本文來自“雪球”，作者為“灰色鉆石”，其本人持有長城汽車H。

　　明知道長城汽車二季度業(yè)績微利或虧損(預(yù)告比我想象的要好點(diǎn))，我為什么組合倉位持有長城汽車H。

　　1 長城汽車股息不錯(cuò)，藍(lán)籌股，AH折價(jià)巨大，買1股長城汽車A股，剛好可以買1.5股長城H股，按人民幣計(jì)算，目前價(jià)格相當(dāng)于8.7人民幣，按港股價(jià)格計(jì)算總市值795億人民幣，去年公司賺了106億，估值pe7.5。公司財(cái)務(wù)狀況優(yōu)良，股息率4.5%，安全性不錯(cuò)。

　　2 中期業(yè)績下降是必然的，特別是4-6月長城汽車加速去老款庫存，促銷，加大新款車的營銷費(fèi)用，特別是為了打造一個(gè)全新的品牌WEY進(jìn)行突圍，提升長城汽車內(nèi)在價(jià)值所付出的努力，短期內(nèi)的陣痛是無法避免的。(利潤短期下降)。

　　3 操作上， 從去年開始一直持有長線倉位，今年8.5附近加了1倍的倉位(用了部分融資)，不過加倉的部分10.6元附近還給了做空平倉的投資者了。

　　4 為什么明知道業(yè)績下降還持有長城汽車，其實(shí)今年市場已經(jīng)給出了答案，一季度長城公布業(yè)績下降，但是股價(jià)并沒有大幅度下跌，派息后，更是火速填權(quán)，創(chuàng)下2年的新高。其后4月，5月，6月的銷售數(shù)據(jù)都差強(qiáng)人意，但是股價(jià)并沒有大幅下跌，相信投資者以及機(jī)構(gòu)投資者對中期業(yè)績下降早有心理準(zhǔn)備，并且看好長城汽車下半年的崛起。

　　5 空頭倉位已經(jīng)到了極限，港股通滬港通長線資金不斷對低價(jià)的長城汽車H股進(jìn)行增持。隨著VV7，新款H6，新款H9的熱銷，空頭倉位更是坐立不安。我相信空頭倉位現(xiàn)在就等這次較差的中報(bào)，進(jìn)行平倉操作，他們能順利實(shí)現(xiàn)目標(biāo)嗎?

　　6 中國優(yōu)秀企業(yè)如格力、美的成長的示范效應(yīng)，更是吸引更多的價(jià)值投資者長線鎖定長城汽車這樣的傳奇企業(yè)。加上消費(fèi)升級，中國的汽車行業(yè)投資真是時(shí)機(jī)。吉利汽車1年8倍，廣汽H一年3.5倍的效益更是體現(xiàn)了市場的需求。今年長城汽車旗下產(chǎn)品全線升級造成短期失速和業(yè)績下降給投資者帶來了絕好的投資機(jī)會(huì)。長城汽車掌門人魏建軍稱，WEY所涉及的產(chǎn)品會(huì)覆蓋傳統(tǒng)汽車、小汽車、電動(dòng)運(yùn)載工具、無人駕駛汽車等細(xì)分市場。“即便(WEY品牌)起步階段是虧損的，我也可以靠哈弗養(yǎng)著這個(gè)品牌。我相信，以長城目前的體系能力與發(fā)展模式，WEY品牌很快就能夠?qū)崿F(xiàn)自主造血?！?所以歸根結(jié)底長城汽車上半年業(yè)績下降源于打造WEY品牌。但是你相信WEY 能實(shí)現(xiàn)自我造血嗎?如果你不相信，請把籌碼交給空頭平倉。

　　7 7月銷售數(shù)據(jù)會(huì)改變一些看法的，還有2個(gè)星期左右。6億股的空頭倉位面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　10月開始VV5 ，VV7混動(dòng)都陸續(xù)上市，長城的WEY品牌就成為主力車型了?？恳豢頗6盈利的尷尬局面將結(jié)束。再看遠(yuǎn)一點(diǎn)，長城汽車的自動(dòng)駕駛也是很有實(shí)力的。

　　8國內(nèi)自主車企2017年7月21日第一次苛刻的小重疊碰撞試驗(yàn) WEY VV7獲得“Good”評級 ， 這也是星期五長城跳升的原因。此重大試驗(yàn)獲得Good，股價(jià)跳升5%一點(diǎn)都不為過。有理由相信此次小重疊碰撞試驗(yàn)?zāi)芙oWEY品牌的熱銷錦上添花。2014年美國一次小重疊碰撞試驗(yàn)12款車只有一款獲得“Good”。

　　9 知名車評夏東評車對VV7的評價(jià)——自主品牌最值得推薦的車型，如果VV7賣到歐美，會(huì)遭遇反傾銷訴訟。豪華車，唯一的毛病就是每年要多1000元多的油錢。但是比具有同樣駕乘體驗(yàn)體驗(yàn)感的歐美的豪華車便宜了10-20萬。

　　10 強(qiáng)大的新款H9

　　11 投資風(fēng)險(xiǎn)，市值可能下降到700億人民幣，跌10%，長線持股期待市值到達(dá)美的格力的市值2700億，漲200% 左右。虧盈值博率1:20。合理倉位長線持有長城汽車H。短線抓住市場送錢的機(jī)會(huì)，降低持倉成本。

　　12 雪球上看空長城汽車的很多，和看空融創(chuàng)、恒大一樣多，為什么，你懂的。

　　13建議空頭投降，抓住長城業(yè)績最差的時(shí)候平掉空頭倉位是最明智的選擇，要不然參考做空恒大和融創(chuàng)的下場，再一次友情提醒，做空中國龍頭企業(yè)都沒有好下場的。

　　寫這么多，其實(shí)是不想空頭輕易溜掉了，畢竟多空雙方是對手。（編輯：曹柳萍）

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