2016年4月，東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)將玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)化收購(gòu)”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制，這意味著已經(jīng)實(shí)行了九年的玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消。雖然玉米價(jià)格開(kāi)始步入市場(chǎng)化，不再接受國(guó)家的“底價(jià)”保護(hù)，新玉米開(kāi)稱價(jià)格不斷走低，但玉米價(jià)格的“自由化”為玉米上下游產(chǎn)業(yè)注入了新的活力。不僅有利于東北大豆玉米等糧食作物種植的再調(diào)整再平衡，也有利于下游企業(yè)的生產(chǎn)成本調(diào)控及市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的完善和成熟。

　　價(jià)格先抑后揚(yáng)，國(guó)儲(chǔ)拍賣限制中期空間

　　受國(guó)儲(chǔ)玉米政策取消以及5月27日開(kāi)始啟動(dòng)玉米拍儲(chǔ)政策影響，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，玉米期貨價(jià)格指數(shù)自6月的1700元跌至1400元以下。在進(jìn)入玉米市場(chǎng)化的第一年，由于失去國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)支持，以及廉價(jià)的港口進(jìn)口玉米壓制，秋收玉米開(kāi)秤價(jià)格大幅走低，9月底玉米潮糧報(bào)價(jià)不足0.5元/斤，往年開(kāi)秤價(jià)格都在0.6元/斤以上。因此在11月底之前，秋收玉米將面臨大量集中上市，玉米市場(chǎng)價(jià)格在此之前有望延續(xù)弱勢(shì)。春節(jié)后，隨著飼料企業(yè)的需求增強(qiáng)，有望再度帶動(dòng)玉米價(jià)格回升，但考慮到較大的國(guó)儲(chǔ)去庫(kù)存問(wèn)題，若價(jià)格上漲至1500元附近及以上時(shí)，則有望繼續(xù)迎來(lái)放儲(chǔ)預(yù)期，這也限制了后市較長(zhǎng)一段時(shí)間的價(jià)格空間。

　　區(qū)間種植結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　新玉米迎來(lái)市場(chǎng)化的第一年，市場(chǎng)價(jià)格受到了不小的沖擊，而這種市場(chǎng)化機(jī)制的重啟，加上東北地玉米轉(zhuǎn)鐘大豆補(bǔ)貼鼓勵(lì)政策的調(diào)整，國(guó)內(nèi)大豆、玉米等作物的種植比較效益有望迎來(lái)再平衡局面。隨著玉米種植比較效益的下降，種植面積有望逐步走低，據(jù)農(nóng)業(yè)部規(guī)劃顯示，2020年“鐮刀彎”地區(qū)玉米種植面積減少5000萬(wàn)畝以上，相當(dāng)于2100萬(wàn)噸的產(chǎn)量，而雜豆、牧草等經(jīng)濟(jì)作物多樣化種植將會(huì)增強(qiáng)。

　　盤活下游企業(yè)發(fā)展

　　長(zhǎng)期以來(lái)，玉米下游加工企業(yè)始終未能擺脫經(jīng)營(yíng)困境，一方面是由于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致出口不暢，另一方面則是來(lái)自于原料成本價(jià)格的居高不下。不過(guò)按照1550元/噸的玉米成本(目前新玉米價(jià)格有望下調(diào)至1400元/噸以下)以及2100元/噸左右的玉米淀粉價(jià)格計(jì)算，目前國(guó)內(nèi)玉米淀粉加工利潤(rùn)開(kāi)始顯現(xiàn)。此外，自9月1日起，玉米淀粉再度重啟13%的出口退稅，根據(jù)市場(chǎng)估計(jì)，我國(guó)玉米淀粉價(jià)格在1900元/噸左右可出口美國(guó)，2000元/噸左右可出口東南亞，2300元/噸左右可出口日韓。按照目前東北淀粉2100-2150元/噸、華北淀粉2300元/噸左右的淀粉價(jià)格推算，退稅后出口成本分別在1911元/噸和2044元/噸，這樣的價(jià)格基本覆蓋以上出口區(qū)域要求。

