今年以來，為了迎接廣期所工業(yè)硅期貨的上市，市場各方一直在積極備戰(zhàn)。

　　交易所在充分調研產業(yè)上下游、深入研究現貨市場的基礎上設計期貨合約，力求貼近產業(yè)需求和貿易習慣，適應期貨市場規(guī)律，在防控風險的同時提高合約規(guī)則的實用性和可操作性，保障市場功能發(fā)揮，目前已經做好工業(yè)硅期貨上市準備。

　　做市商準備充分

　　12月14日，廣期所公布了工業(yè)硅期權做市商名單，共有19家機構獲得了工業(yè)硅期權做市的資格。其中有五礦產業(yè)金融服務（深圳）有限公司、中信證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、申萬宏源證券有限公司、華泰長城資本管理有限公司、招商證券股份有限公司、國投安信（上海）投資有限公司、國泰君安風險管理有限公司、浙江永安資本管理有限公司、浙江南華資本管理有限公司、浙江浙期實業(yè)有限公司、銀河德睿資本管理有限公司等。

　　“做市商一方面為市場提供流動性，幫助其他市場參與者降低交易成本，另一方面可以減小市場沖擊，使市場價格更加理性、平滑?！敝行抛C券董事總經理蔡成苗說。

　　在蔡成苗看來，成為工業(yè)硅期權的做市商，能夠更好地發(fā)揮期貨與期權的協同作用?！捌谪浀亩▋r與交易會對期權定價形成指導，也可以用于對沖期權交易帶來的delta風險。同時，期權市場也可以幫助預判期貨的未來價格走勢?！辈坛擅绫硎荆谪浥c期權的協同作用，可以在價值發(fā)現、風險對沖、降低交易成本方面起到1+1>2的作用。

　　“此次廣期所推出工業(yè)硅產品，我司從開始階段就積極參與廣期所籌備工作，先后多次參與廣期所組織的模擬盤、實盤演練，人員、技術、系統(tǒng)都經過了多次驗證，已經為此次新產品上市做了充足的準備。我們有信心能為工業(yè)硅產品的發(fā)展保駕護航。”蔡成苗說。

　　廣期所公布的工業(yè)硅期權做市商，有證券公司和風險管理公司。

　　期貨和期權都服務于各類市場參與者，是為包括產業(yè)客戶在內的投資者的實際需求提供多樣化的風險管理工具。相比期貨，期權是更為復雜和靈活的金融工具，參與者可以根據自身需求選擇不同的工具。

　　“工業(yè)硅期貨、期權上市在即，這也是廣期所上市的第一個期貨、期權品種。我司在技術系統(tǒng)和人力資源上均大力投入。前期對工業(yè)硅品種特性和波動特性做了相關研究，對網絡、系統(tǒng)部署做了充分的測試，對相關做市策略進行了對應調整，上市后也將安排資深交易員進行交易和風險對沖，保證市場平穩(wěn)運行?！便y河德睿做市業(yè)務部部門負責人侯靈子說。

　　在上述受訪人士看來，對于做市商來講，有完善的定價框架，在該合約缺少有效定價的情況下，做市商可以通過相鄰合約、相似品種和上下游品種為合約定價提供流動性。此外，做市商有著較強的風險預防和處理機制，以及完善的風險處置流程。

　　期貨公司積極備戰(zhàn)

　　據了解，不少期貨公司在信息技術系統(tǒng)建設、后臺服務、投研和投教等方面都進行了充分的準備。在信息系統(tǒng)建設方面，也有部分公司在2021年已啟動對CTP核心交易系統(tǒng)的硬件資源擴容工作，完成了交易所專線接入和信息系統(tǒng)的接入，屆時可以全面支持廣期所的交易結算業(yè)務。

　　在后臺服務方面，公司開戶、客服、交易、風控、結算等部門都已經多次參加了廣期所業(yè)務的培訓和學習，并參與了仿真測試工作，熟悉了廣期所的品種和業(yè)務流程；在投研方面，有的公司已配置廣期所相關擬上市品種分析師，深入研究相關產業(yè)、并對一些龍頭企業(yè)進行實地調研，了解客戶需求及痛點，為產業(yè)客戶提供有價值的投研咨詢服務。

