能源行業(yè)指數(shù)圖

　　從生意社能源指數(shù)顯示，12月30日能源指數(shù)為775點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)1043點(diǎn)(2012-03-29)下降了25.70%，較2016年03月01日最低點(diǎn)511點(diǎn)上漲了51.66%。(注：周期指2011-12-01至2016-12-30)。

　　2016年整體來看，能源指數(shù)較年初545點(diǎn)大幅拉升230點(diǎn)，漲幅為42.2%，其中，12月21日的778點(diǎn)創(chuàng)出能源指數(shù)近26個(gè)月的新高。

　　2016年能源產(chǎn)品“漲多跌少”，據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測，2016年大宗商品價(jià)格漲跌榜中能源板塊環(huán)比上升的商品共22種，環(huán)比下降的商品共有3種，本年均漲跌幅為36.12%，較2015年大漲61.04%。

　　生意社能源分社資深分析師李文靜指出，2016年能源市場各方利好齊聚，且與去年全線飄綠走勢迥異，造成這一現(xiàn)象的影響因素主要有兩方面：

　　一方面，2016年，國際原油從年初的低谷一路震蕩回暖，及至年末，石油輸出國組織(OPEC)成員國與非OPEC產(chǎn)油國創(chuàng)歷史性的達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，國際油價(jià)攀升至年內(nèi)高位，最高至52.86美元/桶。

　　原油的走強(qiáng)帶動(dòng)能源市場整體向好，油品產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品均跟隨原油價(jià)格出現(xiàn)不同程度上行，以汽柴油為例，2016年國內(nèi)成品油共經(jīng)歷25個(gè)調(diào)價(jià)周期，其中5次下調(diào)，10次上調(diào)，10次不調(diào)整。漲跌互抵后，汽油累計(jì)上漲1015元/噸，柴油累計(jì)上漲975元/噸;

　　另一方面，2016年，國家“三去一降一補(bǔ)”政策作用逐步落實(shí)，供給側(cè)改革效應(yīng)顯現(xiàn)，煤焦產(chǎn)品供給端供給量的減少遠(yuǎn)大于需求量的減少，煤焦產(chǎn)品低供應(yīng)與低庫存成為普遍現(xiàn)象，煤焦板塊高歌猛進(jìn)，其中焦炭領(lǐng)漲能源榜單，煉焦煤第二、動(dòng)力煤第五。

　　加之，電力和煤炭消費(fèi)的不斷增加，同時(shí)在基建和房地產(chǎn)業(yè)的支撐下，鋼鐵和建材行業(yè)相應(yīng)的煤炭需求也大幅增長，以及煤企的大幅提價(jià)等一些爆發(fā)點(diǎn)的加入，均助長了煤焦產(chǎn)品價(jià)格的不斷上行。

　　2016年原油震蕩上行汽、柴油分別累計(jì)上漲1015元/噸、975元/噸

　　上游原油來看，2016年，原油市場充滿戲劇性色彩。國際原油先是大跌，直到年初布油最低觸及27.1美元/桶;美油最低觸及26.05美元/桶。

　　在經(jīng)過觸底后，油價(jià)一路震蕩回暖。尤其是在11月底的OPEC會(huì)議上，石油輸出國組織(OPEC)成員國與非OPEC產(chǎn)油國創(chuàng)歷史性的達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，國際油價(jià)攀升至年內(nèi)高位，最高至52.86美元/桶。

　　整體來看，國際原油上半年探底后迅速拉升，下半年橫盤窄幅整理，在多空交織中整體呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢。

　　汽柴油方面，2016年成品油市場整體呈現(xiàn)先跌后漲的走勢，汽柴油上漲幅度分別為5.98%、17.03%。

　　年初汽柴油價(jià)格延續(xù)2015年的跌勢，及至8月上旬汽柴油價(jià)格跌至年內(nèi)最低點(diǎn)，分別為5474、4554元/噸;之后大舉上行，12月30日漲至年內(nèi)最高點(diǎn)，汽油6745、柴油6495元/噸。

　　具體原因有二：

　　國內(nèi)成品油價(jià)格走勢與原油走勢大體相符。受原油供求關(guān)系影響，年初國際油價(jià)跌至30美元以下達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)，截至8月上旬國際油價(jià)仍處于40美元地板價(jià)之下。11月，OPEC意外達(dá)成八年來首次減產(chǎn)協(xié)議，國際油價(jià)重回牛市并于年底暫穩(wěn)50美元一線;