　　因此，出口退稅以及玉米市場(chǎng)價(jià)格的回落有利于新年度玉米淀粉出口形勢(shì)，因此玉米價(jià)格的市場(chǎng)化，為盤活下游企業(yè)提供了基礎(chǔ)，有利于降低飼料、淀粉和酒精等深加工企業(yè)的生產(chǎn)成本，此外玉米期貨市場(chǎng)的“激活”也有利于下游企業(yè)的價(jià)格避險(xiǎn)操作。

　　國(guó)儲(chǔ)去庫(kù)存有待時(shí)日

　　受國(guó)儲(chǔ)玉米政策支持，國(guó)內(nèi)玉米供給量連年不斷攀升，但需求增長(zhǎng)有限，主要原因：一是受飼料高粱、大麥等低成本飼料作物替代影響，玉米飼料需求放緩;二是玉米作為能源作物，受到石油價(jià)格走低影響，加工企業(yè)開(kāi)工不足;三是玉米淀粉等其他加工品受全球經(jīng)濟(jì)低迷影響，需求增長(zhǎng)緩慢。

　　隨著玉米市場(chǎng)化后，價(jià)格走低將會(huì)大大降低大麥、高粱近年不斷增長(zhǎng)的進(jìn)口需求，按照2015年數(shù)據(jù)顯示， 2015年大麥進(jìn)口量在1073萬(wàn)噸，高粱進(jìn)口量在1069萬(wàn)噸，目前進(jìn)口大麥10月船期價(jià)格在1400元/噸，高粱1600元/噸，而新玉米開(kāi)稱價(jià)格只有1300-1400元/噸，玉米價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，為此玉米年消費(fèi)替代量有望增長(zhǎng)1500萬(wàn)噸左右，有利于國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存的消化。此外，玉米淀粉等下游加工企的出口增長(zhǎng)值得期待，但對(duì)于只有2000萬(wàn)噸的玉米淀粉產(chǎn)能和過(guò)去十幾萬(wàn)噸的出口數(shù)據(jù)來(lái)講，短時(shí)間內(nèi)難有較大的增量。

　　目前按照9月的數(shù)據(jù)，國(guó)儲(chǔ)玉米庫(kù)存在2.3億噸，目前國(guó)儲(chǔ)二等糧玉米拍賣出庫(kù)總體費(fèi)用大約在1540多元/噸，遠(yuǎn)高于新玉米上市價(jià)格，因此，隨著新玉米的大量上市，拍儲(chǔ)動(dòng)作有望減緩。由于東北年內(nèi)遭災(zāi)，市場(chǎng)普遍下調(diào)本年度玉米產(chǎn)量，2016/17年度預(yù)估為2億噸，消費(fèi)預(yù)估從上年的1.66億噸，上調(diào)至1.86億噸?？傮w來(lái)講，年內(nèi)新玉米在供需上有望達(dá)到基本平衡。由于較高的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存壓力，1-2年之內(nèi)或繼續(xù)拖累國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格走勢(shì)。

　　促進(jìn)玉米上下游基差定價(jià)機(jī)制的形成

　　每年國(guó)內(nèi)玉米消耗在1.7億噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)8000多萬(wàn)噸的國(guó)內(nèi)大豆消費(fèi)量。龐大的玉米產(chǎn)量和消費(fèi)量，更加迫切需要更加成熟和完善的市場(chǎng)報(bào)價(jià)機(jī)制，玉米淀粉下游企業(yè)出口基差交易呼聲越來(lái)越高。因此玉米市場(chǎng)化，隨著玉米價(jià)格的市場(chǎng)化和玉米期貨市場(chǎng)的活躍性增強(qiáng)，為將來(lái)玉米上下游企業(yè)的基差交易模式的形成奠定了良好的基礎(chǔ)。