本報(bào)記者 李維 北京報(bào)道 　　資產(chǎn)荒下資金選擇

　　資產(chǎn)荒成為投資市場討論的話題之一，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益水平跌至3%左右，信托產(chǎn)品收益水平也大不如前，A股市場一直處于窄幅震蕩格局，以及監(jiān)管層加強(qiáng)了資管產(chǎn)品的監(jiān)管，使得投資者感覺資金投資價(jià)值不高，不得不尋找相對(duì)有價(jià)值的投資。海外證券市場成為資金選擇的方向之一，尤其是港股市場，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)多月，恒生指數(shù)上漲了近20%，而在近15個(gè)交易日，港股通凈流入資金累計(jì)超過400億港元。另一方面，境內(nèi)優(yōu)質(zhì)基金也受到資金青睞，部分基金在短短幾個(gè)交易日就獲得數(shù)十億元。

　　導(dǎo)讀

　　在資金流向方面，據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，滬港通資金也已經(jīng)連續(xù)15個(gè)交易日呈現(xiàn)南向流動(dòng)。15交易日內(nèi)，港股通累計(jì)資金凈流入達(dá)412.27億港元。

　　資產(chǎn)荒正在給境內(nèi)外的資本市場帶來“蹺蹺板”效應(yīng)。

　　據(jù)港交所披露，9月6日當(dāng)天，港股通口徑的總成交金額超過90億港元，再次突破年內(nèi)新高；事實(shí)上，自8月份以來的港股通單日成交額已經(jīng)過了不少于一個(gè)月的徐徐抬升。

　　港股通的連日放量只是資金南下的一個(gè)側(cè)面，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪獲悉，目前境內(nèi)投資者正在通過互聯(lián)網(wǎng)港股投資平臺(tái)等渠道進(jìn)行境外證券類資產(chǎn)的投資和配置，不過這一“出境”渠道也面臨一定的合規(guī)隱患，并對(duì)現(xiàn)行外匯監(jiān)管構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　資金踴躍南下，港股指數(shù)在估值層面獲得了較為明顯的提升——據(jù)Wind顯示，恒生指數(shù)自6月28日以來上漲已接近20%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前資金的南下與出海，一方面與境內(nèi)資產(chǎn)荒造成的投資標(biāo)的稀缺有關(guān)，另一方面人民幣匯率的貶值預(yù)期也加劇了部分資金的“出境”配置沖動(dòng)。

　　　　港股通連日成交突破50億港元

　　海外證券投資如今正在日趨兇猛。體現(xiàn)該趨勢(shì)最為顯著的，要數(shù)當(dāng)前的港股通規(guī)模變化。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，9月6日港股通成交規(guī)模已達(dá)93.41億港元，已超過了同日滬股通成交規(guī)模的3倍之多；而早在8月初，港股通的成交規(guī)模才僅為26.11億港元。

　　事實(shí)上，自8月30日后，港股通已經(jīng)連續(xù)六個(gè)交易日突破50億港元， 并呈現(xiàn)出不斷增加的趨勢(shì)。

　　在資金流向方面，據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，滬港通資金也已經(jīng)連續(xù)15個(gè)交易日呈現(xiàn)南向流動(dòng)。15交易日內(nèi)，港股通累計(jì)資金凈流入達(dá)412.27億港元。

　　與此同時(shí)，恒生指數(shù)也迎來了一輪行情。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自6月28日以來恒生指數(shù)便迎來了一輪明顯上攻，其區(qū)間漲幅累計(jì)達(dá)到19.44%，同期上證指數(shù)與之相比僅上漲9.03%。

　　有分析人士認(rèn)為，港股通所顯露的“資金南下”趨勢(shì)，與此前監(jiān)管層取消港股通的交易總額度所帶來的資本市場開放預(yù)期有關(guān)。今年8月16日，內(nèi)地、香港兩地證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公告取消滬港通總額度限制。

　　“并不是說取消額度本身會(huì)帶來哪些直接的資金面影響，而是這種制度紅利會(huì)帶給市場更好的預(yù)期?！北本┮患掖笮腿谈呒?jí)策略分析師表示?！昂?北上"相比，"南下"資金的敏感度會(huì)更高，所以港股通也因此受益?！?/p>

　　但其同時(shí)認(rèn)為，資金南下的更主要原因，仍然是目前境內(nèi)資產(chǎn)荒和人民幣匯率貶值預(yù)期雙重疊加下的結(jié)果。

　　“目前樓市價(jià)格上漲較快，不少高凈值人群有意愿將資金套現(xiàn)投向境外，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下行下，境內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正在愈加緊俏，”前述分析師表示，“還有一個(gè)原因就是人民幣的貶值壓力，也帶來資產(chǎn)配置領(lǐng)域的避險(xiǎn)需求?！?/p>

