來源：冠通期貨作者：冠通期貨

　　研報正文

　　PTA：成本端走弱疊加供需寬松 期價加速下移

　　期貨方面：隔夜原油價格大幅走跌，疊加供應(yīng)預(yù)期釋放，需求進入假期模式，PTA期價大幅跳空低開低走，日內(nèi)持續(xù)保持弱勢，收于一根帶短上下影線的大陰線，跌幅3.07%，成交量大幅增長，持倉量雖有減持，但從主力席位來看，前二十名多頭主力減持，空頭主力增倉，市場情緒偏悲觀。

　　原材料市場方面：1月4日亞洲異構(gòu)MX跌13美元至823美元/噸FOB韓國。石腦油跌27美元至639美元/噸CFR日本。亞洲PX跌22至917FOB韓國和跌24至940CFR中國。歐洲PX跌24美元至1135美元/噸FOB鹿特丹。紐約原油2月期貨跌4.09美元結(jié)72.84美元/桶，布倫特原油3月期貨跌4.26美元結(jié)77.84美元/桶。

　　現(xiàn)貨市場方面：逸盛石化1月5日PTA美金賣出價下調(diào)10美元/噸至750美元/噸;東北一套220萬噸PTA裝置元旦附近重啟，目前已正常運行，此前該裝置于10月下旬停車檢修;1月4日，PTA原料成本4902元/噸，加工費567元/噸。

　　截止到1月4日，華東地區(qū)PTA報價5470元/噸，-70元/噸，1月5日，PTA2305合約報收于5296元/噸，基差174元/噸，目前基差除了2018、2019年同期外，處于偏高水平。

　　隔夜原油價格大幅下挫，成本端因素再度走低，并且從基本面來看，雖然，PTA工廠開工率依然維持在低迷，周度產(chǎn)量并沒有明顯改善，但是PX與PTA新增產(chǎn)能進入投產(chǎn)周期，近期出產(chǎn)品規(guī)模較大，加上近期加工利潤好轉(zhuǎn)，預(yù)期供應(yīng)將進一步寬裕;而需求端來看，短期假期臨近，整體市場需求低迷，聚酯負(fù)荷、織造開工率持續(xù)下降，工廠放假后短期需求進一步走弱。供需形勢寬松，價格遠高于成本，而成本端下滑后，PTA期價出現(xiàn)明顯下降，短期或繼續(xù)偏弱運行，偏空參與。不過，疫情管控放開，市場對于需求預(yù)期還是有一定的改善，價格回調(diào)過程中或有反復(fù)，關(guān)注中期均線附近支撐表現(xiàn)。