據(jù)香港明報(bào)報(bào)道，“ 美國多名聯(lián)儲(chǔ)局行長表態(tài)支持盡快加息，拖累港股上周累跌1.7%。今期封面故事訪問道富環(huán)球投資管理副總裁兼亞太區(qū)（日本除外）ETF業(yè)務(wù)拓展主管陳俊文，以及摩根大通首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌分析最新形勢。作為盈富基金（2800）的基金經(jīng)理，陳俊文指從盈富去年發(fā)行凈單位增加逾一成可見，亞洲區(qū)內(nèi)外資金率先流入港股，若趨勢持續(xù)，港股中長線樂觀。朱海斌認(rèn)為隨著美國加息步伐加快，內(nèi)地資金料持續(xù)外流，人民幣貶值壓力仍在。 ”

　　道富環(huán)球投資管理副總裁兼亞太區(qū)（日本除外）ETF業(yè)務(wù)拓展主管陳俊文表示，雖然加息陰霾難免令港股短期波動(dòng)增加，但他認(rèn)為，若投資者對(duì)港股后市有信心，可以參考機(jī)構(gòu)投資者的做法，在港股組合中五成持有盈富基金（2800），其余分散投資，料可穩(wěn)中求勝。

　　雖然一年一度的"兩會(huì)"于上周五在北京開幕，上周經(jīng)上海及深圳港股通凈流入港股的資金達(dá)25.76億元人民幣（見圖1），惟在外圍因素出現(xiàn)變化下，港股于上周四及周五沽壓涌現(xiàn)，恒指收?qǐng)?bào)23552點(diǎn)，全周下跌412點(diǎn)或1.7%。

　　上周主導(dǎo)港股的外圍因素均來自美國，總統(tǒng)特朗普于本港時(shí)間上周三早上10時(shí)發(fā)表首份國會(huì)演說，提出以積極的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，更稱會(huì)向國會(huì)申請(qǐng)1萬億美元的基建開支；由于有關(guān)演說未有提及對(duì)中國實(shí)施貿(mào)易保護(hù)政策，港股投資者隨即松一口氣，恒指當(dāng)日亦微升0.2%。

　　美通脹升溫 改變加息預(yù)期

　　美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局于本港時(shí)間上周三晚上公布被聯(lián)儲(chǔ)局視為最重要的通脹數(shù)據(jù)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE），1月按年錄得1.9%增長（見圖2），屬4年以來新高，利率期貨隨即顯示聯(lián)儲(chǔ)局于本月中加息的機(jī)會(huì)率升至86%；市場預(yù)期通脹升溫及經(jīng)濟(jì)向好，風(fēng)險(xiǎn)胃納上升，故此增持美股，當(dāng)日道指大升303點(diǎn)，收?qǐng)?bào)21115點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。在美股帶動(dòng)下，恒指上周四亦高開268點(diǎn)，報(bào)24044點(diǎn)，曾最高報(bào)24080點(diǎn)，惟投資者憂慮美國加息將令新興市場再現(xiàn)走資潮，率先在港股高位沽貨，恒指當(dāng)日倒跌48點(diǎn)；周五繼續(xù)受壓，再跌175點(diǎn)，收?qǐng)?bào)23552點(diǎn)。

　　盈富基金是追蹤恒指表現(xiàn)的交易所買賣基金（ETF），而道富環(huán)球投資管理則是盈富的基金經(jīng)理。陳俊文接受訪問時(shí)分析，投資者要留意一些牽動(dòng)港股短期走勢的因素，例如美國通脹似乎繼續(xù)升溫，令市場要重新考慮美國的加息步伐；另外，亦要視乎特朗普任總統(tǒng)的美國新政府有何對(duì)華貿(mào)易政策出臺(tái)，因?yàn)橹袊兔绹Q(mào)易關(guān)系密切，有關(guān)政策會(huì)影響占恒指相當(dāng)比重的中資股表現(xiàn)，"我們的看法是，雖然恒指今年以來錄得理想升幅，但短期波動(dòng)亦可以很大，而且預(yù)期不同板塊的波動(dòng)有可能會(huì)增加"。

