1月份雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)平穩(wěn)、需求平淡，全國均價穩(wěn)中偏弱。雞蛋主力合約期價因春節(jié)前高價預(yù)期落空而持續(xù)下行，回歸至現(xiàn)貨價格水平。春節(jié)前現(xiàn)貨蛋價仍相對堅挺，期價或有所反復(fù)；春節(jié)后現(xiàn)貨蛋價料繼續(xù)走弱，期價在該預(yù)期下將提前下探，關(guān)注主力合約逢高拋空機(jī)會。

　　一、市場行情回顧

　　(一)期貨方面

　　1月份，雞蛋期貨振蕩走低。從主力合約來看，雞蛋1505合約12月31日以一根長陰線結(jié)束調(diào)整，開啟新一輪的下跌行情。其中，1月上旬跌勢稍緩，于4250元/500千克上方振蕩整理；1月中旬加速下跌，使振蕩區(qū)間下移至4100-4200元/500千克；1月下旬整體于低位振蕩整理，近期走勢依舊偏弱。截至1月29日，雞蛋1505合約月k線最高價4321元/500千克，最低4050元/500千克，下跌149元/500千克，跌幅為3.49%。成交量較上個月減少119.4萬手至252.6萬手，持倉量增加3256手至13.2萬手。

　　(二)現(xiàn)貨方面

　　1月份全國雞蛋現(xiàn)貨均價小幅反彈后回落，波動區(qū)間位于[4.14,4.27]元/斤。供應(yīng)方面，由于前期延遲淘汰的老雞開始加速淘汰，在產(chǎn)蛋雞存欄量并未因育雛雞補(bǔ)欄而大幅走高，但目前貿(mào)易商收貨情況依然好收，貿(mào)易商庫存較少。需求方面，目前終端需求偏弱，貿(mào)易商走貨偏慢，市場對節(jié)后看跌預(yù)期不變，預(yù)計后市蛋價將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

　　二、影響因素分析

　　(一)在產(chǎn)蛋雞存欄量延續(xù)偏低趨勢

　　根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，2014年12月全國在產(chǎn)蛋雞11.29億羽，環(huán)比減少1.99%，同比大幅下降近20%。表明未來一個月雞蛋整體供應(yīng)量仍將偏緊。

　　因2014年12月份老雞加速淘汰，且蛋雞養(yǎng)殖利潤仍較好，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿增加，12月份育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比大幅增加17.2%，同比仍減少24.1%。表明2015年清明過后在產(chǎn)蛋雞存欄量偏低的狀況或有較大改善。青年雞存欄量2014年11月大幅增長之后，12月增長幅度放緩，環(huán)比增加5.57%，表明后期在產(chǎn)蛋雞存欄量將繼續(xù)回升。綜合育雛雞和青年雞來看，12月后備雞存欄量2.62億只，環(huán)比增加6.32%，同比大幅增加20.55%。

　　(二)淘汰雞價格持續(xù)走高

　　根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，2015年1月淘汰雞均價整體加速下行。截至1月29日，全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價8.65元/公斤，其中河南地區(qū)均價最高9.14元/公斤，河北地區(qū)均價最低8.26元/公斤。隨著春節(jié)臨近，淘雞需求近期小幅回升，同時雨雪天氣對淘雞運(yùn)輸產(chǎn)生影響，提振雞價，但目前h7n9疫情不斷，南方活禽市場管控加強(qiáng)，抑制淘雞消費(fèi)，且前期延遲淘汰的老雞數(shù)量較大，春季前的集中淘汰仍將限制雞價回升的空間，后續(xù)淘汰雞價格料將繼續(xù)走低。

　　2015年1月蛋雞苗價格繼續(xù)小幅走低，截至1月23日，全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗周均價為3.17元/羽，環(huán)比跌0.10元/羽，跌幅3.1%；同比上漲0.33元/羽，漲幅11.6%。隨著春節(jié)前后蛋雞補(bǔ)欄數(shù)量季節(jié)性回落，蛋雞苗價格仍將偏弱運(yùn)行。

　　(二)現(xiàn)貨蛋價面臨季節(jié)性回落周期

　　1月份通常為雞蛋現(xiàn)貨價格回落周期，因供應(yīng)回升而需求偏淡。供應(yīng)回升來自于秋季補(bǔ)欄蛋雞的開產(chǎn)，而需求方面，元旦過后，加工企業(yè)減少備貨、學(xué)校放假等因素均令需求趨弱，整個回落周期將持續(xù)至端午前期。因而，預(yù)計2月份蛋價仍易跌難漲。

　　(三)國內(nèi)消費(fèi)價格水平平穩(wěn)

　　2014年12月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲1.5%。其中，城市上漲1.6%，農(nóng)村上漲1.3%；食品價格上漲2.9%，非食品價格上漲0.8%；消費(fèi)品價格上漲1.4%，服務(wù)價格上漲1.8%。2014年，全國居民消費(fèi)價格總水平比上年上漲2.0%。

　　細(xì)分來看，食品價格同比上漲2.9%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.95個百分點(diǎn)。其中，蛋價上漲14.0%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.12個百分點(diǎn)；肉禽及其制品價格下降0.2%，影響居民消費(fèi)價格總水平下降約0.02個百分點(diǎn)(豬肉價格下降4.9%，影響居民消費(fèi)價格總水平下降約0.16個百分點(diǎn))；鮮菜價格上漲7.2%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.22個百分點(diǎn)。

　　總體而言，物價水平維持平穩(wěn)態(tài)勢，符合市場預(yù)期。

　　三、主流資金行為分析

　　1月份，雞蛋1505合約前20名凈空持倉整體呈現(xiàn)縮減趨勢，表明主流資金空頭隨著期價的走低逐漸回補(bǔ)頭寸，做空意愿較前期有所縮減，但1月末期，主力資金凈空持倉有再度增加的趨勢，暗示雞蛋1505合約有繼續(xù)下行的壓力。

　　四、雞蛋價格走勢技術(shù)分析

　　雞蛋1505合約1月份延續(xù)該合約12月中旬以來的下行走勢，近期期價于4100元/500千克附近獲支撐，呈短期調(diào)整之勢，但4200元/500千克關(guān)口壓力較大，期價反彈受阻料將再次下探；macd指標(biāo)中，dif和eda持續(xù)向下延伸態(tài)勢有所轉(zhuǎn)變，但未有明確的反轉(zhuǎn)信號，后市或有調(diào)整需求。從量能來看，主力合約持倉整體緩慢增加，而成交量走低，表明多空分歧加大，但并未出現(xiàn)激烈爭奪，預(yù)計該合約短期調(diào)整后將再次下探支撐。

　　五、2015年2月份雞蛋市場展望

　　2月份，春節(jié)前因老雞集中淘汰，雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)或?qū)⑵o，而需求方面變化不大，對雞蛋現(xiàn)貨價格有支撐。春節(jié)后供應(yīng)趨穩(wěn)但需求料有回落，現(xiàn)貨蛋價將再度疲軟；雞蛋期貨料將提前反映該預(yù)期而繼續(xù)下探，因而建議投資者以偏空思路對待。上方壓力位4200元/500千克，下行目標(biāo)位3900元/500千克。