國際貨幣基金組織下調(diào)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的展望，加劇了全球原油需求增長不能趕上供給增長擔(dān)憂。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上半年國際油價(jià)將繼續(xù)下探，在短期內(nèi)大幅反彈可能性不大。

　　市場供需基本面并未出現(xiàn)較大變化，油價(jià)止跌有賴于供應(yīng)層面發(fā)生變化，短期市場供應(yīng)沒有大幅放緩跡象，油價(jià)依舊是弱勢難改。下一個(gè)更低的強(qiáng)支撐位，brent原油在45美元/桶附近，美原油wti在40美元/桶附近。

　　一、2015宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀

　　20日，國際貨幣基金組織(imf)發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》將今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測分別下調(diào)至3.5%和3.7%，相比2014年10月的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，imf對(duì)2015年和2016年的全球增長率預(yù)測均下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)，但比2014年3.3%的增速略有提高。做出這種調(diào)整的原因包括，imf對(duì)中國、俄羅斯、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行了重新評(píng)估，以及一些主要石油出口國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因油價(jià)大幅下跌而減弱。

　　這顯示出全球不少經(jīng)濟(jì)體的增長前景仍在惡化，持續(xù)受累于投資疲弱和貿(mào)易活動(dòng)趨緩等因素。imf發(fā)表的聲明表示，世界經(jīng)濟(jì)增長前景依然受到抑制，盡管油價(jià)下滑以及歐元和日元貶值是推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長的有利因素，但仍難以抵消金融危機(jī)影響仍未消散以及多國經(jīng)濟(jì)增勢放緩等風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、美原油庫存大幅增加

　　美國能源情報(bào)署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年1月16美國商業(yè)原油庫大幅增加，增加1007萬桶至3.9785億桶，原油庫存可支撐天數(shù)上升，并高于去年同期。汽油庫存則增加59萬桶至2.4092億桶，美國原油期貨合約交割地庫辛庫存增加250萬桶至3637.4萬桶。美國煉油廠開工率則降低3.5%至87.7%。美國餾分燃油庫存減少180萬桶至1.2523億桶。美國煉廠加工總量平均每天1490.9萬桶，比前一周減少98.4萬桶；煉油廠開工率85.5%，比前一周下降5.5個(gè)百分點(diǎn)，仍維持在較高水準(zhǔn)。各主要產(chǎn)油國均暫無減產(chǎn)計(jì)劃，未來一段時(shí)間國際石油將延續(xù)供應(yīng)過剩局面，短期油價(jià)可能大幅反彈可能性不大。

　　三、各大研究機(jī)構(gòu)對(duì)上半年油價(jià)持悲觀情緒

　　目前，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上半年國際油價(jià)將繼續(xù)下探，在短期內(nèi)大幅反彈可能性不大。其中高盛周一預(yù)測，油價(jià)會(huì)繼續(xù)下跌，持續(xù)時(shí)間會(huì)更長，可能跌至每桶30美元。高盛此前預(yù)測，國際油價(jià)很難出現(xiàn)v字型反轉(zhuǎn)，緩慢的u字型反彈概率更大。摩根士丹利認(rèn)為，原油價(jià)格在企穩(wěn)前將進(jìn)一步走低。由于歐佩克對(duì)油價(jià)下滑采取放任態(tài)度，市場供給過剩，油價(jià)可能在上半年繼續(xù)下滑，可能最低跌至每桶35美元至40美元。油價(jià)最快在今年下半年或明年開始復(fù)蘇。穆迪預(yù)計(jì)2015和2016年布倫特原油平均價(jià)格將分別為每桶55美元和65美元，西得克薩斯輕質(zhì)原油平均價(jià)格將分別為每桶52美元和62美元。穆迪稱，如果油價(jià)在2015年保持每桶55美元左右，勘探和開采公司的利潤將因收入損失而受創(chuàng)，使可供再投資的現(xiàn)金流減少。

　　四、技術(shù)分析

　　wti油價(jià)近期在45美元上方震蕩盤整，短期繼續(xù)關(guān)注45一線支撐，若跌破支撐位下移至40一線。brent油價(jià)近期在48美元上方震蕩盤整，短期繼續(xù)關(guān)注48一線支撐，若跌破支撐位下移至45一線。

　　五、策略提示

　　在供需失衡格局沒有得到根本性改變之前，油價(jià)依舊是弱勢難改。下一個(gè)更低的強(qiáng)支撐位，brent原油在45美元/桶附近，美原油wti在40美元/桶附近。操作上，依舊是單邊逢高做空，把握節(jié)奏，以偏空思路為主，brent原油參考區(qū)間45-50美元/桶，wti原油參考區(qū)間40-48美元/桶。