據(jù)中國證監(jiān)會1月28日發(fā)布的消息，證監(jiān)會進一步優(yōu)化了融券機制，一是全面暫停限售股出借，二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項措施自1月29日起施行，第二項措施自3月18日起施行。

　　同時，滬深交易所、中證金融發(fā)布了相應的業(yè)務通知。業(yè)內(nèi)專家表示，此次融券規(guī)則調(diào)整強調(diào)以投資者為本，重點回應投資者關(guān)心的限售股出借等問題，一方面，階段性全面暫停限售股出借，將更好地穩(wěn)定投資者預期，嚴防通過限售股出借變相違規(guī)減持等行為；另一方面，轉(zhuǎn)融券效率降低，適當制約機構(gòu)運用工具的優(yōu)勢，有利于維護公開公平公正的市場秩序。

　　采取兩項針對性措施調(diào)整轉(zhuǎn)融券機制

　　據(jù)介紹，本次主要采取兩項針對性措施調(diào)整轉(zhuǎn)融券機制，體現(xiàn)出以下兩大監(jiān)管意圖：

　　突出公平合理，降低融券效率，制約機構(gòu)在信息、工具運用方面的優(yōu)勢，給各類投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序；突出從嚴監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監(jiān)管，同時，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實的違法違規(guī)行為。

　　業(yè)內(nèi)專家認為，此次調(diào)整并不改變兩融制度的基本框架，旨在保持制度的透明度、穩(wěn)定性、可預期性。全面暫停限售股出借在總結(jié)前期優(yōu)化融券機制安排經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，按照“穩(wěn)妥推進、分步實施”的思路作出的安排；同時將轉(zhuǎn)融通約定申報實時可用調(diào)整為次日可用，是機制的一次微調(diào)，但有助于建立更公平的市場環(huán)境。

　　上述專家進一步解釋稱，此前，投資者使用約定申報出借，出借的證券盤中可以實時到達證券公司，供融券投資者實時賣出，本次將轉(zhuǎn)融通約定申報實時可用調(diào)整為次日可用后，可降低融券效率。特別是，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網(wǎng)站公開，次一日起才可以用于融券的制度新安排，能夠給予投資者更充足的時間判斷市場信息。

　　據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會將持續(xù)強化監(jiān)管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時總結(jié)評估運行效果，依法維護市場秩序，切實保護廣大投資者的合法權(quán)益。

　　充分踐行以投資者為本的理念

　　日前召開的證監(jiān)會2024年系統(tǒng)工作會議明確提出，從維護市場公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評估資本市場關(guān)鍵制度安排，重點完善發(fā)行定價、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則，旗幟鮮明地體現(xiàn)優(yōu)先保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

　　在券商人士看來，證監(jiān)會2024年系統(tǒng)工作會議召開后，融券規(guī)則隨即優(yōu)化調(diào)整，既是充分踐行以投資者為本的理念，也釋放出了當前“穩(wěn)市場、穩(wěn)信心”突出加快落實、爭取盡早見效的信號。

　　2023年10月，證監(jiān)會取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借股份，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。新規(guī)實施以來，不少證券公司對兩融業(yè)務進行合同修訂，加強對客戶交易行為和交易目的的穿透式管理，防止參與違規(guī)或為違規(guī)提供便利風險。近期，廣發(fā)證券、中信建投（601066）、山西證券對融券業(yè)務細則進行了調(diào)整，禁止投資者融資買入證券用于償還融券負債。

　　據(jù)證監(jiān)會介紹，新規(guī)實施后，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成。此外，新規(guī)發(fā)布后存在高管戰(zhàn)略投資者的新股上市，上市初期均未發(fā)生出借。

　　在券商人士看來，證監(jiān)會2024年系統(tǒng)工作會議召開后，融券規(guī)則隨即優(yōu)化調(diào)整，既是充分踐行以投資者為本的理念，也釋放出了當前“穩(wěn)市場、穩(wěn)信心”突出加快落實、爭取盡早見效的信號。

　　2023年10月，證監(jiān)會取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借股份，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。新規(guī)實施以來，不少證券公司對兩融業(yè)務進行合同修訂，加強對客戶交易行為和交易目的的穿透式管理，防止參與違規(guī)或為違規(guī)提供便利風險。近期，廣發(fā)證券、中信建投、山西證券對融券業(yè)務細則進行了調(diào)整，禁止投資者融資買入證券用于償還融券負債。

　　據(jù)證監(jiān)會介紹，新規(guī)實施后，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成。此外，新規(guī)發(fā)布后存在高管戰(zhàn)略投資者的新股上市，上市初期均未發(fā)生出借。