　　成品油價(jià)格與自身供給高度相關(guān)。2016年初由于原油價(jià)格處于低位，煉廠利潤可觀，主營單位與地?zé)捚髽I(yè)的開工率較高，分別為79%、60%左右，產(chǎn)品供給過剩，成品油價(jià)格不斷下行。

　　隨后煉廠逐漸開始裝置停產(chǎn)及檢修，至8月份主營單位與地?zé)捚髽I(yè)的開工率跌至年內(nèi)最低點(diǎn)，分別為76%、52%左右，加之油品質(zhì)量升級(jí)和負(fù)號(hào)柴油資源置換，致使短期成品油資源短缺，同時(shí)原油價(jià)格暴漲，成品油市場在下半年開啟上漲模式。

　　2016甲醇厚積薄發(fā)四季度一飛沖天

　　甲醇來看，自年初1718元/噸漲至年末的2878元/噸，漲幅達(dá)67.52%，占據(jù)能源漲幅榜的第四位。

　　2016年，甲醇行業(yè)可謂打了個(gè)“翻身仗”。第一至三季度，價(jià)格走勢穩(wěn)中有漲，振幅較小，第四季度則一躍而起，直線上揚(yáng)。具體來看：

　　首先，前三季度，甲醇基本延續(xù)往年走勢，3-4月的春季檢修季加之政策影響，推動(dòng)甲醇行情出現(xiàn)一波上漲。此后，國內(nèi)甲醇價(jià)格則進(jìn)入緩慢回調(diào)期。而自7月以來，華北、華中等地對(duì)于甲醇行業(yè)的環(huán)保督查陸續(xù)展開，部分中小生產(chǎn)企業(yè)停工停產(chǎn)，甲醇供需蹺蹺板悄然轉(zhuǎn)動(dòng)。

　　其次，“金九銀十”行情的來臨開啟了2016下半年甲醇價(jià)格的“撐桿跳”。進(jìn)入第四季度，各方利好齊聚，價(jià)格漲勢脫韁難收，僅第四季度漲幅就達(dá)49.5%。原因有三點(diǎn)：

　　前期煤炭價(jià)格的大幅上漲給予甲醇極大支撐，價(jià)格兜底現(xiàn)象明顯。

　　內(nèi)地環(huán)保檢查及秋季裝置檢修，致使部分地區(qū)甲醇供給量縮減，而傳統(tǒng)下游與烯烴企業(yè)的集中采購，使得一時(shí)間各地貨量供不應(yīng)求。

　　國際油價(jià)與外盤的穩(wěn)步走高也給了甲醇上漲的空間，看多心態(tài)“簇?fù)怼敝状计诂F(xiàn)價(jià)格共同攀登年內(nèi)高點(diǎn)。

　　下游二甲醚方面，年漲幅達(dá)24.86%。2016年，二甲醚價(jià)格整體走勢跟甲醇基本一致，但漲幅則差距甚大。

　　隨著原料甲醇價(jià)格持續(xù)推高，迫于成本壓力的二甲醚企業(yè)亦大幅上調(diào)售價(jià)，但苦于液化氣市場長期處于低位，從而導(dǎo)致終端用戶對(duì)二甲醚的使用率大幅度降低，二甲醚裝置開工率一度縮減至20%，部分企業(yè)裝置因不堪長期虧損，逐漸轉(zhuǎn)產(chǎn)或轉(zhuǎn)售。

　　截至2016年底，二甲醚國內(nèi)正?？砷_工產(chǎn)能僅為600-700萬噸/年，且大多數(shù)企業(yè)裝置產(chǎn)能開工率僅維持半數(shù)，另有部分企業(yè)常年處于停工或自用狀態(tài)，從而導(dǎo)致二甲醚產(chǎn)量大幅度縮水。

　　整個(gè)2016年度，國內(nèi)二甲醚總產(chǎn)量也不過兩百萬噸水平。

　　2016“煤”夢成真黑色系煤焦產(chǎn)品開啟瘋狂“華麗逆襲之旅”

