小股東如愿以償，興發(fā)鋁業(yè)(00098)不走了。

　　在宣布私有化計劃8個月后，5月17日，這家老鋁企發(fā)公告稱，由于在法院會議上公司的私有化計劃未能獲批準，因此公司私有化將不會進行，將繼續(xù)維持上市地位。

　　這一消息或讓興發(fā)鋁業(yè)的部分小股東振奮。因為就在不久前，有股東在雪球上發(fā)文稱，此次私有化出價太低，呼吁公眾股東在股東特別大會和法院會議上投反對票，挽留興發(fā)鋁業(yè)。

　　然而，戲劇性的是，私有化計劃宣布告吹后的第一個交易日，投資人卻用腳投票。5月18日，興發(fā)鋁業(yè)急跌，截至收盤，該股報收于3.04港元，跌10.59%，成交額3900.5萬港元。

　　上市8年股價低迷

　　成立于1984年的興發(fā)鋁業(yè)原先是廣東省佛山市南莊鎮(zhèn)投資成立的鋁型材廠，后因集體企業(yè)改制而成為民營企業(yè)，2008年登陸港交所上市。

　　在該公司上市這9年時間里，股價并未發(fā)生很大的變化。其2008年上市時的發(fā)行價為2.28港元，上市首日即跌破發(fā)行價，收報2.11港元跌7.46%。截至2016年9月23日，興發(fā)鋁業(yè)發(fā)布私有化計劃的當日收盤，該股股價為3.49港元，相比發(fā)行價升幅僅為53%。

　　上市至今，興發(fā)鋁業(yè)的最高股價只有3.67港元，并且還是在該公司提出私有化計劃之后。此前其股價基本在1港元-3港元之間波動，成交量也一直處于低迷狀態(tài)。

　　難道興發(fā)鋁業(yè)的股價低迷是因業(yè)績表現(xiàn)不佳？

　　事實并非如此，獲得的資料顯示，該公司近幾年的業(yè)績表現(xiàn)還算穩(wěn)步增長。2013年至2016年，興發(fā)鋁業(yè)的營業(yè)額從39.07億元人民幣（如無標明，單位下同）上升至55.77億元，復合增長率約為12.6%；凈利潤從1.31億上升至2.98億，復合增長率約為31.5%。截至5月18日收盤，興發(fā)鋁業(yè)的市值只有12.71億港元，靜態(tài)市盈率僅為3.8倍。

　　共和國最老廠長欲帶興發(fā)回A？

　　或因股價長期低迷，2016年9月，興發(fā)鋁業(yè)宣布了私有化計劃。據(jù)該公司公告，包括廣新鋁業(yè)、羅蘇、羅日明、廖玉慶、羅用冠及林玉英在內(nèi)的聯(lián)合要約人建議通過協(xié)議安排將公司私有化，每股注銷價為3.70港元，將不會上調，較公司停牌前的股價2.97港元溢價24.58%。

　　這一紙公告也讓一位老人重新走到臺前——興發(fā)鋁業(yè)創(chuàng)始人羅蘇。

　　出生于1941年的羅蘇，是中國鋁型材行業(yè)的扛鼎人物。他于22歲第一次當廠長，從酒廠開始起步，及后轉戰(zhàn)醬油廠、農(nóng)具廠、風扇廠和家具廠等7家工廠。1984年，羅蘇進入鋁型材行業(yè)，成為興發(fā)的首任廠長。49年的廠長經(jīng)歷，也讓他被外界稱為“共和國歷史上任期最長的老廠長”。

　　在集體企業(yè)改制時，羅蘇頂著巨額負債的壓力，以4.2億人民幣（如無標注，單位下同）一手拿下鎮(zhèn)辦集團企業(yè)興發(fā)鋁業(yè)，并將公司帶到“中國鋁型材10強”的位置。2008年，羅蘇將興發(fā)鋁業(yè)帶到與深圳一河之隔的資本市場——香港上市。

　　上市之初，羅蘇坦言，“依靠企業(yè)自身滾動發(fā)展，企業(yè)搞不大，最多再增加產(chǎn)值5個億;如果是上市公司，利用資本市場，可以收購很多鋁型材廠，可以發(fā)展到三五十億的規(guī)模?！?/p>

　　可惜，港股市場并沒有發(fā)揮羅蘇最初預想的功能。此前外界一度猜測，隨著國內(nèi)企業(yè)上市進程的加快，不排除興發(fā)鋁業(yè)想回A股上市的可能。

　　小股東反對私有化

　　然而，私有化計劃中給出的注銷價3.7港元對應興發(fā)鋁業(yè)2016年業(yè)績的市盈率僅有5.21倍市盈率，遠低于行業(yè)水平。

　　據(jù)了解，公告發(fā)出后，不少股東在雪球上表示反對，反對的理由大都是“私有化價格過低”。

　　名為“何純在南國”的股友留言稱，一直持有興發(fā)鋁業(yè)快2年時間，本以為這么低的市盈率，未來收益率會非?？捎^，房地產(chǎn)市場這么熱，它僅僅在佛山的那塊土地開發(fā)出來就非常值錢?！斑@么低的價格就像私有化？有些郁悶”，何純在南國說到。

　　股友“天龍百部”亦表示，香港平均私有化溢價33%，興發(fā)鋁業(yè)的注銷價太低，投反對票，要求重新報價。

　　就在私有化計劃泡湯的幾天前，一位名為“Kingyu2017”的股友發(fā)表了一篇千字長文，從業(yè)績、資產(chǎn)、行業(yè)前景等方面分析興發(fā)鋁業(yè)的價值，呼吁反對私有化。（原文鏈接《興發(fā)鋁業(yè)（00098）小股東呼吁反對私有化：不舍得你離開》）

　　“Kingyu2017”在文中提到，對公眾股東而言，這是一個不公平的私有化方案。根據(jù)公告，私有化有兩個前提條件，一是贊成的股數(shù)超過出席投票股數(shù)的75%，二是反對的股數(shù)低于全體獨立股東持有股份的10%，即1146.98萬股。1147萬股投反對票，即可否決私有化。

　　數(shù)日后，在法院會議上，反對興發(fā)鋁業(yè)私有化計劃的股數(shù)確實超過了全體獨立股東所持股份超過的10%。

　　如今興發(fā)鋁業(yè)的私有化計劃告終，小股東如愿以償，但今日該公司的股價表現(xiàn)恐怕也是要讓不少人扎心。這家老鋁企留在港股市場的明天會怎樣，仍是個未知數(shù)。