華南新聞中心 王婷 發(fā)自深圳

　　和訊網(wǎng)訊 2016年上半年，國際黃金價(jià)格大漲25%，國內(nèi)外黃金投資熱情升溫，國內(nèi)黃金ETF價(jià)格創(chuàng)出今年新高。與此同時(shí)，A股市場相對低迷，成交量較去年同期大幅縮水。那么，下半年投資市場基本面如何，又有哪些機(jī)會？和訊網(wǎng)專訪了易方達(dá)滬深300ETF基金及易方達(dá)滬深300ETF聯(lián)接基金基金經(jīng)理、易方達(dá)黃金ETF基金及易方達(dá)黃金ETF聯(lián)接基金基金經(jīng)理、易方達(dá)中證500ETF基金基金經(jīng)理林偉斌先生，他表示，全球避險(xiǎn)需求仍在，對于投資者而言，股票型ETF和黃金ETF搭配使用，可以達(dá)到很好的效果。

　　和訊網(wǎng)：下半年黃金市場基本面如何，有哪些投資機(jī)會？

　　林偉斌：2016年上半年國際金價(jià)大漲25%，相比之下，美國標(biāo)普500指數(shù)同期僅上漲2.7%，STOXX歐洲50指數(shù)同期下跌9.3%，日經(jīng)225指數(shù)下跌18.2%，上證指數(shù)下跌17.2%，美元指數(shù)上漲0.12%，人民幣兌美元貶值2.26%。究其原因，上半年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，各國央行貨幣政策“正常化”的實(shí)際進(jìn)度低于市場預(yù)期，是推動(dòng)黃金大幅反彈的基本面因素，加上英國脫歐公投等地緣政治因素，進(jìn)一步激發(fā)了黃金的中短期避險(xiǎn)功能。

　　展望下半年，盡管美國經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，美聯(lián)儲試圖扭轉(zhuǎn)金融危機(jī)以來過度寬松的貨幣信用局面，但是美國、日本以及歐元區(qū)仍會在較長時(shí)期內(nèi)維持低利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長，長期國債實(shí)際利率仍將維持歷史低位。黃金價(jià)格長期上漲的基本面因素并沒有改變，黃金作為保值和避險(xiǎn)工具，仍將持續(xù)吸引投資者入場。從短期來看，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)比較脆弱，黃金價(jià)格容易受地緣政治、市場情緒和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素的擾動(dòng)，中短期內(nèi)的國際黃金價(jià)格走勢可能會比較反復(fù)。

　　和訊網(wǎng)：黃金ETF作為較易入門的黃金投資品種，有哪些特色？選擇時(shí)應(yīng)注意哪些方面？

　　林偉斌：黃金ETF作為被動(dòng)型的商品基金，目標(biāo)是緊密跟蹤上海黃金交易所Au99.99現(xiàn)貨實(shí)盤合約價(jià)格，取得與業(yè)績比較基準(zhǔn)基本一致的業(yè)績表現(xiàn)。從產(chǎn)品特點(diǎn)來看，黃金ETF既是配置型的基金產(chǎn)品，也是交易型的場內(nèi)產(chǎn)品。投資者如果是以配置為目的，黃金ETF買入并持有的成本很低，年管理費(fèi)和年托管費(fèi)僅0.5%和0.1%，而且緊密跟蹤黃金實(shí)物人民幣價(jià)格。投資者如果是以交易為目的，黃金ETF既可以融資融券，也可以日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，交易機(jī)制比較靈活。投資者在選擇黃金ETF的時(shí)候，要綜合考慮跟蹤誤差、日均成交量和基金規(guī)模這三個(gè)維度。在同等情況下，盡量選擇跟蹤誤差小、流動(dòng)性好、基金規(guī)模大的黃金ETF。

　　和訊網(wǎng)：您同時(shí)是滬深300ETF基金經(jīng)理，黃金和股市有一定的此消彼長，如何同時(shí)操作?

　　林偉斌：我同時(shí)管理股票型ETF和商品型ETF，從投資管理技術(shù)來講差異不大，主要是通過系統(tǒng)化、精細(xì)化的完全復(fù)制技術(shù)，力爭實(shí)現(xiàn)跟蹤誤差最小化，以符合基金合同約定的相關(guān)要求。

　　但對于投資者而言，股票型ETF和商品型ETF搭配使用，可以達(dá)到很好的效果，這是因?yàn)樗鼈冎g的差異化。就拿滬深300ETF和黃金ETF來講，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)增長和溫和通脹對股票市場有利，另一個(gè)是避險(xiǎn)資產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)滯漲時(shí)黃金容易上漲。二者組合在一起，一定程度上能夠起到對沖宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　和訊網(wǎng)：那下半年A股走勢如何，會受到哪些方面的影響？

　　林偉斌：長期來看，A股走勢還是要看企業(yè)盈利的可持續(xù)性和成長性。短期內(nèi)，A股走勢更容易受估值變動(dòng)的影響，而估值水平又取決于市場流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及政策變化等各種因素。

　　和訊網(wǎng)：作為指數(shù)型基金，如何控制風(fēng)險(xiǎn)？

　　林偉斌：對于基金管理人而言，通過專業(yè)化、團(tuán)隊(duì)化、系統(tǒng)化、精細(xì)化的管理，努力做好指數(shù)基金跟蹤誤差的控制，是第一要?jiǎng)?wù)，這樣的指數(shù)基金才能滿足投資者的要求。

　　對于基金投資人而言，做好標(biāo)的指數(shù)的選擇，是最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。確定好標(biāo)的指數(shù)之后，再來選擇跟蹤該指數(shù)的基金，要綜合考慮跟蹤誤差、流動(dòng)性和基金規(guī)模三個(gè)維度。在同等情況下，盡量選擇跟蹤誤差小、流動(dòng)性好、基金規(guī)模大的指數(shù)型基金。