　　經(jīng)歷了2015年一整年的價(jià)格下跌后，2016年的黑色系煤焦產(chǎn)品開啟了“華麗逆襲之旅”：

　　焦炭從年初的670元/噸漲至12月21日的1983.75元/噸，漲幅達(dá)196.08%，創(chuàng)五年新高;

　　煉焦煤從年初的648/噸漲至12月29日的1364元/噸，漲幅達(dá)110.49%，創(chuàng)四年新高;

　　環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格從年初的371元/噸漲至11月2日的607元/噸，上漲了63.6%，創(chuàng)近三年新高。

　　2016年以來，在去產(chǎn)能政策及需求回暖影響下，我國煤炭行業(yè)逐漸走出低潮，煤企結(jié)束連虧的窘境，煤價(jià)底部反彈。

　　2016年上半年去產(chǎn)能進(jìn)程較慢，雖然煤炭產(chǎn)量已經(jīng)同比大幅下滑，但下游需求釋放有限，煤價(jià)溫和回升，焦煤、焦炭及動(dòng)力煤價(jià)格漲幅不大，分為16.05%、27.99%、7.80%左右。

　　下半年去產(chǎn)能進(jìn)程加速，各省市相繼出臺(tái)限產(chǎn)目標(biāo)，煤炭供大于求局面明顯緩解，加之下游進(jìn)入需求高峰期，上游供應(yīng)偏緊與下游低庫存成為普遍現(xiàn)象，多因素疊加下黑色系煤焦產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)井噴式上漲。

　　動(dòng)力煤上漲原因有四：

　　276個(gè)工作日限產(chǎn)政策實(shí)施，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量大幅下滑。2016年起，主要產(chǎn)煤省份開始執(zhí)行276個(gè)工作日和節(jié)假日公休制度，降低了產(chǎn)能利用率，相當(dāng)于一個(gè)煤礦的日產(chǎn)量被削減了16%至其初始產(chǎn)量的84%，對(duì)限制產(chǎn)量起到直接的效果;

　　煤炭供需錯(cuò)配情況下產(chǎn)生的缺口對(duì)煤價(jià)形成有效支撐。2016年1-11月，我國原煤累計(jì)產(chǎn)量30.5億噸，同比下降10%，單月原煤產(chǎn)量已連續(xù)6個(gè)月同比降幅超過9%。1-11個(gè)月全國煤炭消費(fèi)約34.9億噸，同比下降1.6%。上游供應(yīng)端10%的降幅遠(yuǎn)大于需求端的降幅，供需錯(cuò)配情況下產(chǎn)生的缺口對(duì)煤價(jià)形成有效支撐;

　　鐵路運(yùn)力偏緊，鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)。2016年9月，全國鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量升至1.58億噸，同比增長2%，這是年初以來首次出現(xiàn)正增長。受煤炭市場持續(xù)的供應(yīng)緊張等因素的影響，10月份各地鐵路局紛紛上調(diào)運(yùn)費(fèi)，煤炭市場回暖帶火了鐵路貨運(yùn)，而運(yùn)費(fèi)上調(diào)進(jìn)一步刺激煤價(jià)上漲;

　　由于上半年電廠等電力用煤大戶庫存維持在比較低的水平上，下半年又迎峰度冬，補(bǔ)庫存任務(wù)較重，抬高了市場預(yù)期，短期內(nèi)放大了需求。2016年1-10月份，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量35868億千瓦時(shí)，同比增長1.8%，增速比上年同期提高4.4個(gè)百分點(diǎn)，火電占全國發(fā)電量的比重為73.73%。

　　生意社能源分社資深分析師李文靜指出，2016年能源市場整體大幅上行，這與大宗商品數(shù)據(jù)商——生意社發(fā)布的中國大宗商品供需指數(shù)BCI(2016年12個(gè)月平均值0.26，月均漲幅均值2.38%，表現(xiàn)創(chuàng)BCI有記錄以來最佳)相吻合。

　　生意社首席分析師劉心田指出，BCI真實(shí)客觀的反映出2016年的大宗商品市場及制造業(yè)經(jīng)濟(jì)基本情況，也顯示出2016中國經(jīng)濟(jì)整體呈上行態(tài)勢。

