化和出口數(shù)據(jù)更新，疊加當(dāng)前國內(nèi)進口大豆到港不足的現(xiàn)實，豆粕正套有望延續(xù)，短期價格進一步上行。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2301上方壓力60日線，下方支撐8850；P2301上方壓力60日線，下方支撐7650；OI301上方壓力60日線，下方支撐10200。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，9月9日，豆油成交2300噸，棕櫚油成交0噸，總成交比上一交易日減少9200噸，減幅80%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至9月2日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約79.974萬噸，較上周減少1.319萬噸，減幅1.62%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約32.18萬噸，較上周增加4.505萬噸，增幅16.28%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存11.97萬噸，較上周減少2.73萬噸，減幅18.57%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約9.85萬噸，環(huán)比上周減少1.35萬噸，環(huán)比減少12.05%。

　　消息面上，1）MPOB報告顯示，馬棕8月產(chǎn)量173萬噸，環(huán)比增9.67%，略高于市場預(yù)期；出口130萬噸，環(huán)比降1.94%，略差于市場預(yù)期；月末庫存209萬噸，環(huán)比增18.16%，高于市場預(yù)期，報告整體偏空。2）船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬棕9月1-10日出口較上月同期增9.25%-25.46%。

　　市場焦點：1、USDA超預(yù)期下調(diào)新季美豆種植面積及單產(chǎn)，相應(yīng)調(diào)降出口及壓榨需求后，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存落在2億蒲偏低水平，利好報告助推隔夜美盤大漲。2、伴隨美元指數(shù)回落及對歐盟冬季供應(yīng)的擔(dān)憂，原油出現(xiàn)連續(xù)幾日反彈，有望對油脂市場形成支撐。3、MPOB月報顯示馬棕8月末庫存落在209萬噸，略高于此前主流機構(gòu)預(yù)估，高于預(yù)期的產(chǎn)量及進口共同鑄就這局面。

　　操作建議：單邊可嘗試輕倉試多，01豆棕價差偏擴對待。