　　為了幫助實體企業(yè)更好地運用好期貨工具、充分發(fā)揮期貨市場套期保值的功能，部分期貨公司正積極努力地參與到產業(yè)鏈企業(yè)服務中。

　　“我們已經走訪企業(yè)多次，也定期給企業(yè)普及工業(yè)硅期貨等相關知識。結合企業(yè)的自身訴求，我們派駐專人給企業(yè)進行一對一的服務。”中信建投期貨總經理廖湘俊說。

　　目前工業(yè)硅企業(yè)較為共同的痛點是市場價格波動較大、定價機制較混亂、企業(yè)經營計劃經常被打亂。各種原材料成本、電力成本、運費成本的高企疊加疫情的影響，不利于產業(yè)企業(yè)的發(fā)展。產業(yè)鏈上中下游在市場波動中面臨的困難各不相同，上游怕有貨賣不出，下游怕買不到貨，中游更是面臨雙向風險敞口，企業(yè)參與期貨市場的必要性凸顯?！霸谡{研硅企業(yè)過程中，大多數企業(yè)都表現出期待參與到工業(yè)硅期貨中，對工業(yè)硅期貨的上市也是十分關注。通過期貨工具，上游企業(yè)可以預先鎖定銷售利潤，下游企業(yè)可以預先鎖定采購成本，中游加工企業(yè)、貿易商則雙向都可套保，更為靈活。此外，期貨市場也能夠帶來更加公平、公開以及公允透明的定價體系。但多數企業(yè)對于期貨這個工具的熟悉程度還不夠，需要期貨公司的協助與培訓?！闭闵唐谪浂麻L胡軍說。

　　眾所周知，產業(yè)企業(yè)既可以按規(guī)模大小分，又可以按工業(yè)硅生產銷售牌號的不同進行區(qū)分，各類企業(yè)面臨的問題有一定區(qū)別。小型企業(yè)本就是市場價格的接受者，對于工業(yè)硅期貨的上市整體呈支持的態(tài)度，不過小型企業(yè)對于期貨工具的運用存在缺乏專業(yè)人才、對期貨工具理解度不夠的問題，小型企業(yè)痛點在于如何使用期貨工具方面。而大型企業(yè)人才資源儲備更為充足，更多關心的是交割方面，企業(yè)希望提升交割便利程度，并通過交割拓寬銷售渠道。解決以上痛點，既需要期貨公司等市場服務者努力為小型企業(yè)提供更多的保價服務，又需要交易所設立更多交割庫來便利企業(yè)交割。

　　“期貨公司可以從以下幾方面服務工業(yè)硅產業(yè)鏈企業(yè)。一是期貨相關知識培訓，讓企業(yè)了解期貨市場及套期保值的知識。二是幫助企業(yè)搭建完善的風險管理體系，讓企業(yè)能夠有序開展套期保值業(yè)務。三是提供咨詢服務，通過行業(yè)分析幫助企業(yè)制定套期保值策略與方案。四是做好交割服務，包括為企業(yè)進行相應倉庫資源對接，便利企業(yè)有序快速完成交割業(yè)務?！绷蜗婵≡诮邮懿稍L時說。

　　廖湘俊認為，工業(yè)硅期貨的上市有助于期貨市場的擴容，從直接影響來看，有利于期貨行業(yè)業(yè)務的拓展。從長遠來看，工業(yè)硅期貨的上市引領著綠色低碳相關商品期貨上市，也使得期貨行業(yè)服務新能源產業(yè)有了抓手，這將為期貨行業(yè)打開更廣闊的發(fā)展空間。

　　企業(yè)積極修煉內功

　　不僅期貨公司積極給企業(yè)進行定點培訓，企業(yè)內部也積極學習工業(yè)硅期貨相關知識并搭建期貨部門，根據企業(yè)需求做仿真交易。

　　“作為貿易企業(yè)，工業(yè)硅期貨上市后我們可以從期現價差中發(fā)掘套利機會，前期我們已在其他相關期貨品種上進行了套期保值，也對套期保值整個流程有一定的了解。近期，我們也在工業(yè)硅期貨上做了仿真交易。工業(yè)硅期貨上市后，我們將積極參與。此外，我們也存在交割需求，希望能夠盡量多的在產銷地進行倉庫設置，便于期貨與現貨市場的聯動。”西南地區(qū)一家貿易企業(yè)相關負責人說。

