恒指六月收出了小的陽(yáng)十字星，再度出現(xiàn)“六不絕”的走勢(shì)，恒指最高是26090.33，和預(yù)期的26000點(diǎn)基本吻合，智通預(yù)測(cè)的美聯(lián)儲(chǔ)加息確實(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)了壓力，不過創(chuàng)出的低點(diǎn)25557.8點(diǎn)比預(yù)期要強(qiáng)很多，調(diào)整幅度不大的主要原因是期望的加入MSCI終于獲得成功，給市場(chǎng)帶來(lái)了顯著的刺激。另外香港回歸20周年及歐洲馬克龍前進(jìn)黨順利獲得多數(shù)席位也是助推因素。

　　從市場(chǎng)情況看，六月表現(xiàn)最好的板塊是汽車、房地產(chǎn)板塊及燃?xì)獍鍓K，其中汽車板塊漲幅最大的除了吉利汽車（00175）、正通汽車（01728），再就是智通財(cái)經(jīng)金股之一：長(zhǎng)城汽車（02333）大漲36.4%。

　　地產(chǎn)板塊方面分化明顯，三四線房地產(chǎn)類個(gè)股再度表現(xiàn)搶眼，如融創(chuàng)中國(guó)（01918）、中國(guó)金茂（000817），另外粵港澳大灣區(qū)受益品種信德集團(tuán)（00242）也表現(xiàn)突出。

　　燃?xì)獍鍓K則受益于行業(yè)利好，中國(guó)燃?xì)猓?0384）上漲明顯。權(quán)重股方面比較給力的就是匯豐控股（00005），加息預(yù)期及成立匯豐前海證券有限責(zé)任公司是公司上漲的重要催化因素。

　　下跌方面，六月市場(chǎng)遭受了幾次大的風(fēng)險(xiǎn)事件：一是敏華控股（01999）遭遇渾水的做空，不過公司很快澄清并積極回購(gòu)，目前股價(jià)趨于穩(wěn)定。二是月底不少細(xì)價(jià)股出現(xiàn)“閃崩”，給市場(chǎng)造成了一定的負(fù)面影響。

　　從五月和六月的恒指表現(xiàn)看，五不“窮”，六也談不上“絕”，因此會(huì)不會(huì)“七翻身”呢？

　　對(duì)于這種反常的情況，如果七月再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上行，那確實(shí)是超級(jí)牛市才有可能，但顯然上半年的這輪強(qiáng)勢(shì)上行還不能定義為大牛市，其走強(qiáng)主要邏輯：一是跟隨美股的上漲；二是本身估值偏低；三是內(nèi)地資金的不斷支持；因此這種走勢(shì)并非是建立在經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)之上的，而且更多的要看美股的臉色。

　　美股上半年在特朗普當(dāng)選之后展開了一輪強(qiáng)勢(shì)的“特朗普行情”，但隨著其執(zhí)政理念受到國(guó)會(huì)制約，特別是民主黨的強(qiáng)烈反彈，導(dǎo)致很多政策難以順利展開，這種信心的不斷弱化，將很可能使得行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　另外，需要注意的一個(gè)因素就是全球貨幣政策將發(fā)生轉(zhuǎn)向，如歐元區(qū)、英國(guó)及加拿大都先后發(fā)出了鷹派的聲音，這就預(yù)示著接下來(lái)緊縮的日子將逐步來(lái)臨，這對(duì)于股市而言不是什么好消息。

　　本月值得期待的利好因素主要是：7月7-8日德國(guó)漢堡的G20會(huì)議，關(guān)注其對(duì)于一帶一路及新能源、清潔能源方面帶來(lái)的催化因素；另外月初債券通的開通也將給香港帶來(lái)新的資金，畢竟中國(guó)的債券相對(duì)于國(guó)外來(lái)說(shuō)，還是很有吸引力的；中旬需要關(guān)注內(nèi)地上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果表現(xiàn)良好的話，對(duì)港股依然是一個(gè)支持。另外A股方面在7月表現(xiàn)給力的話，也會(huì)港股形成支撐。