　　但在貝格隆證券研究部董事總經(jīng)理施宏毅看來，目前境內(nèi)的資產(chǎn)荒不足為懼，還僅限于“預(yù)期層面”。

　　“資產(chǎn)荒有兩個(gè)原因，第一個(gè)是去年資產(chǎn)價(jià)格上漲過快，這種情況下大幅下跌可以說具有一定的必然性，像上證指數(shù)從5000點(diǎn)下來，市場就會(huì)擔(dān)心，這有心理因素，畢竟內(nèi)地中小投資者占了絕大多數(shù)?！笔┖暌愀嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“第二是目前人民幣的確存在一定的貶值壓力，但從整體看來這種預(yù)期并沒有那么可怕，所以也更多是預(yù)期層面的?！?/p>

　　　　資金多路徑出海

　　除滬港通渠道外，深港通的啟動(dòng)預(yù)期也備受市場關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來深港通的啟動(dòng)，會(huì)進(jìn)一步為境內(nèi)資金“南下”布局港股提供出口，在人民幣貶值預(yù)期壓力加大的情況下，可能會(huì)繼續(xù)從資金面上對(duì)恒指帶來利好。

　　“深港通有可能會(huì)進(jìn)一步打開對(duì)港股的可投資范圍，這樣南下的可選擇標(biāo)的也就更多，不排除會(huì)有更多出境資金來通過這一渠道進(jìn)行配置，”前述分析師表示，“從配置層面，這也利好于港股市場。”

　　而在施宏毅看來，深港通的開閘仍將對(duì)內(nèi)地、香港兩地市場同時(shí)帶來紅利。

　　“深港通剛開通，如果資金比較多流入內(nèi)地，人民幣貶值機(jī)會(huì)小，升值空間大，” 施宏毅指出，“但深港通和滬港通一樣，會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)香港市場在內(nèi)地的曝光機(jī)會(huì)。這也就會(huì)同時(shí)對(duì)A股和H股構(gòu)成利好?！?/p>

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查了解，除上述合規(guī)渠道外，還有較多境內(nèi)資金正在通過境外證券互聯(lián)網(wǎng)投資平臺(tái)對(duì)港股、美股等海外證券資產(chǎn)進(jìn)行配置。

　　“雖然沒有去年牛市的時(shí)候兇猛，但是下半年開戶和投資的客戶明顯增多了，”一家境外證券投資互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)人士告訴記者，“這一段時(shí)間海外證券資產(chǎn)配置符合了一些居民理財(cái)?shù)男枨蟆！?/p>

　　事實(shí)上，更低的費(fèi)率、更有效率的產(chǎn)品體驗(yàn)等因素是當(dāng)下部分客戶選擇這一渠道進(jìn)行港股等海外證券投資的原因。

　　“因?yàn)闇弁ǖ氖掷m(xù)費(fèi)高，所以不少人都選擇富途這些互聯(lián)網(wǎng)券商?！币晃桓酃赏顿Y者坦言。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來，該類模式也面臨一定的合規(guī)隱患。

　　“互聯(lián)網(wǎng)某種程度上是對(duì)監(jiān)管的挑戰(zhàn)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為沒有券商牌照不能注冊(cè)實(shí)體經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在投資于境外的互聯(lián)網(wǎng)證券都是在線上發(fā)展業(yè)務(wù)，這也相當(dāng)于鉆了空子，”一位接近監(jiān)管層的券商人士表示，“外匯管理部門對(duì)這類線上平臺(tái)并不是持鼓勵(lì)態(tài)度，如果對(duì)這類業(yè)務(wù)放任不管，大量資金跨境有可能會(huì)沖擊匯率穩(wěn)定性?！?/p>

　　事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)此前也曾對(duì)境外證券投資類平臺(tái)進(jìn)行過投資者風(fēng)險(xiǎn)提示，并對(duì)老虎證券、富途網(wǎng)絡(luò)、積木股票等平臺(tái)進(jìn)行點(diǎn)名，但并未直接宣布其違規(guī)。

　　“目前除合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）、"滬港通"機(jī)制外，證監(jiān)會(huì)未批準(zhǔn)任何境內(nèi)外機(jī)構(gòu)開展為境內(nèi)投資者參與境外證券交易提供服務(wù)的業(yè)務(wù)?！弊C監(jiān)會(huì)表示，“由于沒有相應(yīng)的法律保障，且證券投資賬戶及資金均在境外，一旦發(fā)生糾紛，投資者權(quán)益將無法得到有效保護(hù)。請(qǐng)勿參與此類投資，以免遭受損失?！?/p>

　　此外，一些內(nèi)地持牌券商的香港分公司也在積極開展香港證券投資代理業(yè)務(wù)，而這也成為部分資金“南下”的路徑。

　　“現(xiàn)在不少券商都有香港分公司，可以從事港股業(yè)務(wù)，還有一些商業(yè)銀行也有在港投行牌照，這些機(jī)構(gòu)也在搶食境內(nèi)境外投資的零售端資源，”中信證券(600030,股吧)一位人士表示，“不過和互聯(lián)網(wǎng)渠道相比，這塊的成本雖然高，但是合規(guī)性、安全性會(huì)更好?！?/p>

　?。ㄒ娏?xí)記者姜詩薔對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)。編輯：張星）