本報(bào)記者 尤丹婷 香港報(bào)道

　　“盡管市場(chǎng)認(rèn)為內(nèi)地樓市存在隱憂，但開發(fā)商的銷售價(jià)格及銷售面積的實(shí)際表現(xiàn)卻優(yōu)于預(yù)期，作為一個(gè)目前尚不被看好的板塊，在港上市的內(nèi)地地產(chǎn)開發(fā)商（內(nèi)房股）有望成為未來一年最佳的逆向投資標(biāo)的。”惠理基金投資董事王焱東10月12日表示。

　　受國(guó)慶期間內(nèi)地重點(diǎn)城市“限購、限貸”等一系列樓市調(diào)控政策影響，內(nèi)地與香港上市的房地產(chǎn)開發(fā)商股價(jià)整體下挫。10月3日至12日期間，主要內(nèi)房股中碧桂園（2007.HK）股價(jià)下跌約4%，中國(guó)海外（00688.HK）累跌逾7%，華潤(rùn)置地（01109.HK）跌逾9%。

　　陸續(xù)傳來的消息對(duì)內(nèi)房股來說也并不樂觀，日前彭博社報(bào)道，內(nèi)地金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正計(jì)劃重點(diǎn)打擊資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步限制投機(jī)性資金對(duì)房地產(chǎn)交易的炒作，并打擊違規(guī)資金參與土地交易。據(jù)此前星展唯高達(dá)測(cè)算，假設(shè)房?jī)r(jià)下跌30%，可能產(chǎn)生4.1萬億元的銀行不良貸款；德國(guó)商業(yè)銀行則預(yù)測(cè)，房?jī)r(jià)下跌三成可能引發(fā)4萬億元的債務(wù)違約。

　　王焱東說，短期內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策會(huì)趨向“因城施策”，主要針對(duì)炒作及供應(yīng)不足的熱點(diǎn)城市，相信即使出現(xiàn)調(diào)整，也不會(huì)是深度回調(diào)。他認(rèn)為盡管目前房?jī)r(jià)高企，但實(shí)體市場(chǎng)與內(nèi)房股估值存在一定程度的脫節(jié)，在房?jī)r(jià)不會(huì)出現(xiàn)深度回調(diào)的預(yù)期基礎(chǔ)上，目前部分內(nèi)房股的股價(jià)遠(yuǎn)未能反映其持有的土地儲(chǔ)備的價(jià)值。從基本面看，今年強(qiáng)勁的銷售數(shù)據(jù)使得內(nèi)房企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表改善，未來兩年盈利預(yù)測(cè)都處在高水平。

　　盡管大部分機(jī)構(gòu)投資者目前對(duì)內(nèi)房股持有“中性”或“減持”評(píng)級(jí)，王焱東認(rèn)為，在對(duì)有收益的高質(zhì)量資產(chǎn)的追求下，如保險(xiǎn)資金與私募股權(quán)基金等對(duì)短期波動(dòng)敏感度較低的投資者仍會(huì)保持買入，近幾個(gè)月來內(nèi)地與香港兩市數(shù)十家上市開發(fā)商被險(xiǎn)資舉牌即為例證，而明年不排除更多內(nèi)房企業(yè)私有化及被收購的案例。

　　此外，惠理基金股票投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2017年的另兩大投資主題在于擁有全球業(yè)務(wù)的中國(guó)公司與有望成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來十年增長(zhǎng)引擎的服務(wù)業(yè)?；堇砑瘓F(tuán)是亞洲大型資產(chǎn)管理公司，截至今年7月末，其管理資產(chǎn)為136億美元。

　　談及明年整體市場(chǎng)狀況，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨著宏觀環(huán)境不確定性、減波動(dòng)減弱，且市場(chǎng)重回偏重挑選優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資模式，預(yù)期2017年新興市場(chǎng)股票將跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票，其中A股、香港市場(chǎng)的H股及紅籌股或?qū)⒚摲f而出領(lǐng)跑新興市場(chǎng)。

　　截至9月末，今年來A股滬深300指數(shù)已下跌13.2%，恒生國(guó)企指數(shù)上升3.4%，雙雙跑輸以MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)為代表的新興市場(chǎng)16.0% 的增長(zhǎng)及以發(fā)達(dá)市場(chǎng)MSCI世界指數(shù)5.6%的增幅。

　　王焱東表示，上半年全球市場(chǎng)波動(dòng)性大，投資者承險(xiǎn)及避險(xiǎn)情緒并存。中國(guó)相關(guān)的股票在今年表現(xiàn)落后，未來的上升潛力較大；相信今年第四季度不會(huì)再經(jīng)歷如第二季度時(shí)的劇烈波動(dòng)，且深港通的啟動(dòng)為港股市場(chǎng)提供了穩(wěn)定的力量。

　　港股方面，王焱東分析，定價(jià)權(quán)過去主要由海外機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，而其配置決策受全球宏觀環(huán)境影響較大，而明年無論英國(guó)脫歐、美聯(lián)儲(chǔ)加息決議或美國(guó)大選結(jié)果均塵埃落定；另一方面，來自內(nèi)地的資金正變得越來越重要，內(nèi)地投資者對(duì)海外資產(chǎn)配置的龐大需求將是一個(gè)持續(xù)的趨勢(shì)，這兩點(diǎn)都將支持港股明年的走勢(shì)。