研報(bào)正文

　　【乙二醇】

　　方向：震蕩偏多

　　上周行情回顧：上周EG期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，供需方面，港口庫(kù)存90.2萬(wàn)噸，港口發(fā)貨不佳，但卸貨偏少，新增供應(yīng)逐步落地，陜煤投產(chǎn)且開(kāi)工高位，需求端，聚酯工廠開(kāi)工負(fù)荷有下滑至66%附近，成品庫(kù)存去化明顯，終端開(kāi)機(jī)大幅下滑，進(jìn)入收尾階段，關(guān)注年前補(bǔ)庫(kù)時(shí)間點(diǎn)。

　　向上驅(qū)動(dòng)：1.各工藝?yán)麧?rùn)虧損，虧損時(shí)間較長(zhǎng)；2.港口去庫(kù)；

　　向下驅(qū)動(dòng)：1.聚酯工廠負(fù)荷下滑明顯；2.織造開(kāi)工大幅下滑；3.新增產(chǎn)能投放；

　　變量：庫(kù)存能否累積及終端補(bǔ)庫(kù)時(shí)間

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　各工藝虧損有一定修復(fù)

　　? 利潤(rùn)方面，近期由于油價(jià)及煤價(jià)下跌， 乙二醇虧損有一定修復(fù)，石腦油制利 潤(rùn)目前虧損187美元/噸，國(guó)內(nèi)一體化 煉廠虧損在1000元/噸附近；

　　? 煤化工裝置持續(xù)虧損，較前期有一定 好轉(zhuǎn)。

　　MEG負(fù)荷

　　? 國(guó)內(nèi)總負(fù)荷63.03%（+3.73%），煤制負(fù)荷49.38%（+7.37%）；

　　? 煤化工方面，陜煤負(fù)荷提升，新杭能源負(fù)荷提升中。

　　港口庫(kù)存及到港

　　? 港口庫(kù)存90.2萬(wàn)噸；

　　? 12.26-1.2，預(yù)報(bào)到港9.3萬(wàn)噸，其中張家港4.9萬(wàn)噸，太倉(cāng)2.7萬(wàn)噸。

　　【滌綸短纖】

　　方向：震蕩偏強(qiáng)。

　　行情回顧：短纖現(xiàn)貨成交疲軟；滌紗與滌棉紗價(jià)格上調(diào)，紗廠負(fù)荷明顯下滑。滌綸短纖跟隨TA重心上移。

　　邏輯：

　　1.短纖行業(yè)現(xiàn)金流盈利，但處于近幾年低位；

　　2.紗廠負(fù)荷將繼續(xù)下滑，跟進(jìn)乏力；

　　3.短纖工廠累庫(kù)預(yù)期下，減停產(chǎn)或增加。

　　變量：下游補(bǔ)庫(kù)力度。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下挫；短纖檢停延后。

　　滌綸短纖加工費(fèi)

　　短纖基差

　　滌綸短纖與原料現(xiàn)貨價(jià)差

　　滌綸短纖與替代品價(jià)差