□香港智遠(yuǎn)投資咨詢(xún) 王敏

　　過(guò)去一周港股經(jīng)歷大幅波動(dòng)，上周三美國(guó)大選落幕，共和黨候選人特朗普意外勝出，全球股市戲劇性上演反轉(zhuǎn)行情，但港股市場(chǎng)卻獨(dú)自走弱。這一幕不免讓投資者回想起此前英國(guó)脫歐公投，前后反差簡(jiǎn)直如出一轍。6月24日，英國(guó)脫歐消息出來(lái)，恒指當(dāng)日最多曾跌逾1200點(diǎn)，至收盤(pán)跌幅已收窄至609點(diǎn)。而在隨后的三個(gè)月，恒指隨即展開(kāi)一輪升浪，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷增強(qiáng)，至9月恒指創(chuàng)下了今年以來(lái)最高水平至24364點(diǎn)。

　　此次美國(guó)總統(tǒng)選舉，港股經(jīng)歷巨震，但能否復(fù)制此前英脫歐公投后的大升浪行情，還需要繼續(xù)觀察。自今年7月以來(lái)，恒指連升三個(gè)月，一方面是英國(guó)脫歐政治風(fēng)險(xiǎn)因素落地，另一方面則主要是外圍市場(chǎng)基本面改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及企業(yè)盈利表現(xiàn)理想，中國(guó)自三季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)面亦明顯回暖。近期來(lái)說(shuō)，內(nèi)地10月制造業(yè)及通脹數(shù)據(jù)仍持續(xù)造好，整個(gè)四季度經(jīng)濟(jì)料能延續(xù)三季度的良好態(tài)勢(shì)。美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普此前雖然發(fā)表了諸多激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)政策主張，但真正上任后能落實(shí)多少還不確定，就當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)狀來(lái)看，前景還是比較樂(lè)觀的。

　　目前港股市場(chǎng)焦點(diǎn)重回“深港通”，算是11月第二個(gè)重大事件，市場(chǎng)預(yù)計(jì)21日或者28日開(kāi)通的可能性最高。滬港通資金流方面，自10月以來(lái)，由于港股陷入牛皮市，南下資金已經(jīng)有所放緩。不過(guò)就在上周三，即港股大跌當(dāng)日，南下資金再次激增逾40億港元，隨后幾日資金流入規(guī)模亦不俗，顯示內(nèi)地資金仍擁有較高熱情。美國(guó)大選已經(jīng)塵埃落定，相信至12月美聯(lián)儲(chǔ)議息之前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好料能改善，深港通正式開(kāi)閘，有機(jī)會(huì)點(diǎn)燃兩地市場(chǎng)投資熱情。

　　標(biāo)的選擇方面，近期還是可以更多關(guān)注優(yōu)質(zhì)小盤(pán)股，此次深港通特意引出了恒生綜合小型股指數(shù)成分股，無(wú)疑是給市場(chǎng)帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)。再者，雖然美國(guó)大選已經(jīng)落幕，但是到年底前外圍仍存在諸多不確定風(fēng)險(xiǎn)因素，港股市場(chǎng)大概率或繼續(xù)區(qū)間震蕩模式，所以考慮篩選一些全年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股，安全系數(shù)高，且收益也會(huì)相對(duì)理想。醫(yī)藥板塊投資價(jià)值毋庸置疑，投資者可從中找出受行業(yè)政策變動(dòng)影響小，以及全年業(yè)績(jī)預(yù)增個(gè)股。

　　以金活醫(yī)藥（01110.HK）為例，公司為在港澳及內(nèi)地從事品牌藥品及保健品分銷(xiāo)，產(chǎn)品有京都念慈菴系列、康萃樂(lè)益生菌、喇叭牌正露丸以及飛鷹活絡(luò)油等60多種。截至2016年上半年，公司營(yíng)收4.17億元人民幣，同比升13.8%，純利大增41.2%為3005萬(wàn)元。金活醫(yī)藥看點(diǎn)之一是近年來(lái)的多元化戰(zhàn)略取得不錯(cuò)發(fā)展，憑借自身強(qiáng)大的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和獨(dú)特的品牌推廣策略，已獲得眾多國(guó)外大品牌醫(yī)藥及保健品商的獨(dú)家代理權(quán)。

　　另外，之所以預(yù)計(jì)金活醫(yī)藥全年業(yè)績(jī)會(huì)有較大的提升，一方面是近年新引進(jìn)產(chǎn)品銷(xiāo)售額增長(zhǎng)迅猛，特別是康萃樂(lè)。金活自2014年開(kāi)始推廣康萃樂(lè)益生菌，2015年銷(xiāo)售額即達(dá)到9278萬(wàn)元，今年上半年更達(dá)5297萬(wàn)元，同比增25.4%，康萃樂(lè)目前已經(jīng)成為公司第二大主打產(chǎn)品。另一方面是公司主力產(chǎn)品京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏的恢復(fù)。由于注冊(cè)證問(wèn)題，去年該產(chǎn)品供貨、銷(xiāo)售均受到影響，今年早些時(shí)候該產(chǎn)品已順利完成續(xù)簽，供貨與鋪貨亦迅速恢復(fù)，上半年念慈菴川貝枇杷膏銷(xiāo)售額即達(dá)2.36億元，同期大漲47.6%，公司全年業(yè)績(jī)按年大增可期。此外，金活2014年收購(gòu)的深圳東迪欣，今年上半年對(duì)公司貢獻(xiàn)約20%的收入。未來(lái)東迪欣將持續(xù)為金活提供盈利貢獻(xiàn)，同時(shí)助力金活進(jìn)一步布局大健康領(lǐng)域。

　　其它的高成長(zhǎng)性醫(yī)藥公司還可以留意中國(guó)先鋒醫(yī)藥（01345.HK），公司上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，旗下主力產(chǎn)品普利莫此前也是由于注冊(cè)證續(xù)期問(wèn)題，今年重新獲批后對(duì)全年業(yè)績(jī)也是有直接提振。而且，公司正計(jì)劃剝離此前海外的若干投資項(xiàng)目，若能順利處理，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的正面效應(yīng)也是不低。

　　總體而言，美股大選落幕，但伴隨后市特朗普的經(jīng)濟(jì)執(zhí)政理念，市場(chǎng)需要一個(gè)逐漸消化的過(guò)程，不排除還有劇烈波動(dòng)的可能。不過(guò)就近期而已，風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸消退，市場(chǎng)開(kāi)始聚焦深港通熱點(diǎn)，港市中小盤(pán)股值得繼續(xù)挖掘，兼具避險(xiǎn)與收益的醫(yī)藥股就是不錯(cuò)選擇。而且，不論是滬港通還是深港通，這都只是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的一步，內(nèi)地資金全球配置需求不會(huì)降溫，相信北水南下仍是大趨勢(shì)。（本文內(nèi)容及意見(jiàn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，作者未持有上述股票，本文也非投資建議，讀者若依據(jù)本文而導(dǎo)致任何損失，作者將不負(fù)任何責(zé)任。）