港股上周觸底回升，恒指上周初低見21000點附近，其后穩(wěn)步向上，于美聯(lián)儲議息前展開技術(shù)反彈。至上周四更進一步，曾升至22000點關(guān)口，上周五走勢略有反復(fù)，但全周仍獲得近300點升幅。技術(shù)上看，恒指已經(jīng)重返10天線上，短期如能順勢突破20天線及22000點關(guān)口阻力，或有機會扭轉(zhuǎn)過去兩個月反復(fù)下跌的趨勢，并逐步向10月反彈高位約23500點附近推進。操作上適宜謹慎參與反彈，分階段控制入市籌碼。

　　上周大市交投量有所放大，港股日均成交額重返700億港元以上水平。外圍市場上周在美國加息前后均呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，推動港市氛圍轉(zhuǎn)好。但是美股市場尚未擺脫弱勢油價困擾，加上年底圣誕節(jié)等假期因素，所以投資者交投意愿整體仍算不上活躍。衍生市場方面，認股證上周日均成交約130億港元，未有太大變動，牛熊證日均成交則升至約80億港元，二者占大市比例維持在26%至32%之間。

　　截至上周四的五個交易日，恒指牛證合共獲得約9300萬港元資金凈流入，不過單計上周三恒指首次反彈當日，則有約5200萬港元資金凈流出套現(xiàn)。期內(nèi)恒指熊證亦有約3000萬港元資金凈流入，主要是以下半周流入偏多。上周四恒指牛證的過夜街貨集中在收回價20800點至21500點之間，相當于約2560張期指合約，而熊證的過夜街貨則集中于收回價22100點至23000點之間，相當于約4100張期指合約。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，過去一周的領(lǐng)漲板塊為金融股板塊，其相關(guān)認購證獲得較高的資金凈流入部署，合共約3500萬港元凈流入金額；另外，交易所板塊亦見有資金流入，相關(guān)認購證獲得約820萬港元資金凈流入。

　　市場上通常會有較多相近條款的權(quán)證，它們的行使價及年期相當接近，甚至一樣。有投資者以為只要是條款相同，權(quán)證價格便應(yīng)當一樣。因此，他們會比較權(quán)證的價格，挑選當中價格較低者入市，并期望這只價格較低的權(quán)證在正股價格沒有變化的情況下升至較高水平。然而，每個發(fā)行人都有其管理風(fēng)險的方法，發(fā)行人不會單獨地以一只權(quán)證去定價。反而是以整個組合去衡量風(fēng)險，繼而對權(quán)證作出定價。加上發(fā)行人的成本各有差別，因此，即使是條款相同，其價格也不會一樣。

　　比較個股權(quán)證價格相對容易，原因是換股比率大致相同，目前市場上只有1兌1、10兌1及100兌1三類。至于指數(shù)權(quán)證，由于換股比率沒有限制，即使行使價、到期日甚至連引伸波幅都相同，權(quán)證價格也會有高低之別。權(quán)證的換股比率愈大，其價格會愈低，因此，投資者不要單以權(quán)證表面價格去評定權(quán)證的貧貴。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）