南華期貨

　　黑色早評

　　1.螺紋：暫且觀望

　　昨螺紋高位回落，夜盤繼續(xù)下探。唐山鋼坯3180(+20)現(xiàn)金含稅出廠，上海螺紋20mm HRB400含稅3580(-20)，成交一般。

　　螺紋庫存處于低位，伴隨雨季來臨，下游需求走弱，現(xiàn)貨市場心態(tài)一般。后市市場焦點仍在電爐投產(chǎn)等供給方面，預期產(chǎn)能投放較大，供給有望回升，對鋼價或形成壓制。短期市場博弈加劇，建議觀望。

　　2.鐵礦：暫且觀望

　　昨鐵礦延續(xù)震蕩，夜盤走弱，62%普氏鐵礦石價格指數(shù)56.8(+0.8).

　　鋼廠利潤處于高位，鐵礦石庫存則維持低位運行，近期補庫意愿不強。貿(mào)易商仍以積極出貨為主，且港口庫存維持高位，后市供應(yīng)壓力較大，中長期礦價持續(xù)承壓。操作上，暫且觀望.

　　3.煤焦：夜盤黑色品種分化，近期可觀望

　　焦炭方面，昨日河北、山東以及山西地區(qū)的重點焦企紛紛提漲焦炭價格，幅度為50-80元/噸左右，其他地區(qū)的焦企也都在醞釀中，不過北方地區(qū)鋼廠目前焦炭庫存普遍較為充足暫未接受焦化廠提漲要求。鋼焦博弈加劇，不過焦炭市場氣氛好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨無繼續(xù)跌價風險。

　　焦煤方面，近日山西大礦召集長協(xié)戶座談，雖然部分礦井庫存壓力較大，但6月份主基調(diào)仍堅持穩(wěn)價穩(wěn)量原則，對穩(wěn)市場起到一定作用，后期焦煤整體跌幅或有限。策略上，建議期貨上觀望為主，勿追多。長線偏空思路不變。

　　白糖早評

　　紐約原糖期貨周二收升，交易員稱，市場參與者關(guān)注巴西天氣狀況，更干燥的天氣條件將有助于甘蔗壓榨工作，從而進一步打壓糖價。昨日夜盤鄭糖維持震蕩，價格整體變化不大?，F(xiàn)貨方面，柳州中間商報價6640元/噸，南寧中間商報價6740元/噸。從技術(shù)方面看，日線級別，MACD綠柱擴大，快慢線死叉繼續(xù)向下，KDJ低位有拐頭跡象，均線依舊是空頭排列。30分鐘線上，MACD紅柱縮小，快慢線金叉繼續(xù)緩慢向上，KDJ金叉后橫向運動。交易策略：維持高拋低吸的短期操作。剩余9-1正套繼續(xù)持有。

　　油脂油料早評

　　據(jù)衛(wèi)星圖像監(jiān)測公司Planalytics稱，2017年美國大豆單產(chǎn)預測數(shù)據(jù)從6月1日的47蒲式耳下調(diào)到46.8蒲式耳/英畝。如果使用9000萬英畝的播種面積數(shù)據(jù)，需求數(shù)據(jù)維持不變，美國2017/18年度大豆期末庫存可能為3.8億蒲式耳，庫存用量比為9.0%。

　　建議：美豆周二收跌，因美國作物天氣良好打壓玉米期貨走低，大宗商品普遍疲弱也構(gòu)成拖累。豆粕1709多頭幾番上攻2700整數(shù)關(guān)口最終無功而返，美豆的生長進度良好是推助手，短期壓力猶在，40之下日內(nèi)偏空思路對待。菜粕夜盤結(jié)束三連漲，若價格下破2250一線多單適度減持離場。連豆接連回落，上漲基礎(chǔ)不復存在，日內(nèi)逢高拋空思路對待。

　　馬棕油周二中止四日連漲走勢收低，并創(chuàng)一周來最大單日跌幅，因市場隨其他食用油走勢，且出口需求下降。油脂需求寡淡不變，連棕油回探5200整數(shù)大關(guān)，均線糾結(jié)上下難行，建議投資者多看少動。豆油受60日線壓制明顯，日內(nèi)波段偏空思路對待。菜籽油回吐漲勢，操作思路參考豆油。

　　能源化工早評

　　1、LLDPE:今日LL震蕩整理，部分石化降價銷售，上周石化庫存有所下降，進口虧損幅度收窄，LL進口占比較大，密切關(guān)注進口套利窗口， 目前由于檢修5、6月供應(yīng)偏緊，新增產(chǎn)能神華寧煤PE裝置計劃于6月25日投料試產(chǎn)。LL下方有支撐上方有壓力，建議區(qū)間操作。今年P(guān)E供應(yīng)壓力弱于PP，L/P價差有望繼續(xù)擴大。

