作者：新湖期貨

　　鋅：★☆☆

　　隔夜鋅價小幅上漲，滬鋅主力2307合約收于19530元/噸，漲幅0.67%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，貿(mào)易商存在收貨行為，升水堅挺，上海普通品牌平均報06+150元/噸附近。

　　截止本周一SMM鋅錠社會庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫，近期國內(nèi)庫存趨穩(wěn)。而海外LME庫存連續(xù)增庫4萬噸，隱性庫存壓力顯現(xiàn)。供應(yīng)方面，隨著利潤大幅壓縮，冶煉廠開始主動降產(chǎn)，而國內(nèi)礦山出貨意愿不強，有意壓低TC。從國內(nèi)下游開工率來看，上周鍍鋅開工率回升1.7百分點，但整體仍處于偏低水平，壓鑄鋅合金開工小幅回落。雖然鋅下游初級消費并未好轉(zhuǎn)，但也沒有斷崖式坍塌，需求仍有一定韌性。

　　宏觀面上，美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞參半，6月美聯(lián)儲按兵不動概率上升，市場開始關(guān)注7月加息概率，美元指數(shù)維持強勁走勢。綜合基本面看，成本支撐逐漸顯現(xiàn)，但供應(yīng)過剩加上進口沖擊下，鋅價或難有明顯反彈，預(yù)計低位震蕩整理為主。

　　錫：★☆☆（庫存高但有減產(chǎn)預(yù)期，錫價短期反復(fù)震蕩）

　　周二外盤錫價小幅反彈，美元指數(shù)走強抑制錫價反彈力度。LME三月期錫價收高0.53%至25700美元/噸。國內(nèi)夜盤小幅高開之后窄幅波動。滬錫主力2307合約收高于209200元/噸。

　　早間現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，下游有一定接貨，但以低價貨為主，貿(mào)易商之間交投謹慎，終端市場訂單仍欠佳。現(xiàn)貨升水窄幅波動。消費電子市場持續(xù)處于低迷狀態(tài)，對整體消費造成拖累，短期這種情況暫難改變。

　　供給端，錫礦供應(yīng)愈發(fā)趨緊，冶煉廠有一定減產(chǎn)意愿，不過短期產(chǎn)量尚未有明顯下降，庫存仍難去化，高庫存的壓力仍存。在庫存及減產(chǎn)預(yù)期的拉鋸下，短期錫價反復(fù)震蕩為主。

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