漲跌停板制度

　　期權交易實行漲跌停板制度，期權合約漲跌停板幅度同標的期貨合約。

　　從理論上看，實值(虛值)期權受標的期貨價格變動的影響最大，當期貨價格出現(xiàn)漲?；虻r，實值(虛值)期權的Delta值會接近于1(-1)，期權價格的波動額將近似等于期貨價格的波動額。將期權合約漲跌停板與標的期貨合約設置為一致，可以完全覆蓋期貨合約引起的期權價格波動。

　　大商所在設計期權漲跌停板時，保持期權和對應期貨合約漲跌停板完全一致。當期貨合約漲跌停板調整幅度時，期權也相應變化，保證期貨和期權的聯(lián)動性。

　　大戶報告制度

　　期權交易實行大戶報告制度，具體規(guī)定與期貨相同。

　　CME在合并限倉下，期貨和期權施行共同達到標準而進行報告的機制。大商所期貨、期權分開限倉，所以采用期權持倉達到報告標準后，非期貨公司會員、客戶進行大戶報告。報告時，也需要報告期貨相關持倉，以便于交易所全面掌握大客戶資金情況。

　　強制減倉制度

　　大商所將期權強制減倉制度作為異常情況的處理方式之一。期權合約出現(xiàn)三個連續(xù)同方向停板且出現(xiàn)異常情況時，交易所可以選擇是否執(zhí)行強制減倉。

　　強行平倉制度

　　期權交易設置強行平倉制度，強平規(guī)則基本與期貨一致。CBOE由OCC清算所作為中央對手方，清算所通過協(xié)議會員進行強平委托，具體強平數(shù)量及順序由清算所風險委員會確定。CME由CME清算所負責強平。大商所期權強行平倉設計基本保持與期貨一致，對于期權特有的情況，明確規(guī)定了強平順序，具體順序詳見《大連商品交易所期權交易管理辦法》。

　　限倉制度

　　期權交易實行限倉制度。期權合約在其交易過程中的不同階段分別適用不同的持倉限額，該階段的時間劃分與標的期貨合約相同。會員和客戶持有的某一期貨合約相應的所有行權價格看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量合計不得超過同階段標的期貨合約買持倉限額；看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量合計不得超過同階段標的期貨合約賣持倉限額。

　　限倉也是國際市場的通行做法，如CME對期貨和期權采取聯(lián)合限倉制度。交易所將期權持倉采用風險參數(shù)Delta值轉換成相應方向及數(shù)量的期貨持倉，再與其持有的期貨合約進行加總，來確定該客戶整體的持倉水平。

　　目前，大商所對期權持倉管理主旨思想是將期權和期貨市場相對隔離。主要考慮一是將期貨和期權分開限倉，對期貨交易的影響較小；二是如果采取期貨和期權合并限倉，需要采用Delta值進行折算。每日因Delta值變動，客戶期貨和期權可建倉額度始終在變，并且在期貨價格波動較大時，Delta值變化也會增加，隔日持倉限額就會發(fā)生較大調整。在上市初期，采取相對固定的期權限倉標準比較利于客戶管理持倉規(guī)模，控制風險。

　　大商所也在進一步積極推進期權限倉制度的研究。一是對套利持倉豁免研究，對于確有需求的客戶，在交易運行一段時間后，可以通過套利持倉豁免等途徑，予以增加一定持倉額度；二是增加期權套期保值管理制度，為套期保值客戶使用期權建倉創(chuàng)造條件；三是對期貨、期權合并限倉進行監(jiān)控，為期貨、期權合并限倉積累數(shù)據。