摘要 上周油價(jià)幻象破滅，因減產(chǎn)沒能帶來供應(yīng)收緊的跡象，美布兩油雙雙被打回原形。 　　上周油價(jià)幻象破滅，因減產(chǎn)沒能帶來供應(yīng)收緊的跡象、多頭情緒受到重創(chuàng)，美布兩油雙雙被打回原形。紐交所美油4月期貨價(jià)格下跌0.79美元/桶或1.6%，報(bào)收于48.49美元/桶、為2016年11月29日以來最低，周線累計(jì)下跌9.1%、創(chuàng)上年11月4日當(dāng)周以來最大單周跌幅；布油5月期貨下跌0.82美元/桶或1.6%，報(bào)收于51.37美元/桶，周線累計(jì)下跌8.1%。在這種情況下，原油多頭正在撤退。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日當(dāng)周，原油多倉減少8105手至682176手，空頭倉位增加8624手至173651手，凈倉位減少16729手至508525手。

　　　　上周，北美最大原油行業(yè)會(huì)議CERAWeek在美國休斯頓舉行。會(huì)議期間，沙特能源部長法利赫表示，將只接受OPEC對石油市場進(jìn)行有限干預(yù)，不允許非OPEC產(chǎn)油國“搭便車”，會(huì)在評估減產(chǎn)效果后，再在5月會(huì)議討論是否將減產(chǎn)行動(dòng)延長6個(gè)月。不過在此之前，伊拉克石油部長阿魯艾比(Jabbar Al-Luaibi)和安哥拉國家石油公司(Sonangol)董事長桑托斯(Isabel dos Santos)都曾表示愿意延長減產(chǎn)協(xié)議。

　　同時(shí)應(yīng)該注意到，一些OPEC大佬在會(huì)議間秘密會(huì)見了多家對沖基金、投行、其他大型金融機(jī)構(gòu)以及石油貿(mào)易商，極力拉攏昔日的“死對頭”，試圖令市場相信他們對于減產(chǎn)提振油價(jià)這件事是極其嚴(yán)肅認(rèn)真的。此外，OPEC的產(chǎn)油國還試圖了解交易員和投行究竟是如何做交易決策的。有觀點(diǎn)認(rèn)為，OPEC在此時(shí)再次秘密會(huì)見對沖基金和石油貿(mào)易商，表明他們又開始對油價(jià)感到緊張。

　　然而，OPEC的“減產(chǎn)”效果卻在此時(shí)露出了馬腳。上周三凌晨5:30公布的API數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日當(dāng)周原油庫存增加1160萬桶至5.296億桶，遠(yuǎn)超預(yù)期的166萬桶和前值的250.2萬桶；同日晚間的EIA庫存數(shù)據(jù)則顯示截至3月3日當(dāng)周原油庫存錄得增加820.9萬桶，遠(yuǎn)超預(yù)期值的196.7萬桶和前值的150.1萬桶、EIA原油庫存連續(xù)9周錄得增加，此外美國原油產(chǎn)量依然在提高，雖然因汽油庫存跌幅驚人、油價(jià)短暫上升，之后很快轉(zhuǎn)回下行通道。

　　　　而如果在需求側(cè)有給力的利好消息，上周油價(jià)還不會(huì)如此悲劇——然而并沒有。實(shí)際上，隨著沙特上調(diào)國內(nèi)能源價(jià)格，且發(fā)電廠更多地使用天然氣來發(fā)電，今年夏季沙特國內(nèi)用于發(fā)電的石油規(guī)模或有所減少。作為全球最大的石油出口國之一，沙特國內(nèi)原油消耗量的減少意味著它不再需要如去年7月一樣將產(chǎn)量增加至紀(jì)錄新高1067萬桶/日，即使OPEC及非OPEC產(chǎn)油國決定在6月份終止聯(lián)合減產(chǎn)行動(dòng)。

　　總的來看，現(xiàn)在可觀察到的減產(chǎn)結(jié)果只有2條：美國一至二月原油出口創(chuàng)新高和美國的鉆井?dāng)?shù)連續(xù)上漲。因WTI原油對布倫特原油及迪拜原油的折價(jià)大幅擴(kuò)大、且美國國內(nèi)產(chǎn)量連續(xù)增長，美國統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示該國1月原油出口增加30.4萬桶/日至74.6萬桶/日，EIA的報(bào)告則指出，截至2月24日的四個(gè)星期內(nèi)，美國原油出口平均為90萬桶/日。北京時(shí)間3月11日02:00公布的美國至3月10日當(dāng)周的石油鉆井總數(shù)為617口，連續(xù)第8周增加，至2015年9月以來的最高水平，前值為609口。按照目前美國能源能源產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率，此鉆井?dāng)?shù)可以在1-3個(gè)月內(nèi)形成約44.2萬桶/日的產(chǎn)能。

　　　　特別需要注意的是，12-1月是氣溫的最低時(shí)期，往往導(dǎo)致管道和設(shè)備的結(jié)冰、作業(yè)效率下降等，從而使產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，但是低溫導(dǎo)致的季節(jié)性產(chǎn)量下降一般在氣溫上升后往往會(huì)快速恢復(fù)。隨著平均氣溫升到零度以上，不排除之前被憋住的那些高緯度產(chǎn)區(qū)的頁巖油產(chǎn)量出現(xiàn)快速釋放.