　　不利的方面主要有：一是美國(guó)方面，美股目前處于相對(duì)高位，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向需要注意，而月底25-26日美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議預(yù)計(jì)不會(huì)有加息動(dòng)作，但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的判斷及縮表的言論需要重點(diǎn)觀察。二是日本方面，日本將在19-20日公布利率決議，這次會(huì)不會(huì)有加息動(dòng)作對(duì)股市影響較大。其他也要小心如朝鮮半島局勢(shì)、中東卡塔爾局勢(shì)、英國(guó)脫歐談判等不穩(wěn)定因素的突然爆發(fā)。

　　從以上事件分析，恒指走勢(shì)上旬相對(duì)要樂觀一些，而重點(diǎn)要小心中下旬不確定性帶來(lái)的調(diào)整壓力。預(yù)計(jì)恒指運(yùn)行空間在26100點(diǎn)-25000點(diǎn)之間。

　　7月投資策略：回歸業(yè)績(jī)價(jià)值重估

　　回顧六月十大金股的表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)，恒指當(dāng)月最高漲幅0.97%，而智通六月金股月度平均漲幅11.37%，再度表現(xiàn)出智通財(cái)經(jīng)把握市場(chǎng)熱點(diǎn)的能力。具體如下：

　　漲幅30%以上的有一只：長(zhǎng)城汽車(02333)漲36.4%；漲幅20%以上的一只：IGG(00799)漲23.9%；漲幅10%以上的兩只：澳博控股(00880)漲12.9%、中國(guó)國(guó)航(00753)漲10.17%；漲幅10%以下的5只：萬(wàn)洲國(guó)際(00288)漲8.42%、海爾電器(01169)漲8.01%、嘉里物流(00636)漲4.53%、聯(lián)邦制藥(03933)漲4.37%、希慎興業(yè)(00014)漲3.7%、聯(lián)合光伏(00686)漲1.3%。

　　恒指七月依然有諸多不利因素，因此總體操作上要保持謹(jǐn)慎。經(jīng)過上半年的上漲，港股目前面臨價(jià)值重估的壓力，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)在于尋找估值相對(duì)合理而基本面有望出現(xiàn)改善的品種方面，回歸業(yè)績(jī)的主線才能抗住指數(shù)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，智通財(cái)經(jīng)在七月個(gè)股的把握上，重點(diǎn)配置以下幾大主題：清潔能源方面如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈品種、燃?xì)忸?；防御型大消費(fèi)類如紡織服飾、食品類；政策利好驅(qū)動(dòng)的“一帶一路”概念；業(yè)績(jī)改善類有色、建材及低估值的地產(chǎn)類。

　　具體如下：

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈： 五龍動(dòng)力（00378）

　　大消費(fèi)類：超盈國(guó)際控股（02111）、中國(guó)利郎（01234）、中國(guó)食品（00506）

　　“一帶一路”：中聯(lián)重科(000157,股吧)（01157）、中國(guó)能源建設(shè)（03996）

　　燃?xì)忸悾?中集安瑞科（03899）

　　有色金屬：中國(guó)鋁業(yè)（02600）

　　建材類： 西部水泥（02233）

　　地產(chǎn)類： 華潤(rùn)置地（01109）

　　“十大金股”詳細(xì)清單

　　1.五龍動(dòng)力（00378）研發(fā)、生產(chǎn)及交易用于鎳鈷錳鋰離子電池之正極材料

　　公司新加入MSCI香港小型股指數(shù)，正極材料客戶需求不斷增長(zhǎng)，公司投資布局也不斷向動(dòng)力鋰電池的上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。目前新能源汽車及動(dòng)力電池正處于風(fēng)口。

　　2.超盈國(guó)際控股（02111）加工及買賣彈性織物面料、織帶及蕾絲

　　在越南建成公司第一個(gè)海外生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2017 下半年投入運(yùn)營(yíng)，同時(shí)估值相對(duì)便宜。

　　3.中國(guó)利郎（01234）制造及批發(fā)品牌男裝及相關(guān)配飾

　　董事會(huì)計(jì)劃在未來(lái)數(shù)年重點(diǎn)擴(kuò)展休閑時(shí)尚產(chǎn)品系列，期望透過該產(chǎn)品突破在一二線市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)一步鞏固LILANZ在中國(guó)男裝行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。除了傳統(tǒng)的銷售渠道，中國(guó)利郎計(jì)劃于2017年下半年組建專門負(fù)責(zé)網(wǎng)上銷售的團(tuán)隊(duì)。