　　2016年，“上漲成為新常態(tài)”。市場上半年像一頭關(guān)在牢籠的斗牛，三季度像一頭由靜向動(dòng)的公牛，四季度則徹底變成一頭脫韁的瘋牛。

　　李文靜認(rèn)為，2016年能源行業(yè)整體呈大幅上行態(tài)勢。2016年，國家“三去一降一補(bǔ)”政策作用逐步落實(shí)，供給側(cè)改革效應(yīng)顯現(xiàn)，供給端供給量的減少加之需求的不斷增加，成為能源產(chǎn)品價(jià)格不斷上行的根本原因。

　　同時(shí)2016年黑色系煤焦產(chǎn)品行情存在一定的光環(huán)效應(yīng)，在焦煤、焦炭等黑色系熱點(diǎn)產(chǎn)品帶動(dòng)下，能源市場追隨效應(yīng)體現(xiàn)，業(yè)者信心的膨脹與資本的涌入也助推了能源市場的上漲行情。

　　李文靜稱，進(jìn)入2017年，首先，國際原油方面，上半年的不確定性主要集中在歐佩克以及俄羅斯減產(chǎn)落實(shí)程度，下半年的不確定性則主要來源于美國頁巖油回歸進(jìn)度以及特朗普政府能源政策的實(shí)施情況。

　　生意社總編劉心田預(yù)測，2017年國際油價(jià)走勢振幅將大于2016年，原油會(huì)在動(dòng)態(tài)調(diào)整中再定位。長期天花板是70美元/桶，長期地板價(jià)則是30美元/桶，2017原油均價(jià)預(yù)計(jì)為50-55美元/桶。

　　其次，黑色系煤焦產(chǎn)品方面，雖然2016年煤炭去產(chǎn)能超2.5億噸，但行業(yè)過剩依然嚴(yán)重，預(yù)計(jì)未來幾年去產(chǎn)能仍是首要任務(wù)。

　　同時(shí)，受到2016年煤價(jià)波動(dòng)過于劇烈的影響，未來煤炭生產(chǎn)、庫存、銷售都將受到一定行政約束，煤炭行業(yè)將進(jìn)入全環(huán)節(jié)調(diào)控時(shí)代，煤價(jià)波動(dòng)幅度也將趨于緩和。

　　展望2017年煤炭價(jià)格走勢，煤價(jià)上漲隨階段性需求變化概率加大，而相較于2016年煤價(jià)走勢，2017年年內(nèi)高低價(jià)差也將有所縮小。

　　2017年動(dòng)力煤價(jià)格或呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢，2017年動(dòng)力煤均價(jià)將會(huì)在500-600元/噸之間，煤價(jià)相對(duì)低點(diǎn)將會(huì)出現(xiàn)在二季度。

　　焦炭、焦煤方面，2017年焦炭價(jià)格波動(dòng)區(qū)間或?qū)⒃?400-2100元/噸，焦煤2017年價(jià)格波動(dòng)期間在1000-1350元/噸。

　　醇醚市場方面，預(yù)計(jì)2017年下游烯烴需求缺口有增無減，同時(shí)新增甲醇產(chǎn)能的不足也再次奠定了短期內(nèi)行業(yè)供需緊平衡的基調(diào)，未來烯烴仍將是甲醇最強(qiáng)有力的下游。

　　但是，供需雙方對(duì)外盤及烯烴的依賴也極大制約了國內(nèi)甲醇價(jià)格的獨(dú)立性，烯烴企業(yè)利潤一旦下滑嚴(yán)重，將會(huì)壓迫甲醇價(jià)格回調(diào)，同時(shí)國家對(duì)于煤價(jià)的管控也將縮減甲醇成本。

　　預(yù)計(jì)2017年，油煤氣三方拉扯下的甲醇行業(yè)總體仍將向好，全年價(jià)格走勢或?qū)⒊尸F(xiàn)先高后低的態(tài)勢，均價(jià)或在2500-2900元/噸左右。

　　綜合來看，2017年能源市場樂觀看好，上漲隨階段性需求變化概率加大，但2017年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)字當(dāng)頭，相較于2016年能源行業(yè)整體走勢不會(huì)呈單邊上漲，波動(dòng)幅度也將趨于緩和，或呈現(xiàn)前高后低走勢，能源指數(shù)高點(diǎn)料在830點(diǎn)，低點(diǎn)在680點(diǎn)。