摘要            受訪分析人士均認(rèn)為，本輪“錢荒”要想真正結(jié)束，需要政策上出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。                             　　分析人士：

　　受本輪“錢荒”影響，自4月以來，股指、國債期貨整體呈持續(xù)下跌狀態(tài)。其中滬深300主力1705合約從3492點(diǎn)一路跌至3326點(diǎn)。昨日，股指出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，微漲0.08%收于3342點(diǎn)。

　　據(jù)期貨日報記者了解，本輪“錢荒”是由于近期資金緊張和金融監(jiān)管趨嚴(yán)引發(fā)的市場對流動性的恐慌，銀行委外的資金撤離，對整個資本市場也造成壓力。分析人士認(rèn)為，這種情況可能還會持續(xù)，直到政策轉(zhuǎn)向才有可能得到緩解，而市場可能還會受到一定程度的壓制。

　　“近期股債整體下跌，主要與金融監(jiān)管趨嚴(yán)和近期資金緊張有關(guān)?！闭闵唐谪浹芯恐鞴苌蛭淖勘硎?，銀監(jiān)會在兩周內(nèi)連續(xù)發(fā)布8個通知，矛頭直指銀行委外理財以及各種金融亂象，金融去杠桿問題再度引起市場擔(dān)憂，從而帶動市場下跌。

　　近期，整體貨幣政策偏緊，央行和商業(yè)銀行整體都表現(xiàn)出流動性收縮的態(tài)勢。3月M2增速只有10.6%，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張減速，宏觀層面的流動性在收縮，對股債產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　尤其是對流動性最為敏感的債市，近期受到較為嚴(yán)重的影響。據(jù)了解，一些資產(chǎn)管理能力較弱的銀行將資金委托給其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理，這些資金最終的投向大約90%在債券，銀監(jiān)會近期密集發(fā)文對同業(yè)和委外進(jìn)行監(jiān)管，當(dāng)這些資產(chǎn)贖回時，債市面臨拋售壓力。

　　格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞介紹，商業(yè)銀行出現(xiàn)了對同業(yè)存單和委外的監(jiān)管，股債同時面臨拋售和風(fēng)險偏好降低壓力，這也是造成近期股債大幅下跌的原因。

　　沈文卓表示，股債的回穩(wěn)正是市場情緒的“振奮”帶來的，上周MLF資金回籠緩解了近期資金的緊張，銀行間質(zhì)押回購價權(quán)利率大體下行，因此股指出現(xiàn)回穩(wěn)。另外，本周末召開的“一帶一路”峰會也對市場情緒有一定提振作用。

　　就商品而言，流動性緊縮肯定會帶來負(fù)面影響，今年以來商品大幅下跌也跟此有關(guān)?！翱偟膩碚f，流動性緊縮導(dǎo)致需求下降，如果監(jiān)管力度加大影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇被證偽的話，預(yù)計大宗商品的價格仍會將回落?！鄙蛭淖窟€說道，隨著監(jiān)管政策的落地，這方面對市場影響也會逐漸減弱。

　　從市場反應(yīng)來看，短期的資金緊張已經(jīng)得到緩解。沈文卓認(rèn)為，央行后期會通過公開市場繼續(xù)緩慢抬升資金成本，流動性會成為短期沖擊市場的因素。不過，伴隨著時間的推移，“錢緊”的6月即將到來，市場依然面臨較大壓力。

　　受訪分析人士均認(rèn)為，本輪“錢荒”要想真正結(jié)束，需要政策上出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。