上半年期市交易活躍度顯著增加，讓外界對(duì)于日均成交量飚到上億噸的商品期貨市場(chǎng)投來(lái)“驚異目光”。中國(guó)期貨市場(chǎng)是不是太瘋狂了?要回答這個(gè)問(wèn)題，我們先要和國(guó)外同行做一下對(duì)比。

　　我們先來(lái)看看美國(guó)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，今年上半年受天氣因素影響，大豆減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，美國(guó)大豆今年最高日成交量在4月20日達(dá)80.4萬(wàn)手，折合1.09億噸，是美國(guó)2015/16年度大豆生產(chǎn)量的1.02倍。

　　相比之下，即便在今年的火熱行情中，大連豆粕6月24日期貨最高日成交425.4萬(wàn)手(0.43億噸)，僅為我國(guó)2015/16年度豆粕產(chǎn)量的72%，玉米4月22日最高日成交量170.9萬(wàn)手(0.17億噸)，僅為我國(guó)玉米年產(chǎn)量的7%。

　　近期頗受市場(chǎng)關(guān)注的雞蛋期貨7月6日最高日成交量為26.58萬(wàn)手(132.9萬(wàn)噸)，有媒體報(bào)道稱，雞蛋期貨“一日成交16億美元”。這個(gè)數(shù)字看上去很大，其實(shí)對(duì)比我國(guó)雞蛋年產(chǎn)近2500萬(wàn)噸、市值達(dá)220多億美元的現(xiàn)貨規(guī)模，這個(gè)期貨交易量只相當(dāng)于我國(guó)雞蛋年產(chǎn)量的5%，相對(duì)于美國(guó)大豆期現(xiàn)比的102%，這種巨大差距只能說(shuō)明雞蛋期貨的發(fā)展還任重道遠(yuǎn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，相對(duì)國(guó)內(nèi)一些成熟的期貨品種，雞蛋期貨還處于發(fā)展階段，日25萬(wàn)手的成交規(guī)模并不大，僅處于50多個(gè)交易品種的中間水平。隨著中國(guó)大量基層蛋農(nóng)和貿(mào)易商緊盯期貨價(jià)格、在期貨市場(chǎng)上做套保，雞蛋期貨還有很大的發(fā)展空間。

　　期貨交易規(guī)模上去了，是投資資金在作祟嗎?機(jī)構(gòu)客戶占比多大才合適?我們?cè)僬颐绹?guó)的數(shù)據(jù)看看，據(jù)CFTC統(tǒng)計(jì)，美國(guó)期貨市場(chǎng)基金等非產(chǎn)業(yè)客戶的持倉(cāng)比例約為48%，幾乎占據(jù)了市場(chǎng)持倉(cāng)規(guī)模的半壁江山。

　　我國(guó)期貨市場(chǎng)客戶結(jié)構(gòu)與美國(guó)不同，投資資金以個(gè)人散戶為主。從大商所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，今年以來(lái)豆粕、豆油、棕櫚油、聚氯乙烯等品種的單位客戶日均持倉(cāng)比例均高于50%，特別是聚氯乙烯，單位客戶持倉(cāng)比例高達(dá)63.3%，參與單位客戶數(shù)較去年同期增長(zhǎng)了61.5%。

　　盡管這類持倉(cāng)中包含了專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，但期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)客戶持續(xù)增長(zhǎng)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。一方面表明在價(jià)格劇烈波動(dòng)行情中，期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)根基未變;另一方面也體現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)在大的行情起伏下，對(duì)參與期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求更為強(qiáng)烈。

　　顯然，無(wú)論從交易規(guī)模還是機(jī)構(gòu)客戶參與程度看，中國(guó)期貨市場(chǎng)仍然有巨大的發(fā)展空間。隨著今年以來(lái)的品種輪動(dòng)行情，市場(chǎng)各方對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)將進(jìn)一步提升，期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能也將進(jìn)一步凸顯。