　　2、PP:PP今日走勢偏弱，煤化工普遍降價，三季度還有神華寧煤、華亭煤業(yè)等幾套裝置將投產(chǎn)，今年整體供應(yīng)壓力依然很大。進口依然虧損嚴重，華東粉料7350，目前粒料粉料價差350處在合理位置。PP中長期依然偏弱，操作上建議逢反彈沽空。沿海MTO裝置近期利潤逐漸恢復，關(guān)注常州富德MTO裝置投產(chǎn)情況，短期MA偏強預計PPMA價差將繼續(xù)縮小。

　　3、橡膠： 國內(nèi)方面，根據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1-5月，庫存預警指數(shù)分別為61.5%、66.6%、61.9%、59.2%及51.8%。盡管5月的庫存預警指數(shù)環(huán)比下降7.4個百分點，但仍位于警戒線以上。庫存預警指數(shù)以50%作為榮衰線，50%以下處于合理范圍。今日滬膠繼續(xù)保持弱勢。周末的減產(chǎn)會議并沒有實際性的影響，膠價并沒有實質(zhì)性的影響，但后期還是要關(guān)注減產(chǎn)協(xié)議是否能順利達成。上期所庫存壓力較大，加之新膠將上市導致這部分庫存難以消化。且9月空單是天然的空頭合約，且上期所庫存突破歷史高位，所以9月合約的趨勢空單仍可耐心持有。

　　廣州期貨

　　國債期貨

　　財政部首次進行一年期國債支持操作下，現(xiàn)券利率債收益率小幅下行，不過幅度明顯趨緩，短端下行幅度較大。一級市場國開行續(xù)發(fā)1、3、5、10年期，中標利率均低于市場預期，需求向好。國債收益率曲線除個別期限外整體下行1BP左右；國開債曲線整體下行2-7BP；農(nóng)發(fā)行債、進出口行債曲線整體下行1-5BP。資金面仍顯緊平衡，Shibor利率多數(shù)上行，隔夜品種創(chuàng)2015年4月以來最高位，不過跨月品種緩慢回落。短期對整體債市仍持謹慎偏多觀點，收益率曲線修復預期下，可以適度關(guān)注“多五空十”的套利組合。僅供參考。

　　滬鋁

　　隔夜，有色普跌，倫鋁下跌，報收1887.5美元/噸，跌1.5美元或0.80%，滬鋁主力1708夜盤高位回落，收報13910元/噸，漲20元或0.14%，漲幅縮窄?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在13820~13840元/噸，較華東地區(qū)升水突增至150元/噸附近。由于廣東市場貨源仍然不多，因此當?shù)爻重洀S商積極挺價，但接連暴漲的現(xiàn)貨鋁價使得下游加工企業(yè)對當前市場價格認可度較低，表現(xiàn)出畏高情緒，采購意愿不高，市場成交多集中在中間商交投。綜合來看，電解鋁產(chǎn)量增加和庫存高企令鋁價承壓，但環(huán)保去產(chǎn)能政策頻出提振市場預期。滬鋁主力短期看漲，上看14000。僅供參考。

　　豆類

　　隔夜美豆指數(shù)延續(xù)振蕩回調(diào)的走勢，美豆粕橫盤震蕩，油脂盡數(shù)回吐上周的漲幅，消息面整體平靜，市場焦點在主產(chǎn)區(qū)天氣變化與本月末的種植面積報告，預報顯示美國中西部將出現(xiàn)及時的降雨，緩解了市場對干旱的預期。馬來西亞方面，ITS船期數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月前20日棕櫚油出口量為721,020噸，環(huán)比5月減少14.8%。國內(nèi)，夜盤中粕類油脂承壓調(diào)整，回吐部分前期漲幅，國內(nèi)豆粕庫存升至近114萬噸，豆油庫存維持高位，油脂類現(xiàn)貨價持穩(wěn)，料后市短期內(nèi)粕類油脂將振蕩整理。僅供參考。

　　銅

　　隔夜倫銅沖高回落，收盤5668美元，滬銅主力1708合約低開低走，尾盤稍有回升，收盤45500元，跌幅0.89%?，F(xiàn)貨方面，昨日電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水130-貼水80元，較前一日貼水擴大20元。隔夜美聯(lián)儲多名官員發(fā)表偏鷹派講話，并表示可能等到年底再加息，但現(xiàn)階段美聯(lián)儲可以決定任何時候開始縮表，美元二連漲，利比亞原油產(chǎn)量創(chuàng)下四年來最高水平，助推原油大幅下泄，商品市場整體受累，市場氛圍略偏空，銅價上沖受阻，短期或陷入?yún)^(qū)間震蕩，主波動45300-45800元。僅供參考.

