根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，香港和澳門(mén)商業(yè)裝潢市場(chǎng)的規(guī)模將在2015-2019 年分別保持8.2%和13.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。此外，益普索預(yù)計(jì)裝修工程的平均價(jià)格將在香港和澳門(mén)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　承達(dá)集團(tuán)（01568 HK，“公司”）是香港及澳門(mén)的綜合室內(nèi)裝潢工程行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，專(zhuān)門(mén)為住宅物業(yè)及酒店項(xiàng)目提供專(zhuān)業(yè)的室內(nèi)裝潢工程。公司的業(yè)務(wù)包括：1）室內(nèi)裝潢；2）改建與加建及建筑；3）制造、采購(gòu)及分銷(xiāo)室內(nèi)裝飾材料。我們預(yù)計(jì)營(yíng)收將會(huì)從2015 年的41.33 億港元增至2018 年的49.05 億港元或5.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。我們預(yù)計(jì)毛利率將從2015 年的14.1%增至2018 年的18.2%。

　　我們預(yù)計(jì)純利將會(huì)從2015 年的3.82 億增長(zhǎng)至2018 年的6.31 億港元或18.3%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。2016-2018 年的每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.255 港元、0.264 港元和0.293 港元，或2015-2018 年4.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)。我們給與公司的目標(biāo)價(jià)為5.00 港元，對(duì)應(yīng)19.6/18.9/17.1 倍的2016/2017/2018 年預(yù)期市盈率，首次給予“收集”評(píng)級(jí)。主要風(fēng)險(xiǎn)為持續(xù)增長(zhǎng)的勞動(dòng)力成本及新簽訂單低于預(yù)期。（雙雙）