中國(guó)心連心化肥（01866）一季度凈利是2016年全年的3倍多！公司在2017年5月5日公布了其一季度的業(yè)績(jī)情況，營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)23%至17.2億元人民幣（單位下同），凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)127%，共計(jì)9300萬(wàn)元。

　　而公司2016年全年3000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，僅是2017年一季度的三分之一不到。主要原因在于2016年下半年，尿素等產(chǎn)品的售價(jià)下滑，導(dǎo)致整體毛利率大跌。

　　再加上產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司的銷售及分銷開(kāi)支大比例增加，同時(shí)再加上財(cái)務(wù)成本的上升，使得公司2016年度整體盈利下滑十分嚴(yán)重。

　　2017年較亮眼的數(shù)據(jù)表明，公司算是熬過(guò)了行業(yè)深度調(diào)整的時(shí)期。公司一季度業(yè)務(wù)公告資料顯示，原先占比最重的尿素比例正在逐漸減小，銷量同比減少30%，但因尿素價(jià)格回升的原因，收入僅減少了19%至6.63億元。

　　公司的復(fù)合肥產(chǎn)品銷量大增50%，但是平均售價(jià)有小幅度的下滑，因此收入只增長(zhǎng)41%至5.31億元，已快接近尿素產(chǎn)品的銷售規(guī)模了。

　　而甲醇和三聚氰胺是公司2017年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的主力軍。甲醇因平均售價(jià)提升近57%，因此在銷量?jī)H增長(zhǎng)10%的情況下，營(yíng)收增長(zhǎng)了73%，共計(jì)2億元。

　　三聚氰胺則是公司公司的新投產(chǎn)產(chǎn)品，一季度已有9600萬(wàn)元的銷售收入，毛利共計(jì)5200萬(wàn)元，毛利率高達(dá)54%。

　　公司的所有產(chǎn)品從2016年下半年虧損到回歸大幅盈利，可以看到行業(yè)有一定的回暖趨勢(shì)。首先最大塊業(yè)務(wù)的尿素產(chǎn)品，2017平均價(jià)格明顯高于2016年，雖又有下行的趨勢(shì)，但是基于公司該業(yè)務(wù)的占比不斷的減小，對(duì)公司利潤(rùn)影響也會(huì)越來(lái)越小。

　　復(fù)合肥作為第二大業(yè)務(wù)，盈利能力在明顯增強(qiáng)。2017年一季度全國(guó)8家復(fù)合肥板塊上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)10.76億元，同比上漲18.20%；凈利率6.57%，環(huán)比增長(zhǎng)6.31個(gè)百分點(diǎn)，一季度復(fù)合肥市場(chǎng)明顯在回暖。

　　兩塊最大的業(yè)務(wù)都有一定的好轉(zhuǎn)，再加上高利潤(rùn)率的甲醇和三聚氰胺，公司未來(lái)業(yè)績(jī)是有一定看點(diǎn)的。

　　截至2017年5月5日，公司股價(jià)為2.01港元/股，就在5月4日破了前低，但好消息是底部出現(xiàn)了帶量的陽(yáng)線，并且伴有長(zhǎng)上下引線，意味著有資金在這個(gè)位置猶豫。

　　按照公司一季度9300萬(wàn)元利潤(rùn)簡(jiǎn)單估計(jì)，公司的PE值不到7倍，算是很便宜了。因此，中國(guó)心連心化肥是有一定可關(guān)注價(jià)值的。

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