5月22日，國內(nèi)期市大面積收跌，能化品跌幅居前，甲醇、燃油跌近4%，原油跌逾3%；黑色系多數(shù)下跌，僅鐵礦石漲近1%；基本金屬全線下跌，滬鎳跌逾4%，滬錫、滬銅跌逾2%；貴金屬均下跌，滬銀跌逾2%；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)多數(shù)下跌，棕櫚油、白糖跌逾2%。

　　消息快訊

　　1、中金公司認(rèn)為，隨著5月1日起OPEC+的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議正式生效，市場開始關(guān)注減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)際執(zhí)行情況。結(jié)合湯森路透的出口數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，5月上半月“OPEC+”確有減產(chǎn)，但整體產(chǎn)量紀(jì)律較差，執(zhí)行率不達(dá)五成。新的減產(chǎn)協(xié)議開始約束產(chǎn)油國生產(chǎn)，但這并不意味著“OPEC+”市場策略從“保份額”轉(zhuǎn)向“保價格”，石油市場的份額之爭仍在繼續(xù)。

　　2、去年，民生進(jìn)一步改善。居民人均可支配收入超3萬元，基本養(yǎng)老、醫(yī)療、低保等保障水平提高。城鎮(zhèn)保障房建設(shè)和農(nóng)村危房改造深入推進(jìn)。義務(wù)教育學(xué)生生活補(bǔ)助人數(shù)增加近40%，高職院校擴(kuò)招100萬人。

　　3、倫敦金屬交易所(LME)：銅庫存減少550噸，鋁庫存減少4500噸，鋅庫存增減少250噸，鎳庫存減少24噸，錫庫存減少80噸，鉛庫存增加250噸。

　　4、中國上海期貨交易所：本周銅庫存減少33065噸，鋅庫存減少4733噸，鉛庫存增加190噸，鋁庫存減少30282噸，天然橡膠庫存減少80噸，錫庫存減少144噸，鎳庫存減少688噸。

　　5、2020年5月23日零時起，福建三鋼鋼筋切頭含稅價格上調(diào)30元/噸，其它等級廢鋼含稅價格上調(diào)50元/噸，調(diào)整后重型廢鋼含稅價格：2620。

　　焦點(diǎn)透視

　　政府工作目標(biāo)發(fā)生了哪些變化？

　　重點(diǎn)品種分析

　　原油

　　5月22日周五，油價再度大幅下挫，美油一度大跌9%，布油跌逾7%。截至亞市午盤，WTI原油日內(nèi)跌幅達(dá)7.0%，報31.54美元/桶；布倫特原油日內(nèi)跌幅達(dá)5%，報34.25美元/桶。

　　美聯(lián)儲公布的會議記錄顯示，委員們認(rèn)為新冠疫情對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅，將致力于全面使用其工具，并采取適當(dāng)行動來支持美國經(jīng)濟(jì)；歐洲、美國等逐步解除放寬疫情封鎖措施，重啟經(jīng)濟(jì)活動，汽車交通運(yùn)輸和燃料需求預(yù)計(jì)將反彈；OPEC秘書長巴爾金表示，OPEC成員國都在迅速提高自己的減產(chǎn)執(zhí)行率，到目前為止一切都進(jìn)展順利；國際能源署(IEA)表示，隨著需求增加，IEA預(yù)計(jì)下半年原油庫存將減少約550萬桶/日；EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存減少500萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少560萬桶，成品油庫存出現(xiàn)增加，美國原油產(chǎn)量減少10萬桶至1150萬桶/日；供需改善預(yù)期支撐市場氛圍；而國際貿(mào)易局勢及疫情二次爆發(fā)風(fēng)險，市場避險情緒升溫，獲利了結(jié)使得市場震蕩加劇。

　　銅

　　自2008年以來，中國銅冶煉產(chǎn)量增長近200%，發(fā)展迅猛，但產(chǎn)能盲目擴(kuò)張與低水平重復(fù)建設(shè)問題突出。2019年，中國精煉銅產(chǎn)能達(dá)1259萬噸/年，成為全球最大的精煉銅生產(chǎn)國，產(chǎn)量占據(jù)世界半壁江山；精煉銅產(chǎn)量978萬噸，同比增長10.2%，而產(chǎn)能利用率僅為77%。

　　但同時，國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能仍在盲目擴(kuò)張。2019年，銅冶煉行業(yè)投資同比增長40.9%。隨著新建擴(kuò)建產(chǎn)能增長，預(yù)計(jì)2021年精煉銅產(chǎn)能或達(dá)到1422萬噸/年。下游消費(fèi)增幅卻在放緩。工信部數(shù)據(jù)顯示，2019年中國銅消費(fèi)同比增長2%，增速同比回落0.5個百分點(diǎn)。由此可見，銅依然處于產(chǎn)能過剩的階段，短線銅價或?qū)⒊袎骸?/p>

　　鋼材

　　現(xiàn)貨方面，淡季特征開始明顯體現(xiàn)，現(xiàn)貨市場略顯疲弱。期貨市場，原料攜手鋼材，出現(xiàn)大幅上行，黑色價格突破年內(nèi)高點(diǎn)。價格大幅上行后，我們認(rèn)為兩會內(nèi)容公布，略顯不及預(yù)期的利多，兩市出現(xiàn)回調(diào)。同時，鋼材的消費(fèi)短期可能會受到南方預(yù)計(jì)的影響而回落；鐵礦則需求見頂，供應(yīng)有大幅回升的跡象，即供需邊際出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。鐵礦基差結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)大幅收窄，短期黑色配合季節(jié)性特征可能會出現(xiàn)價格的高位回落。

　　橡膠

　　國內(nèi)外疫情最壞時刻已過，各國央行貨幣政策、財政政策寬松，歐洲支持新能源汽車政策、美國重啟經(jīng)濟(jì)等對沖疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊，橡膠6月走勢在汽車政策加碼帶動需求回升及寬松政策推升下期貨走修復(fù)估值性震蕩上漲趨勢，7月或面臨政策預(yù)期是否真?zhèn)坞A段，同時庫存壓力將加重大漲后短期回調(diào)壓力，8月泰國等東南亞主產(chǎn)區(qū)面臨天氣炒作，供應(yīng)端炒作或推升期價走勢。