　　滬鋅

　　隔夜，有色金屬普跌，倫鋅寬幅震蕩，收報2557元/噸，跌5.5美元或0.21%，滬鋅主力1708夜盤先抑后揚，收于21350元/噸，跌40元或0.19%?，F(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于22550-22620元/噸，對1707合約升水670-730元/噸附近，升水較昨日收窄100元/噸左右，粵市對滬市升水150元/噸附近，(雙燕，進口品牌除外)。鋅價高位，煉廠正常出貨。持貨商出貨積極，但鮮有成交，致使市場升水漸次收窄。下游畏跌情緒占主導，維持剛需采購，市場成交貨量有所縮小。0#丹霞、鐵峰，麒麟，蒙自等主流品牌成交于22550-22620元/噸。綜合來看，目前庫存偏低，現(xiàn)貨依舊緊缺，預計鋅價短期震蕩偏強，關(guān)注20日均線的壓力，僅供參考。

　　白銀

　　隔夜滬銀主力合約-0.4%，收于3999元/千克。6月20日上期所白銀庫存?zhèn)}單為1410000千克，較上一交易日-10542千克。截至6月19日，COMEX白銀庫存約20631.9091萬盎司，較上日增加60.0490萬盎司；6月20日iShares白銀ETF持倉量較前一交易日+47噸。截至6月1日，俄羅斯黃金儲備增至5490萬盎司，月內(nèi)增加70萬盎司，黃金儲備額增至693億美元。油價下跌，觸及去年8月以來低位。美國一季度逆差低于預期，料滬銀日內(nèi)走勢震蕩偏弱。僅供參考。

　　鄭棉

　　外盤方面，紐交所ICE美棉12合約震蕩盤整，收于68.89，跌0.22%。國內(nèi)，主力合約1709震蕩盤整，夜盤收于15175元/噸，漲0.40%。國際市場，ICE期棉連續(xù)8個交易日收跌，7月合約將在下周一迎來第一通知日，市場關(guān)注登記庫存被交付情況。本周庫存不斷增加，已達到2013年7月以來最高。國內(nèi)，周二儲備棉成交率61.52%。手摘棉拍賣底價16350元。央視制作了棉花消費將上漲的視頻，效果有待觀察。棉紗報價基本穩(wěn)定但銷量一般。預計今日鄭棉震蕩盤整，區(qū)間15000-15500，僅供參考。

　　股指期貨

　　周二滬指全天震蕩走弱；深成指整天走勢較強；創(chuàng)業(yè)板早盤走勢較強，午后回落，收盤微漲。盤面上，板塊走勢分化嚴重，有色金屬，電器設(shè)備等表現(xiàn)活躍；國航軍工、休閑服務(wù)、非銀金融、食品飲料(白酒)等表現(xiàn)低迷。在弱勢行情存量資金博弈下，板塊輪動效應(yīng)嚴重，投資者應(yīng)控制倉位，局勢明朗之前，高拋低吸；明晟公司在周三凌晨宣布將A股納入MSCI新興市場指數(shù)，預計納入中國A股的222支大盤股。基于5%的納入因子，在明年8月的評審完成后，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。這意味著從明年起海外資金將可通過MSCI的新興市場指數(shù)直接投資A股，預計消息短期內(nèi)對A股影響有限，需等待更多細節(jié)公布。僅供參考.

　　鄭糖

　　隔夜，國際原糖收盤07合約報收13.83美分/磅，跌0.73%。鄭糖1709主力合約收6542元，漲0.00%。國外方面，

　　印度方面，得益于優(yōu)良的季風降雨，印度糖產(chǎn)量可能增產(chǎn)25%達到2500萬噸左右產(chǎn)量，此外印度政府將2017/18年度糖廠的最低甘蔗收購價上調(diào)了近11%。最低收購價上調(diào)，以及季風雨良好，都將鼓勵農(nóng)戶在2018/19年度擴大甘蔗種植面積。近期原糖下跌導致未來印度可能進口有利可圖為維護印度國內(nèi)糖價，未來印度政府可能會將食糖進口關(guān)稅從當前的40%提高至60%。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨近期銷量尚可，導致9月相對穩(wěn)定，但1月承壓更重現(xiàn)貨方面，柳州中間商暫無報價。南寧中間商報價6730元/噸， 昆明新糖報價6450-6470元/噸；祥云新糖報價6380-6390元/噸，大理新糖報價6380-6400元/噸， 湛江中間商廣東糖報價6620元/噸， 烏魯木齊新糖6530-6730元/噸。 鄭糖主力1709合約短期內(nèi)仍以震蕩思路對待。僅供參考。

　　早盤交易推薦

　　隔夜美元指數(shù)繼續(xù)走高，歐美股市小幅回落，商品大部走軟。瀝青保持下行通道，料1709有望下行至2160附近。僅供參考。