短期廢鋼價(jià)格已然觸底

　　上周廢鋼價(jià)格振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，短期價(jià)格底部已現(xiàn)。分地區(qū)看，各地廢鋼現(xiàn)貨價(jià)格均有上漲，周度漲幅介于4—30元/噸之間，其中華北地區(qū)漲幅最大。短期市場(chǎng)跌價(jià)后情緒有所修復(fù)，疊加政策利好預(yù)期及螺廢差擴(kuò)大，驅(qū)動(dòng)廢鋼估值修復(fù)。沙鋼自2023年5月20日起廢鋼價(jià)格上調(diào)30元/噸，標(biāo)志短期廢鋼價(jià)格已然觸底。

　　鋼廠需求低位運(yùn)行

　　分析廢鋼市場(chǎng)基本面情況，供給回升斜率放緩，鋼廠需求低位運(yùn)行。供給端，近期大小樣本的鋼廠廢鋼到貨量均企穩(wěn)回升，但恢復(fù)力度仍受需求約束，到貨量仍處于近年同期低位水平。分工藝看，高爐、轉(zhuǎn)爐鋼廠的廢鋼到貨情況要好于短流程鋼廠。需求端，下游鋼市及終端需求難言有明顯好轉(zhuǎn)，短中期廢鋼日耗或仍將低位運(yùn)行，注意低庫(kù)存狀態(tài)下鋼廠利潤(rùn)回升對(duì)于用廢需求的驅(qū)動(dòng)。庫(kù)存端，鋼廠廢鋼庫(kù)存繼續(xù)探底，基地庫(kù)存有所企穩(wěn)，但或尚未走出去庫(kù)周期。鋼廠、基地廢鋼庫(kù)存均處于近年同期低位水平。

　　從鐵元素比價(jià)視角看，上周廢鋼、鐵水價(jià)格有所回升，廢鋼邊際漲幅大于鐵水，目前鐵水仍更具性價(jià)比。截至5月19日，廢鋼與鐵水價(jià)差收得94.5元/噸。從利潤(rùn)、開(kāi)工率視角看，近期鋼廠長(zhǎng)短流程利潤(rùn)有所修復(fù)，江蘇電爐僅谷電時(shí)存有微利，鋼廠長(zhǎng)流程開(kāi)工率觸底、短流程開(kāi)工率連續(xù)兩周上行，鋼廠用廢意愿有望回升，但核心仍在于需求、利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)力度。從市場(chǎng)情緒指標(biāo)看，鋼廠、貿(mào)易商心態(tài)有所恢復(fù)，但仍偏悲觀。

　　廢鋼進(jìn)口政策方向或趨松

　　上周中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)原料工作委員會(huì)廢鋼工作組二季度會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)議圍繞推進(jìn)修訂再生鋼鐵原料標(biāo)準(zhǔn)、完善廢鋼期貨合約（草案）設(shè)計(jì)和優(yōu)化行業(yè)廢鋼采購(gòu)成本對(duì)標(biāo)工作等進(jìn)行了交流和研討。會(huì)中提到再生鋼鐵原料標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)及放開(kāi)進(jìn)口后，年進(jìn)口量?jī)H為55萬(wàn)噸，不及政策預(yù)期效果，或與標(biāo)準(zhǔn)過(guò)嚴(yán)有關(guān)。

　　短期廢鋼價(jià)格振蕩運(yùn)行

　　展望后市，淡季狀態(tài)下預(yù)期對(duì)于廢鋼價(jià)格的影響權(quán)重加大。目前市場(chǎng)多空因素交織，宏觀層面有國(guó)內(nèi)政策利好預(yù)期，美國(guó)政府債務(wù)上限尚無(wú)定論，聯(lián)儲(chǔ)是否進(jìn)入降息周期仍存變數(shù)，短中期廢鋼價(jià)格估值中樞已明顯回調(diào)，產(chǎn)業(yè)面實(shí)際情況仍偏空，預(yù)計(jì)短中期廢鋼價(jià)格總體振蕩運(yùn)行。