合生元(01112)于2015年收購的澳洲保健品巨頭公司Swisse與PGT(寶潔與以色列仿制藥巨頭TEVA共同成立的合資公司)在2013年簽訂了一份合作協(xié)議，該協(xié)議中，PGT公司有一個選擇權(quán)，那就是在2020年9月，PGT可以收回Swisse在中國地區(qū)的銷售業(yè)務(wù)，或者PGT不收回，但是Swisse需要支付一定的費用給PGT。

　　正是這則公告的內(nèi)容造成了合生元在上周五(5月12日)暴跌了12.7%。5月15日早合生元(01112)發(fā)布公告澄清Swisse與PGT的合作協(xié)議，指2016年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，Swisse產(chǎn)品在中國的主動銷售額只占集團(tuán)的凈收入約5.8%，對集團(tuán)業(yè)績并無實質(zhì)影響。但其股價依舊繼續(xù)下挫，截至15時14分，跌5.31%，報價20.5港元，成交額為2.34億港元。

　　大和發(fā)布研報表示，合生元突然披露業(yè)務(wù)回購協(xié)議，或令外資合營公司PGT回購中國業(yè)務(wù)，令其股價急挫。但該行認(rèn)為，這正好賦予投資者買入機(jī)會，因此將股份評級由“優(yōu)于大市”上調(diào)至“買入”。

　　不過，大和指出根據(jù)合生元與PGT的協(xié)議，PGT于2019年的回購可令合生元的純利減少7至16%。PGT可選擇收購合生元旗下Swisse于中國的分銷權(quán)利，并向合生元支付50%的年度營運(yùn)溢利(合生元盈利影響16%);或選擇分占Swisse中國4.75%的收入(盈利影響7%)，令該行因而調(diào)低其目標(biāo)價7%至26.2港元。

　　但大和強(qiáng)調(diào)，憑藉從澳洲至中國的跨境電商渠道，以及PGT于20多國的分銷渠道，合生元的健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)于2019年后作可享有快速增長。