作者：冠通期貨

　　期貨方面：

　　5月23日，熱卷主力HC2310低開后震蕩偏弱運(yùn)行，最終收盤于3651元/噸，-33元/噸，漲跌幅-0.9%，成交量為44.47萬手，持倉量為88.03手，+5780手。

　　持倉方面，今日熱卷HC2305合約前二十名多頭持倉為634293，-849手；前二十名空頭持倉為585987，+4224手，多減空增。

　　現(xiàn)貨方面：

　　5月23日國內(nèi)熱卷漲跌互現(xiàn)，上海地區(qū)熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格為3850元/噸，較上個(gè)交易日+20元/噸。今日熱卷市場交投氣氛不佳。

　　基差方面：

　　上海地區(qū)熱卷基差為199元/噸，基差+16元/噸，目前基差處于歷年同期中等偏低水平。

　　產(chǎn)業(yè)方面：

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，截止5月18日，熱卷產(chǎn)量308.96萬，環(huán)比-3.97萬噸，同比-5.27%，產(chǎn)量處于歷年同期偏低水平；表觀需求量310.1萬噸，環(huán)比+7.92萬噸，同比-6.5%；廠庫-2.91萬噸至90萬噸，社庫+1.79萬噸至277.46萬噸，總庫存-1.12萬噸至367.5萬噸。

　　國內(nèi)方面，4月制造業(yè)PMI指數(shù)下降2.7個(gè)百分點(diǎn)至49.2%，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張空間后重回枯榮線下方，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別回落4.4個(gè)百分點(diǎn)和4.8個(gè)百分點(diǎn)至50.2%和48.8%，產(chǎn)需兩端均放緩，制造業(yè)景氣回落；1-4月份制造業(yè)投資增速6.4%，回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)投資也有所放緩。

　　出口方面，今日中國FOB出報(bào)價(jià)550美元/噸，環(huán)比持平，近期國際熱卷價(jià)格持續(xù)下滑，海外經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，需求疲弱，出口接單轉(zhuǎn)弱。庫存方面，熱卷庫存由升轉(zhuǎn)降。

　　供給端延續(xù)下滑，表需有所回升，供需格局邊際好轉(zhuǎn)。但高頻成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)很差，剛需和投資性需求均不佳，下游觀望情緒很濃，庫存雖重新轉(zhuǎn)降，但是庫存水平依舊較高，庫存仍有較大壓力。

　　國內(nèi)需求不足，出口需求也走弱，熱卷需求仍無明顯驅(qū)動(dòng)，供給端持高難下，盤面上，今日熱卷沖高回落，無利好題材支撐，預(yù)計(jì)短期熱卷仍震蕩偏弱運(yùn)行。操作上，觀望或前期空單適量持有。