　　工業(yè)硅期貨上市在即，某華東下游消費企業(yè)了解到期貨工具可以用來規(guī)避原材料價格的波動風險，于是應集團要求開始積極組建期貨團隊，但由于之前并未接觸過期貨，且對于期貨了解并不深，因此該公司主動聯系期貨公司，讓期貨公司協助提供其他行業(yè)內類似企業(yè)參與套期保值的案例并進行內控管理制度培訓等。截至目前，該企業(yè)已經設立了期貨部門，也搭建起較為完善的期貨制度，并且對外招聘了幾位擁有期貨交易經驗的人才來輔助管理。

　　云南是我國重要的硅基材料生產大省，是我國第二大工業(yè)硅生產基地，工業(yè)硅的產能僅次于新疆。云鋁股份前身云南鋁廠，依托云南省清潔能源裝機及達到85%以上、發(fā)電占比達約90%以上的優(yōu)勢，構建了集鋁土礦、氧化鋁、炭素、鋁電解及鋁加工為一體的全產業(yè)鏈。

　　對于即將上市的工業(yè)硅期貨和期權，云南鋁業(yè)充分利用公司參與境內境外鋁商品期貨套期保值交易近20年的實戰(zhàn)和經驗，公司對工業(yè)硅期貨上市做了很多準備工作。“一是積極深入研究相關產業(yè)政策、并對一些硅企進行實地調研，深入了解供求關系，為公司決策提供有價值的研判信息。二是加強學習工業(yè)硅合約規(guī)則，積極研究金屬硅期貨工具的應用，解決生產成本不可控問題。三是云鋁物流（云南次區(qū)域國際物流基地）積極申報工業(yè)硅交割倉庫，后期可實現倉儲、運輸、倉單質押、期貨交割等功能?！痹其X股份副總裁寧德綱說。

　　【廈門國貿(600755)、股吧】有色礦產作為國有企業(yè)，始終遵循國資委對國有企業(yè)參與期貨的相關規(guī)定。同時，作為世界500強、上市企業(yè)的成員公司，我們始終認為期貨是現貨市場的補充，是現貨價格敞口風險的對沖工具和手段?！懊鎸I(yè)硅期貨上市，在內部，我們加強了工業(yè)硅期貨的相關知識和相應法律法規(guī)的培訓，提高工業(yè)硅業(yè)務相關操作環(huán)節(jié)人員對工業(yè)硅期貨的認知及合規(guī)性意識。同時，我們也加強了對產業(yè)鏈的研究分析，結合現有資源，完善并形成了分析體系，為商品分析提供支撐?！睆B門國貿有色礦產董事長謝海粟說。

　　在其他品種上有實戰(zhàn)經驗的云鋁股份，對工業(yè)硅期貨這一新品種，值得借鑒的經驗有哪些？

　　寧德綱認為，企業(yè)利用好期貨套期保值功能，有效規(guī)避價格波動風險。作為下游用戶，價格兩頭在外，既有產品端賣出保值的需求，也有原料端買入保值鎖定成本的需求。如：云鋁股份作為中國車用鋁輪轂原料的核心供應商，公司的鋁合金銷售定價實行鋁硅聯動定價，公司及下游鋁合金客戶均有開展套期保值進行價格風險管理的需求。建立完善的期貨操作管理制度，有效規(guī)避套期保值以外的單邊投機風險敞口，發(fā)揮好套期保值作為實體企業(yè)市場風險管理工具的作用。期現結合，客觀使用和評價期貨市場及期貨品種的功能和作用。云鋁股份也將利用多年的經驗基礎，積極研究金屬硅期貨工具的應用，打造上下游穩(wěn)定健康可持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢，努力服務好下游客戶，實現產業(yè)鏈條的有序、高質量發(fā)展。