面對股價高達(dá)55.41%的暴跌，大股東多方應(yīng)戰(zhàn)，僅用250天的時間，不僅讓股價實現(xiàn)翻倍，甚至還從股市上賺到8億元。

　　作為港股白馬股的四環(huán)醫(yī)藥（00460），在過去一年里打響的針對股價的反擊戰(zhàn)，是活生生的一本拯救股價教科書。

　　8億元的紙面收益，已超過2016年四環(huán)醫(yī)藥7.18億元的凈利潤；這8億元紙面收益的取得，僅是投入了16.74億港元。如若股價持續(xù)上揚，這樣的收益還將會持續(xù)，甚至有可能最終收益會超過全年凈利潤。

　　確定戰(zhàn)略、細(xì)分時間點、分階段狙擊、飽合攻擊，這自2016年6月23日至今四環(huán)醫(yī)藥回購股份的策略與實施步驟，總計分60次施行。細(xì)看并不復(fù)雜，但如果每筆交易及其時間點上具體分析，則可令人擊節(jié)嘆賞。

　　身陷停牌泥潭

　　如此中意大手筆回購？故事還得從2年前說起。

　　2015年3月27日，四環(huán)醫(yī)藥股票毫無征兆的宣布停牌，而此次停牌時間竟長達(dá)1年。

　　當(dāng)時停牌公告提及，有指控指出集團(tuán)涉及提高售價、向分銷商作出的若干付款及分銷商進(jìn)行商業(yè)賄賂。也正因這些內(nèi)部原因，導(dǎo)致審計拒絕在2014年年報上簽字，令港交所質(zhì)疑。

　　此后，四環(huán)醫(yī)藥開始了長時間的“復(fù)牌申請”，但皆以“調(diào)查結(jié)果不明”遭到港交所駁回，并直接發(fā)函回復(fù)，要想復(fù)牌必須滿足四項附加條件：即委聘聯(lián)交所接納的獨立法證專家，就指控進(jìn)行法證調(diào)查，披露調(diào)查結(jié)果；證明集團(tuán)公司已采納充足財務(wù)申報程序及內(nèi)部監(jiān)控制度以符合其上市規(guī)則下的責(zé)任；公布所有尚未公布財務(wù)業(yè)績，并處理任何審計保留意見；向市場發(fā)布所有重大消息。

　　這四項附加條件對當(dāng)時的四環(huán)醫(yī)藥而言可謂苛刻至極，但為了早日復(fù)牌只好按規(guī)調(diào)整。禍不單行，2015年11月27日，四環(huán)醫(yī)藥再起危機。非執(zhí)行董事張炯龍因為涉嫌觸犯防止賄賂條例而被廉政公署拘留，其后在未被起訴的情況下獲準(zhǔn)保釋。

　　“天災(zāi)人禍”面前，迫于壓力的四環(huán)醫(yī)藥在2016年1月18日將“拒絕在2014年年報上簽字”的核數(shù)師普華永道解雇。隨后，2016年2月29日正式申請復(fù)牌。

　　換了核數(shù)師的四環(huán)醫(yī)藥在復(fù)牌公告中否認(rèn)了一切過往。

　　通過“否認(rèn)一切”的方式,好不容易讓自己在2016年2月29日復(fù)牌的四環(huán)醫(yī)藥，但萬萬沒想到投資者選擇用腳投票。復(fù)牌當(dāng)日，四環(huán)醫(yī)藥開盤暴跌七成，最低一度探底1.41港元。全天均處低位徘徊，截至收盤跌54.54%。一天時間，四環(huán)醫(yī)藥市值蒸發(fā)近半，僅剩206億港元。

　　瘋狂回購拉股價

　　面對市值蒸發(fā)過半，股價暴跌的慘狀，四環(huán)醫(yī)藥心生一計，開始利用大規(guī)模、高頻率的回購以穩(wěn)定股價。

　　說干就干，2016年6月23日-7月28日，四環(huán)醫(yī)藥啟動了第一次大規(guī)模、高頻次的回購。期間，該公司耗資5.90億港元先后回購股份13次，累計回購股份近3.48億股，占發(fā)行股份的3.38%，回購均價為1.69港元。

　　對于四環(huán)醫(yī)藥回購舉措，曾經(jīng)預(yù)測，其目的完全就是為了平穩(wěn)股價，刺激投資者。的確，四環(huán)醫(yī)藥頻頻出手回購股份對股價的回升還是起到了一定作用，期間，該公司股票最高漲幅超過8.77%，最高報1.94港元。但離停牌前的4.41港元仍相差2倍多。

　　看到股價平緩向上后，四環(huán)醫(yī)藥暫停了回購計劃，任其股價自由向上。就在業(yè)內(nèi)以為其看到了效果不會再貿(mào)然大手筆投入時，2016年10月17日，四環(huán)醫(yī)藥突然再次發(fā)起猛攻，而這次猛攻也持續(xù)了33個交易日，創(chuàng)不間斷回購歷史之最。期間，該公司耗資約8.54億港元累計回購股份了近4.2957億股，回購均價為1.99港元。

　　瘋狂舉措也帶來了瘋狂效果。以2016年10月18日為例，該股瞬間提升4.6%，此后迎來一輪飆漲?；蛟S受股價上漲帶來的“快感”，四環(huán)醫(yī)藥在2017年1月5日又再次發(fā)動回購，令人為之驚嘆。截止當(dāng)前，該公司已先后回購了60次，涉及金額16.74億港元，累計回購股份近8.841億股，回購均價為1.89港元。

　　通過回購，該股股價也從2016年6月23 的收盤價1.64港元拉升至了當(dāng)前均價2.70港元，環(huán)比漲幅約64%。簡單直白講，四環(huán)醫(yī)藥投入的16.74億在8月內(nèi)已賺了8億多港元，實屬“生財有道”。

　　截止3月3日收盤，該股繼續(xù)保持上漲態(tài)勢，漲幅0.71%，收報2.82港元，成交量約3095.63萬股，涉及金額8090.82萬港元。