　　4.中國(guó)食品（00506）飲料、酒類、廚房食品及糖果

　　公司全資附屬中糧食品營(yíng)銷有限公司與中國(guó)糧油(00606)全資附屬COFCO Fortune Holdings Limited訂立協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，中糧食品將向COFCO出售其于中糧福臨門食品營(yíng)銷有限公司的100%股權(quán)，價(jià)款為人民幣10.5億元。通過出售中糧福臨門，集團(tuán)可繼續(xù)積極推進(jìn)戰(zhàn)略聚焦和業(yè)務(wù)組合優(yōu)化，使集團(tuán)更加專注于酒品類和飲料業(yè)務(wù)，同時(shí)提升業(yè)務(wù)操作的專業(yè)水準(zhǔn)，進(jìn)而提升集團(tuán)的整體盈利能力。

　　5.中聯(lián)重科（01157）研發(fā)、生產(chǎn)與銷售工程機(jī)械

　　隨著雄安新區(qū)、“一帶一路”步入換擋推進(jìn)期，為工程機(jī)械行業(yè)帶來(lái)了廣闊投資機(jī)會(huì)。目前中聯(lián)重科在“一帶一路”沿線已完成9個(gè)生產(chǎn)基地、20個(gè)貿(mào)易平臺(tái)、10個(gè)備件中心庫(kù)的布局，產(chǎn)品覆蓋沿線31個(gè)國(guó)家?！耙粠б宦贰睂⒚黠@帶動(dòng)公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

　　6.中國(guó)能源建設(shè)（03996） "一帶一路"概念

　　附屬葛洲壩(600068,股吧)獲水利水電工程承包特級(jí)資格，后期值得關(guān)注的亮點(diǎn)：一是附屬公司擬與尼泊爾能源部合作開發(fā)水電站項(xiàng)目；二子公司以43.18億元競(jìng)得杭州西湖區(qū)土地使用權(quán)。

　　7.中集安瑞科（03899）運(yùn)輸、儲(chǔ)存及加工裝備的設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造、工程及銷售

　　可受惠石油改為天然氣的大勢(shì)轉(zhuǎn)變和扶持政策，化工裝備業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)穩(wěn)定，液態(tài)食品裝備業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)有望持續(xù)擴(kuò)張，并滲透至日常飲品及果汁。

　　8.中國(guó)鋁業(yè)（02600）氧化鋁、原鋁及能源產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售

　　中國(guó)鋁業(yè)山西分公司及山西華澤鋁電公司進(jìn)行合并重組。公司擬以中國(guó)鋁業(yè)山西分公司經(jīng)評(píng)估后的全部資產(chǎn)及負(fù)債之凈額約34.26億元人民幣向山西華澤增資，增資完成后，公司對(duì)山西華澤的持股比例將由目前的60%增至約85.8%。

　　9.西部水泥（02233）加工并銷售水泥產(chǎn)品

　　盈利持續(xù)復(fù)蘇，與海螺水泥(600585,股吧)的并購(gòu)仍在繼續(xù)。6月30日集團(tuán)發(fā)布公告，預(yù)期2017年中期業(yè)績(jī)同比扭虧為盈。

　　10.華潤(rùn)置地（01109）發(fā)展物業(yè)投資及管理、酒店經(jīng)營(yíng)

　　以深圳萬(wàn)象城為原點(diǎn)，華潤(rùn)置地在全國(guó)已開業(yè)購(gòu)物中心25個(gè)，先后在杭州、無(wú)錫、南寧、沈陽(yáng)、成都、重慶等十余座城市落地。該項(xiàng)目為華潤(rùn)奠定了其在商業(yè)領(lǐng)域的地位，預(yù)計(jì)2018年華潤(rùn)置地全國(guó)商業(yè)項(xiàng)目將超過40個(gè)。今年以來(lái)華潤(rùn)置地在商業(yè)地產(chǎn)方面動(dòng)作頻頻，尤其是深圳區(qū)域，接連在商業(yè)地產(chǎn)方面發(fā)布了數(shù)個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。其商業(yè)地產(chǎn)板塊存在單獨(dú)打包上市的可能，這對(duì)集團(tuán)發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)或是極大的利好，對(duì)萬(wàn)象城品牌的未來(lái)發(fā)展也有更大的幫助。

　　文/ 萬(wàn)永強(qiáng) （智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān)）

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