又一家私營醫(yī)療服務(wù)集團申請赴港上市。近日，瑞慈醫(yī)療服務(wù)控股有限公司（以下簡稱瑞慈醫(yī)療）向聯(lián)交所提交了主板上市申請。聯(lián)席保薦人分別為法國巴黎銀行和瑞士瑞信銀行。集資額擬用于開設(shè)高端兒科?？漆t(yī)院、體檢中心，擴充南通瑞慈醫(yī)院，成立多用途設(shè)施，以及償還部分銀行借款等。

　　智通財經(jīng)從公開報道中獲悉，早在今年6月份時，瑞慈醫(yī)療就準備上市，后來為避免被英國脫歐造成的市況波動所影響，延遲了上市計劃。

　　收益來自綜合醫(yī)院和體檢業(yè)務(wù)

　　資料顯示，瑞慈醫(yī)療是一家包含綜合醫(yī)院、體檢中心、診所在內(nèi)的多元化私營綜合醫(yī)療服務(wù)集團。于最后實際可行日期，該集團以“瑞慈”品牌擁有及經(jīng)營一間綜合醫(yī)院、21間體檢中心及一間診所。

　　其中綜合醫(yī)院為南通瑞慈醫(yī)院，截止6月30日，配有520張注冊床位、9間手術(shù)室及71間會診室。診所位于上海靜安區(qū)，建筑面積約為1978平方米，提供包括內(nèi)科、外科等在內(nèi)的?？婆R床服務(wù)。體檢中心主要分布在上海和江蘇，大部分客戶為企業(yè)客戶。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2015年收益計，瑞慈醫(yī)療為長三角第五大私營綜合醫(yī)療服務(wù)集團，并且是長三角地區(qū)第三大私營體檢服務(wù)提供商。

　　瑞慈醫(yī)療的收益也主要來自于南通瑞慈醫(yī)院的綜合醫(yī)院業(yè)務(wù)及體檢中心的體檢服務(wù)。以2016年上半年為例，其綜合醫(yī)院業(yè)務(wù)收益為1.56億人民幣（下同），占總收益的40%；體檢業(yè)務(wù)收益為2.46億元，占總收益的63%。

　　近三年凈利潤波動較大

　　值得注意的是，2013年至2015年，瑞慈醫(yī)療的收益呈現(xiàn)良好增長趨勢，分別錄得收益4.89億元人民幣、5.98億元、8.03億元。凈利潤則振動較大，2013年至2015年，該集團分別錄得公司擁有人應(yīng)占溢利3652萬、831.9萬以及2898萬。

　　瑞慈醫(yī)療稱，2014年凈利潤明顯下滑主要因為新體檢中心營業(yè)前的租賃成本及員工成本增加，支持業(yè)務(wù)增長的行政人員整體增加以及2014年在廣州、常州、南京開設(shè)的三間新體檢中心收益增長緩慢。

　　此外，截至2016年6月30日，瑞慈醫(yī)療上半年錄得收益3.9億元，同比增加30%；錄得公司擁有人應(yīng)占虧損1080萬，虧損同比縮減77%。

　　對此，瑞慈醫(yī)療解釋，因體檢業(yè)務(wù)的企業(yè)客戶一般傾向于每年的下半年安排體檢，以2015年為例，體檢業(yè)務(wù)于下半年產(chǎn)生的收益占全年體檢業(yè)務(wù)收益的68.4%，所以上半年產(chǎn)生虧損的可能性相對較大。

　　亟待IPO擴張業(yè)務(wù)償還借款

　　據(jù)公開報道，6月時，瑞慈醫(yī)療計劃集資最多2億美元（約15.6億港元），其中79.9%將用于擴充計劃，其余則用于償還銀行貸款。

　　截至智通財經(jīng)發(fā)稿前，瑞慈醫(yī)療尚未公布具體的集資金額分配計劃。但其在上市資料中確實提到，集資額將用于開設(shè)1間高端兒科?？漆t(yī)院，6間新的體檢中心以及償還部分銀行貸款等。

　　據(jù)了解，截至6月30日，瑞慈醫(yī)療需在一年內(nèi)還清的借款約為4.16億元。而同期該集團手上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為2.55億元。與此同時，瑞慈醫(yī)療計劃在2016年下半年開設(shè)兩間新的體檢中心，于2017年第三季度開設(shè)兩間婦產(chǎn)專科醫(yī)院，以及于2017年底開設(shè)6間新體檢中心。

　　瑞慈醫(yī)療稱，新體檢中心運營后需1-3年時間才能達到收支平衡，而新?？漆t(yī)院全面運營前或?qū)a(chǎn)生運營前開支及EBITDA虧損。

　　由此可見，上述兩項業(yè)務(wù)在擴張初期都或?qū)⒔o瑞慈醫(yī)療的業(yè)績和現(xiàn)金流帶來不小壓力。而面對擴張和償還貸款雙項需求，IPO或是幫助瑞慈醫(yī)療解決燃眉之急最好的方式。