周二晚間，在原油帶領(lǐng)下全球商品市場(chǎng)出現(xiàn)重挫，這一氛圍一直延續(xù)至昨日。3月9日，國(guó)內(nèi)商品期貨大面積下跌，機(jī)構(gòu)對(duì)于后市的看法轉(zhuǎn)淡，一些多頭機(jī)構(gòu)被迫主動(dòng)離場(chǎng)。有分析人士稱，需求見頂回落和主動(dòng)增庫存周期結(jié)束，去年以來的商品反彈將面臨終結(jié)。

　　原油大跌機(jī)構(gòu)止損

　　某大型石化企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“原油大跌導(dǎo)致部分大型機(jī)構(gòu)的多頭持倉被程序化交易主動(dòng)平倉。有些我認(rèn)識(shí)的優(yōu)秀交易員更是因?yàn)橛蛢r(jià)下跌造成損失，招致主管嚴(yán)厲批評(píng)。短期市場(chǎng)上止損盤會(huì)繼續(xù)涌出，下周數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)看到原油凈多頭寸明顯減持?！?/p>

　　原油市場(chǎng)周二晚急速下跌，紐約商業(yè)交易所原油期貨主力合約當(dāng)日下跌2.59美元/桶或4.91%，周三歐洲交易時(shí)段延續(xù)跌勢(shì)。截至北京時(shí)間18：50分，WTI原油4月合約收?qǐng)?bào)49.29美元/桶，跌幅接近2%，近3個(gè)月來首次跌破50美元/桶。

　　美國(guó)能源信息署(EIA)周三發(fā)布報(bào)告稱，美國(guó)上周原油庫存增加820萬桶，為連續(xù)第9周增加，總庫存量攀升至5.284億桶，再創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)人士分析，這是原油基本面惡化的信號(hào)，也是本輪油價(jià)下跌的導(dǎo)火索。

　　美國(guó)頁巖油的連續(xù)增長(zhǎng)，削弱了此前石油輸出國(guó)組織(OPEC)減產(chǎn)所做出的努力。據(jù)了解，因?yàn)橛蛢r(jià)反彈，頁巖油企業(yè)盈利復(fù)蘇，很多企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)量，美國(guó)最大頁巖油油田的產(chǎn)量過去六個(gè)月連續(xù)跳升。EIA在本周的報(bào)告中提升2017年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)估，認(rèn)為將較去年增加33萬桶/日。

　　多頭資金逃離商品

　　原油是全球商品的龍頭品種，在油價(jià)下跌的同時(shí)，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)近兩日也大面積下跌，多頭資金集中離場(chǎng)。

　　截至周三收盤，國(guó)內(nèi)30個(gè)商品期貨品種下跌，反應(yīng)整體走勢(shì)的文華商品指數(shù)跌幅達(dá)1.44%。瀝青、滬鎳、PTA、玻璃跌幅超過4%，PTA更是收盤跌停。

　　伴隨市場(chǎng)下跌，大部分品種呈現(xiàn)減倉，表明資金大舉離場(chǎng)。以跌幅最大的鎳為例，上期所盤后持倉報(bào)告顯示，滬鎳前20名多頭期貨公司席位合計(jì)減持多單8746手，空頭期貨公司席位減持空單2607手。

　　弘業(yè)期貨有色金屬研究員張?zhí)祢埍硎?，周三商品市?chǎng)整體大跌主要的原因是以下兩點(diǎn)疊加：

　　首先，兩會(huì)政府工作報(bào)告設(shè)立的2017年度GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為同比增長(zhǎng)6.5%，低于去年目標(biāo)并低于預(yù)期值，同時(shí)政府工作報(bào)告中的基建投資金額與2016年基本持平，不及預(yù)期。前段時(shí)間市場(chǎng)炒作的中國(guó)基建投資大幅增長(zhǎng)以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的邏輯被證偽，帶來大宗商品市場(chǎng)的整體性調(diào)整;

　　其次，美國(guó)日前公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出預(yù)期，一方面證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況較好，另一方面也為美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)政策帶來了強(qiáng)硬的底氣。彭博公布的市場(chǎng)預(yù)期中，下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息概率為100%，同時(shí)6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議再次加息的概率也是100%。這代表著美聯(lián)儲(chǔ)很有可能真實(shí)進(jìn)入了長(zhǎng)期連續(xù)加息的通道中，2017年美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息3次，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期帶動(dòng)美元持續(xù)走強(qiáng)，美元的走強(qiáng)壓制了大宗商品。

　　商品漲勢(shì)接近尾聲

　　“需求見頂回落和主動(dòng)增庫存周期結(jié)束，去年以來的商品反彈將面臨終結(jié)。但目前經(jīng)濟(jì)尚且平穩(wěn)，需求尚未下滑，我們覺得目前判斷商品整體是否已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)尚不確定，但整體上升勢(shì)頭已經(jīng)接近尾聲?！蹦先A期貨研究所李曉東認(rèn)為。

　　他還表示，當(dāng)前商品整體上漲的勢(shì)頭面臨尾聲，但并不意味著后期一定會(huì)面臨集體走熊。經(jīng)歷此次調(diào)整后，未來半年商品將面臨分化：供給側(cè)有政策支撐的商品仍然偏強(qiáng)，如鋼鐵、玉米、國(guó)產(chǎn)大豆等;而原油在OPEC限產(chǎn)已經(jīng)初見成效下，也是易漲難跌的局面，國(guó)內(nèi)化工品在成本端支撐和需求平穩(wěn)的預(yù)期下，有望表現(xiàn)較好;CPI雖然有一定上行壓力，但食品端價(jià)格表現(xiàn)仍主要看供給，取決于種植面積和天氣情況，需要個(gè)別分析。

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