　　去年78億凈資金掃盈富 帶動(dòng)港股升浪

　　陳俊文指出，雖然他無法預(yù)測港股短期表現(xiàn)，但他建議中長線投資者留意一個(gè)數(shù)據(jù)——盈富于2016年底的基金單位為36.32億個(gè)，與2015年底的32.74億個(gè)比較，按年增加3.58億個(gè)單位或10.93%（編按：根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，盈富去年全年平均價(jià)為21.812元，故以此計(jì)算，盈富去年增發(fā)的3.58億個(gè)單位，反映有78.1億元資金凈流入）。他解釋，根據(jù)盈富發(fā)行新單位的機(jī)制，逾10個(gè)認(rèn)可券商在收到其客戶的訂單后，可按比例在市場上買入恒指50只成分股，再將有關(guān)股票組合交給道富，由道富向有關(guān)券商增發(fā)盈富單位；在此過程中，認(rèn)可券商不需要向道富公布客戶身分，故道富亦不確實(shí)知道是哪些投資者在去年買入盈富，惟據(jù)他了解，當(dāng)中包括亞洲區(qū)內(nèi)及區(qū)外機(jī)構(gòu)投資者。

　　既然資金去年大手增持盈富，加上北水今年以來持續(xù)流入，故今年以來港股曾有強(qiáng)勁表現(xiàn)，恒指于前周四（2月23日）最高報(bào)24216點(diǎn)，與去年底收市價(jià)22000點(diǎn)比較，個(gè)多月便勁升10.1%；追蹤恒指的盈富今年高位為24.45元，較去年底收市價(jià)22.1元更錄得10.6%的升幅。

　　留意發(fā)行單位變化 預(yù)示資金走勢

　　不過，記者查閱盈富基金的網(wǎng)站數(shù)據(jù)，盈富截至上周五的發(fā)行單位為34.54億個(gè)，與去年底的36.32億個(gè)單位比較，已減少了1.78億個(gè)單位，換言之，去年全年新增的3.58億個(gè)單位，近半已在過去2個(gè)多月內(nèi)流走。當(dāng)然，2個(gè)多月的數(shù)據(jù)未必像年度基金單位變化一樣有參考價(jià)值，故《Money Monday》建議，讀者可密切留意盈富每日公布的發(fā)行單位數(shù)據(jù)（網(wǎng)址：www。trahk.com.hk/eng/fundinvperf.asp），若發(fā)行單位經(jīng)過近日減少后，今年稍后時(shí)間又再回升，反映資金又再流入，此舉有利港股表現(xiàn)，相反亦然。

　　另外，既然港股短期面對(duì)的不明朗因素增加，《Money Monday》相信，讀者短期內(nèi)要買中跑贏大市的板塊或股份并不容易。陳俊文則認(rèn)為，在基本因素仍然穩(wěn)健的情況下，若零售投資者長線仍睇好港股的話，建議他們可以參考大戶或機(jī)構(gòu)投資者的"核心+衛(wèi)星" （Core+Satellite）策略，即以追蹤恒指的盈富基金作為港股投資組合的核心，其余部分再因應(yīng)市況捕捉個(gè)別板塊或股票的短期升浪，爭取超額投資收益，"舉例說，投資者可將港股組合五成投資于盈富，其余五成則因應(yīng)市況作較短期的部署。此一策略的優(yōu)勢是，既然投資者長線睇好港股，這樣可以捕捉到恒指升勢之余，亦可以有效地透過短線的戰(zhàn)術(shù)性部署，爭取額外跑贏大市的回報(bào)"。

　　買賣盈富免印花稅 減交易成本

　　陳俊文總結(jié)說，以盈富作為投資港股的工具，有三大好處，"首先，盈富一手500股的入場費(fèi)現(xiàn)時(shí)低于1.2萬元，投資者買入該實(shí)物ETF便可以按比例投資于50只恒指成分股；第二，不論買入或賣出盈富，均不需要繳付0.1%的印花稅，交易成本較港股低；第三，很多支持者及老客戶最鐘意盈富的派息，因?yàn)橛滑F(xiàn)價(jià)派息率逾3厘，你如果長線睇好港股買入盈富，除可資本增值外，派息帶來的收益亦都不容忽視"