【市場(chǎng)概覽】

　　PX:尾盤石腦油價(jià)格震蕩，4月MOPJ在610/611附近商談。PX價(jià)格收跌，兩單5月亞洲現(xiàn)貨分別在1017、1018成交。尾盤實(shí)貨5月買盤1019,6月買盤在1000美元/噸CFR，無(wú)賣盤。PX估價(jià)換月至5月和6月上半月。PX價(jià)格在1017美元/噸，下跌13美元。

　　大榭石化：芳烴聯(lián)合裝置結(jié)晶單元首次熱油運(yùn)帶載試車成功

　　PTA：中國(guó)大陸裝置變動(dòng)：福海創(chuàng)450萬(wàn)噸、逸盛大化600萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提升，中泰120萬(wàn)噸降負(fù)運(yùn)行，其他個(gè)別裝置小幅調(diào)整，恒力石化(600346)220萬(wàn)噸PTA裝置重啟中，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至77.6%附近。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，至周四PTA開工率在83.5%附近。

　　恒力1號(hào)220萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線3號(hào)檢修，昨日升溫，今日出產(chǎn)品。

　　MEG：馬來西亞一套75萬(wàn)噸/年的MEG裝置2月底跳車后重啟調(diào)試不暢，目前處于停車狀態(tài)，重啟時(shí)間待定。

　　截至3月16日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在61.04%（較上期上漲1.21%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在56.63%（較上期下降4.27%）。 2023年2月份起，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2647.5萬(wàn)噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為913萬(wàn)噸，新增盛虹煉化90萬(wàn)噸，以及海南煉化80萬(wàn)噸新裝置。

　　3月15日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量1900噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在5250噸附近。

　　聚酯：本周開啟裝置涉及長(zhǎng)絲、短纖和瓶片，一套短纖裝置停車，聚酯負(fù)荷整體繼續(xù)提升。截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在89.4%。（2023年3月1日起，國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7130萬(wàn)噸，詳情見公告。）除此之外，金綸還有一套長(zhǎng)絲裝置即將出產(chǎn)品。

　　本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷基本維持，僅個(gè)別略升，截至本周四，國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在70%左右。

　　因效益問題，廈門翔鷺3萬(wàn)噸低熔點(diǎn)短纖今起停車，重啟時(shí)間待定。

　　江浙滌絲產(chǎn)銷整體維持偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在4成偏下，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在55%、100%、10%、30%、40%、25%、50%、35%、45%、20%、50%、0%、10%、20%、20%、50%、60%、10%、0%、0%、0%、20%、30%。

　　直紡滌短產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，平均60%，部分工廠產(chǎn)銷：40%，150%，30%，40%，50%，80%，40%，45%，80%，30%。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：-1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：-1

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　PTA：短期油價(jià)下行過程中，PTA驅(qū)動(dòng)仍向下，單邊震蕩偏弱，呈現(xiàn)抵抗式下行的走勢(shì)，5-9月差受到現(xiàn)貨流動(dòng)性收緊的影響，短期偏強(qiáng)，暫時(shí)觀望。近期成本PX偏強(qiáng)，PTA跌幅遠(yuǎn)小于原油。PTA趨勢(shì)仍然以跟隨油價(jià)下行為主。仍需警惕成本回落帶來的估值下行風(fēng)險(xiǎn)，多PTA空SC持有。由于PTA供應(yīng)增加，中期（3月底4月初）建議關(guān)注5-9反套。接下來PTA裝置大量重啟背景下，PX供需存在缺口，仍是去庫(kù)格局，加上調(diào)油需求及PX二季度集中檢修導(dǎo)致PX供應(yīng)偏緊、PXN偏強(qiáng)的邏輯仍然一定程度上支撐PTA估值。供需格局方面，PTA供應(yīng)逐步提升，然而廠庫(kù)倉(cāng)單短期集中注冊(cè)增多，廠家回購(gòu)現(xiàn)貨導(dǎo)致現(xiàn)貨流動(dòng)性持續(xù)收緊，基差快速上升至130元/噸，短期5-9反套暫時(shí)觀望。聚酯開工率提升至90%的高位，織造工廠開工率75%、加彈開機(jī)90%，進(jìn)一步提升空間或有限，對(duì)于PTA而言剛需提升空間一般，反而需要關(guān)注未來4-5月份終端囤貨集中釋放之后以來的淡季。由于成本端PX的偏強(qiáng)，PTA跌幅進(jìn)一步小于原油，建議多PTA空SC對(duì)沖操作。

　　乙二醇：5-9反套離場(chǎng)，逢低多為主。盡管原油價(jià)格大幅下行，但國(guó)產(chǎn)裝置降負(fù)荷的消息提振乙二醇盤面，當(dāng)前價(jià)格4000-4100元/噸一線存在較強(qiáng)的支撐。然而上方空間或有限，中期仍然關(guān)注4000-4500元/噸的價(jià)格運(yùn)行區(qū)間。近期乙二醇供需平衡變改善，國(guó)產(chǎn)裝置降負(fù)荷帶來的產(chǎn)量減量將超15萬(wàn)噸，可抵消進(jìn)口增量部分。然而中期來看，乙二醇高供應(yīng)是制約行情的核心因素，海外進(jìn)口隨著伊朗貨源增加以及美國(guó)南亞裝置3月底即將開車，進(jìn)口量將進(jìn)一步提升至56-58萬(wàn)噸/月區(qū)間，聚酯開工達(dá)到90%之后進(jìn)一步提升的空間有限。因此上方空間或有限。