2017年雞蛋價格或先抑后揚：上半年，產(chǎn)蛋雞存欄量預(yù)計維持在較高水平，雞蛋供給較充足;下半年價格有望走高。

　　根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖周期推算，2017年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量主要取決于2016年上半年育雛雞補欄情況。2017年下半年在產(chǎn)蛋雞存欄量主要取決于2016年下半年育雛雞補欄量。芝華數(shù)據(jù)顯示，2016年1-6月全國育雛雞累計補欄量為48617萬只，較上年同期的47426萬只增加2.51%，這一時間段補欄的蛋雞在2017年上半年將會達(dá)到產(chǎn)蛋高峰期，之后逐漸進(jìn)入淘汰雞齡。因此，預(yù)計2017年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量仍然較高。

　　下半年來看，由于2016年9-10月并未出現(xiàn)市場期待中的中秋國慶雙節(jié)行情，雞蛋現(xiàn)價反而從9月開始一路下滑，蛋雞養(yǎng)殖利潤不斷下降，這對養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性打擊較大，從8月(8月為育雛雞補欄季節(jié)性淡季)開始全國育雛雞補欄量持續(xù)下降。據(jù)芝華數(shù)據(jù)，2016年，8-11月全國育雛雞累計補欄量為25574萬只，較上年同期的29874萬只下降14.39%，這也預(yù)示著2017年下半年在產(chǎn)蛋雞存欄量將會減少。因此，2017年5月在產(chǎn)蛋雞存欄量或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點，預(yù)計在9-10月在產(chǎn)蛋雞存欄量達(dá)到年內(nèi)低點。

　　此外，預(yù)計2017年上半年雞齡結(jié)構(gòu)逐漸“老齡化”，可淘汰蛋雞量逐步增加。雖然目前450天以上蛋雞占比呈現(xiàn)下降趨勢，但120-449天蛋雞占比有明顯增加。由此推算，2017年上半年可淘汰蛋雞量將會增加，即2015年秋冬季補欄的蛋雞將逐步進(jìn)入淘汰階段。另一方面，近期0-119天雞齡的蛋雞占比下降明顯，這預(yù)示著后期在產(chǎn)蛋雞存欄量增加動力不足。如果2017年一至二季度雞蛋價格持續(xù)下行，養(yǎng)殖戶可能會大量淘汰蛋雞，這會進(jìn)一步加劇在產(chǎn)蛋雞存欄量的下降;如果一至二季度雞蛋價格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶將會增加育雛雞補欄量，但在產(chǎn)蛋雞存欄量的增加將延后至第四季度。綜上分析，預(yù)計2017年上半年可淘汰蛋雞量逐漸增加，而在產(chǎn)蛋雞存欄量增加動力不足。

　　雞蛋消費方面，從我國宏觀經(jīng)濟(jì)方面考慮，預(yù)計2017年我國雞蛋消費與2016年持平。一方面，2016年我國經(jīng)濟(jì)基本可以保證6.5%的增長目標(biāo)，宏觀經(jīng)濟(jì)有見底企穩(wěn)跡象，且雖然目前食品CPI和蛋類CPI均處于較低水平，食品消費存在一定的通縮風(fēng)險，但其均呈現(xiàn)上漲趨勢。如果2017年經(jīng)濟(jì)增長速度不低于2016年，則表明這一輪經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)“探底”。因此大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境或?qū)⒂兄龠M(jìn)雞蛋消費。另一方面，從雞蛋貿(mào)易情況看，2016年貿(mào)易商普遍反映收貨較容易，走貨較慢，貿(mào)易商大多時間對蛋價持看跌觀點。由于2017年下半年在產(chǎn)蛋雞存欄量較低，預(yù)計2017年下半年雞蛋貿(mào)易形勢偏強?？傮w來看，預(yù)計2017年我國雞蛋消費表現(xiàn)不會差于2016年，或與其持平。

　　綜上，預(yù)計2017年上半年蛋雞存欄量仍然較高，下半年出現(xiàn)存欄低點，雞蛋供需日趨偏緊，蛋價在下半年有望走出較大行情。投資策略方面，建議3-4月短期做多雞蛋期貨，6-9月做多雞蛋期貨，10-11月做空雞蛋期貨。另外，冬春季為禽流感高發(fā)期，需重點關(guān)注雞蛋產(chǎn)區(qū)疫情情況。