摘要 分析師預(yù)計被動投資基金會在接下來的幾周將約20億美元從遠(yuǎn)期期貨轉(zhuǎn)移到近期期貨上來。 　　由于出于OPEC和非OPEC石油輸出國集體減產(chǎn)的概念，標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI商品指數(shù)增強(qiáng)指標(biāo)(S&P GSCI Enhanced Commodity Index)被觸發(fā)，分析師預(yù)計被動投資基金會在接下來的幾周將約20億美元從遠(yuǎn)期期貨轉(zhuǎn)移到近期期貨上來。這個轉(zhuǎn)變或意味著連續(xù)兩年的價格戰(zhàn)的結(jié)束。

　　上周五，布油5月期貨LCOK7價格收于56.31美元/桶，6月期貨LCOM7收于56.55美元/桶，價差僅有0.4%。在該指標(biāo)下，若在所有交易月的第三至最后一日，次近月和第三近月期貨的收盤價價差不足0.5%，資金需要向近月期貨移動。標(biāo)普上周五晚些時候也發(fā)布了公告確認(rèn)。這是指標(biāo)在六年來首次被觸發(fā)，因此預(yù)計跟蹤布倫特原油的基金將賣出12月的合約LCOZ7、買入6月的LCOM7。不過，美油市場還沒有觸發(fā)這一條件.

　　投資者預(yù)計會在3月1日開始轉(zhuǎn)移，或可以于5個交易日內(nèi)完成。兩名關(guān)注這一指標(biāo)的交易這對路透社表示，這一指標(biāo)影響了3.5-4.5萬手布油合約。由于每手合約代表1000桶原油，因此如果這個預(yù)測成真，這意味著價值約20億美元、4000萬桶原油將會換手。一名要求保持匿名的交易員表示：

　　“這是另一個保持看多的理由?！?/p>

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI商品指數(shù)增強(qiáng)指標(biāo)用于指示投資者在原油市場基本面改變的時候搶先占據(jù)有利的位置。現(xiàn)在，原油供給收緊，因此原油價格曲線正在向遠(yuǎn)期貼水轉(zhuǎn)變，指標(biāo)的觸發(fā)或意味著近月合約相對遠(yuǎn)月合約走勢更加看多。

　　OPEC的影響

　　OPEC和非OPEC產(chǎn)油國減產(chǎn)的動力之一，就是通過減產(chǎn)轉(zhuǎn)變價格曲線，讓買近賣遠(yuǎn)的資金不能跨期套利?，F(xiàn)在減產(chǎn)已經(jīng)推動美國和亞洲的交易商從儲存成本較高的油罐中拋出原油(往往是向現(xiàn)貨市場或較近月期貨)，因為升水已經(jīng)不足以覆蓋儲存成本了。

　　為了通過持有實物盈利，價差必須足夠覆蓋油罐租金和融資成本。如果升水進(jìn)一步收窄，數(shù)千萬桶庫存將會涌出庫存。這會在短期內(nèi)對油價造成下行壓力，但是也會釋放庫存，很多分析師都認(rèn)為這是全球市場在長時期供應(yīng)過剩之后再平衡的第一步。目前不清楚跟蹤這一指標(biāo)的資金有多少，但根據(jù)ETF Securities LLC，安碩標(biāo)普高盛大宗商品指數(shù)基金(iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust)就持有11億美元以上的資產(chǎn)。

　　庫存游戲受到威脅

　　減產(chǎn)以來，布油最近月同次近月的價差已經(jīng)從0.79美元/桶收縮到了0.05美元/桶，而6月和12月合約在上周五近乎平價。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司(S&P Dow Jones Indices)大宗商品和實物資產(chǎn)全球主管Jodie Gunzberg表示：

　　“當(dāng)市場供求收緊，持有實物是沒有意義的，因此你會愿意提高近月持倉?！?/p>