據(jù)香港明報報道，近年深陷"染紅"爭議的電視廣播（0511，TVB），一項回購計劃意外"自爆"實際股權(quán)結(jié)構(gòu)，香港證監(jiān)會不但質(zhì)疑"中國梅鐸"黎瑞剛才是公司大股東，甚至猜測其背后另有"話事人"。香港證監(jiān)會表示，集團現(xiàn)時最大單一股東Young Lion，涉及不同股權(quán)架構(gòu)，因此要求集團交代大股東股權(quán)架構(gòu)全部詳情。消息稱TVB拒絕就范，不排除就此司法復(fù)核。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，現(xiàn)時電視廣播主席陳國強、副主席黎瑞剛及HTC董事長王雪紅，分別透過旗下公司，共同持有Young Lion（下簡稱YL），YL持有TVB 26%股權(quán)為最大股東，但集團僅曾披露YL具投票權(quán)股份的股權(quán)架構(gòu)。由于TVB早前擬進(jìn)行回購，YL按例向香港證監(jiān)會申請豁免全面收購，意外被香港證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)YL背后復(fù)雜架構(gòu)。香港證監(jiān)會表示，YL接近九成的股權(quán)都沒有投票權(quán)，只有10.61%股份具有投票權(quán)。計及全部種類的股份后，黎瑞剛透過CMC，實際擁有YL近八成股權(quán)，理論上才是TVB大股東，實益持有TVB 20.5%股權(quán)。

　　消息人士：裁決不合理 TVB或司法復(fù)核

　　香港證監(jiān)會認(rèn)為，雖然CMC大部分持股不具投票權(quán)，但卻擁有較多的董事提名權(quán)、議案批準(zhǔn)或否決權(quán)，變相具實質(zhì)控制權(quán)。陳國強雖擁有YL過半數(shù)投票權(quán)股份，但擁有YL董事局大多數(shù)成員委任權(quán)的卻是CMC，意味陳國強無法控制YL的投票決定。

　　但更吊詭的是，香港證監(jiān)會進(jìn)一步質(zhì)疑黎瑞剛不一定是CMC的實質(zhì)控制人。雖然黎瑞剛持有CMC 86.19%具投票權(quán)股份，但香港證監(jiān)會相信CMC同時存在另一類股份，CMC股東之間可能存在協(xié)議，可以透過YL對TVB行使權(quán)力，估計黎瑞剛在CMC（換言之即YL及電視廣播）之中，可能"沒有如此重大的股本權(quán)益"，換言之，擁有實權(quán)的或另有其人。香港證監(jiān)會裁決亦非常罕見，不但要求電視廣播須在股東通函中，全面披露背后的實際股東架構(gòu)，而且需先于股東特別大會獲股東投票通過回購議案，惟不會同時授出全購豁免。意味TVB即使依香港證監(jiān)會指示全盤執(zhí)行，最終亦可能需要進(jìn)行全購。

　　要求股東會先通過回購 不授出全購豁免

　　消息人士稱，TVB對香港證監(jiān)會今次裁決，破天荒要求公司召開特別股東會，僅就是否贊成回購進(jìn)行投票，卻不同時授出全購豁免，這并不合理。TVB又認(rèn)為，證監(jiān)今次裁決，公司未能在特別股東大會上按《廣播條例》外資持股超過49%的規(guī)范執(zhí)行投票權(quán)扣減，將對上市免費電視臺運作產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，因而致考慮司法復(fù)核。香港證監(jiān)會的裁決認(rèn)為在特別股東大會上，TVB所有股東都應(yīng)該有同等投票權(quán)。

　　TVB現(xiàn)難撤回購 或須全面披露幕后股東

　　電視廣播（0511，TVB）今次回購引發(fā)隱藏股權(quán)架構(gòu)問題，公司與香港證監(jiān)會以至收購合并委員會之間的交手更滲出陣陣"火藥味"，香港證監(jiān)會稱在向TVB要求索取股東關(guān)系協(xié)議時遇到困難，強調(diào)"當(dāng)事人（TVB）應(yīng)充分合作"。TVB現(xiàn)已騎虎難下，因證監(jiān)明言回購"應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行"，意味TVB如要取消回購避免公開信息亦有困難。

　　香港證監(jiān)會明言回購“應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行”

　　香港證監(jiān)會收購及合并委員會，進(jìn)行聆訊時發(fā)現(xiàn)事情并不簡單，因為YL的股權(quán)架構(gòu)相當(dāng)復(fù)雜，因此委員會要求集團交出YL的股東協(xié)議。但委員會指出，在索取有關(guān)文件的過程中遇到困難，更指摘YL沒有請一名熟悉股東事務(wù)的董事出席聆訊，盡管委員會早已指示須這樣做。

　　消息人士表示，TVB最初未能滿足證監(jiān)會要求，是因為集團本身沒掌握太多股東資料。無論如何，最后委員會行使權(quán)力得到所需文件后，才發(fā)現(xiàn)YL背后的架構(gòu)復(fù)雜。

　　委員會在文件中表示，聆訊時電視廣播促請委員會授予清洗交易的寬免，或完全不授予有關(guān)寬免。委員會則表示，寬免既不是權(quán)利，亦不是"特權(quán)"，上市公司不能命令委員會做任何事情。字里行間充滿火藥味。

　　電視廣播自行引爆"炸彈"，香港證監(jiān)會已要求集團就回購發(fā)出股東通函，要在通函內(nèi)全面披露YL的實際控制權(quán)。最重要的是，事件發(fā)展至今，即使TVB希望取消回購方案避免披露更多信息，但據(jù)了解，根據(jù)現(xiàn)行回購運作，電視廣播已不能在現(xiàn)階段撤銷方案，加上因應(yīng)收購及合并委員會裁決，令回購方案產(chǎn)生不明朗因素，并需要繼續(xù)保留資金準(zhǔn)備回購，現(xiàn)階段不會考慮派特別息。