隔夜氧化鋁震蕩偏弱，AO2311收于2828元/噸，跌幅0.11%，持倉增倉2296手至101017手。滬鋁震蕩偏弱，AL2308收于17830元/噸，跌幅0.14%。持倉增倉1262手至23.59萬手?，F(xiàn)貨方面，氧化鋁SMM綜合價格2818元/噸，同上一交易日小漲2元/噸，主因山東山西地區(qū)價格上調(diào)。鋁錠現(xiàn)貨升水收至220元/噸，佛山A00報價18740元/噸，對無錫A00報貼水220元/噸。下游鋁棒包頭加工費持穩(wěn)，新疆南昌廣東無錫臨沂河南下調(diào)20-40元/噸；鋁桿1A60下調(diào)50元/噸，6/8系加工費上調(diào)41元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩(wěn)，A356及ZLD102/104上調(diào)50元/噸。西南電解鋁復(fù)產(chǎn)有望拉動氧化鋁需求，鋁廠焙燒至出產(chǎn)在階段內(nèi)難有過快節(jié)奏，但鋁廠對于原料備貨仍存在一定需求，切實需求落地前短期情緒影響超過實際影響。產(chǎn)業(yè)供需格局在此期間有望重塑，氧化鋁過剩格局改善同時電解鋁社庫轉(zhuǎn)向累庫、鋁水比例下調(diào)，過剩預(yù)期逐步落實。預(yù)計氧化鋁區(qū)間震蕩為主，短線有止跌反彈驅(qū)動，中長線中樞維持下移但降幅收窄。電解鋁上行受阻或延續(xù)弱勢運行。重點關(guān)注云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度和終端復(fù)蘇情況。