近兩周的生物科技板塊，注定會(huì)成為2017年港股牛市中的重要章節(jié)。因?yàn)闊o(wú)論是諾華的CAR-T療法上市，還是首個(gè)國(guó)產(chǎn)第三代基因測(cè)序儀GenoCared的誕生，都輕而易舉地讓該板塊飛漲了不少。

　　據(jù)APP觀察，8月29日-9月11日的10個(gè)交易日內(nèi)，該板塊接連暴漲了25個(gè)點(diǎn)，總量7.42億股，總額高達(dá)31.7億港元。要知道，10天就搞出近32億港元的成交量，放在以往得花費(fèi)52個(gè)交易日之久。從額度上就足以說(shuō)明，各方資金十分看好該板塊。

　　行情來(lái)源：富途證券

　　基于風(fēng)口，但凡有丁點(diǎn)關(guān)系的成分股在這一區(qū)間都得到“雨露均沾”，盤(pán)面實(shí)現(xiàn)飄紅放量，股價(jià)上漲，比如金斯瑞（01548）上漲80%，BBI（01035）上漲31.74%……

　　這一幕，不僅看的投資者心癢癢，更是惹的其他醫(yī)療BOSS們心有不甘。因?yàn)檎l(shuí)都不會(huì)傻到，只想眼睜睜看別人在二級(jí)市場(chǎng)上撈得幾麻袋鈔票，而自己還要無(wú)欲無(wú)求地做一個(gè)資本界的“和平大使”。于是，做醫(yī)療耗材、市值約75億港元的巨星醫(yī)療(02393)開(kāi)始了動(dòng)作。

　　只不過(guò)，與基因療法這個(gè)“小”分支不同，該公司將目標(biāo)放在了市場(chǎng)更大精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域。

　　增持不起效，那我就發(fā)新利好

　　面對(duì)“主席越增持，股價(jià)越下跌”的狀態(tài)（8月18日-9月7日，何震發(fā)合計(jì)花費(fèi)1664萬(wàn)港元，增持480萬(wàn)股，股價(jià)區(qū)間卻跌去近4個(gè)點(diǎn)），9月8日晚，巨星醫(yī)療發(fā)布消息，稱自己參設(shè)的“上海中科潤(rùn)達(dá)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)有限公司”在上海開(kāi)業(yè)了。

　　APP了解到，這家新開(kāi)業(yè)的公司是巨星醫(yī)療全資附屬安百達(dá)投資，聯(lián)合A股上市公司潤(rùn)達(dá)醫(yī)療以及中科院6月份共同組建的。公告稱，這個(gè)新實(shí)驗(yàn)室是以精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)及科研專案為核心的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心，主要以醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室、質(zhì)控管理中心、資訊技術(shù)服務(wù)中心為一體。

　　簡(jiǎn)單理解，就是做精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)平臺(tái)，比如A股的華大基因(300676)、迪安診斷(300244) 、北陸藥業(yè)(300016) 、千山藥機(jī)(300216) 等都有這樣的業(yè)務(wù)體系。

　　既然競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，一家做醫(yī)療耗材（醫(yī)用膠片等）的醫(yī)療公司為何還要選擇聯(lián)合A股公司、中科院強(qiáng)行入駐該產(chǎn)業(yè)？

　　APP看到，按國(guó)家時(shí)間規(guī)劃，2015年重點(diǎn)啟動(dòng)第一批10個(gè)左右省市試點(diǎn)建設(shè)基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用示范中心，主要做唐氏篩查；2016年重點(diǎn)實(shí)施第二批基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用推廣示范中心建設(shè)，快速推進(jìn)基因檢測(cè)技術(shù)在遺傳性疾病大規(guī)模篩查上的應(yīng)用；2017年重點(diǎn)繼續(xù)實(shí)施第三批基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用推廣示范中心建設(shè)，推動(dòng)自主研制基因檢測(cè)儀器、試劑的成果應(yīng)用。

　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)，先實(shí)施就有機(jī)會(huì)進(jìn)入示范基地。而一旦評(píng)選為示范基地，再加上中科院這個(gè)官方機(jī)構(gòu)做背書(shū)，地位絕對(duì)要比一般的“政+企”、“公立醫(yī)院+企業(yè)”合作的方式更具有“權(quán)威”效益，畢竟中科院早在2014年就搞了一個(gè)精準(zhǔn)基因組醫(yī)學(xué)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室；2015年8月，該實(shí)驗(yàn)室又首次提出中國(guó)人群精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)研究計(jì)劃，并獲批實(shí)施。實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)可謂豐富。從這些方面出發(fā)，企業(yè)何樂(lè)不為！

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　　不過(guò)，這么明顯的“好處”，市場(chǎng)居然沒(méi)有讀懂。截止9月11日收盤(pán)，該股呈現(xiàn)一根細(xì)長(zhǎng)的大陰線，跌0.58%，報(bào)3.44港元，成交量87.5萬(wàn)股，成交額304.59萬(wàn)港元，資金凈流出1199萬(wàn)港元，多為大戶。較上個(gè)交易日失色不少。

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　　沒(méi)能力做基因療法，那就搭建精準(zhǔn)醫(yī)療平臺(tái)

　　按范疇理解，基因療法是精準(zhǔn)醫(yī)療的一個(gè)分支，也就是說(shuō)精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)將更大。

　　APP分析發(fā)現(xiàn)，截止目前，全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模已超600億美元，其中精準(zhǔn)診斷約100億美元規(guī)模，精準(zhǔn)治療約500億美元，未來(lái)3-5年全球精準(zhǔn)醫(yī)療料將保持15%左右增速，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)增速在20%以上，未來(lái)隨著診療技術(shù)的進(jìn)一步突破和醫(yī)保支付水平的提升，精準(zhǔn)醫(yī)療將應(yīng)用至個(gè)體全生命周期的健康管理和輔助決策。

　　市場(chǎng)容量超大的同時(shí)，精準(zhǔn)醫(yī)療也發(fā)展成了各國(guó)的戰(zhàn)略性項(xiàng)目。

　　2015年年初，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的奧巴馬在國(guó)情咨文演講中提出了精準(zhǔn)醫(yī)療計(jì)劃，并提議在2016財(cái)年投入2.15億美元財(cái)政預(yù)算，擬招募100萬(wàn)志愿者進(jìn)行基因組測(cè)序，以期共課癌癥和糖尿病等疾病，讓每個(gè)人獲得個(gè)性化的信息和醫(yī)療。加拿大、日本、法國(guó)等國(guó)家也早已啟動(dòng)相關(guān)計(jì)劃。

　　美國(guó)高度重視，我國(guó)其實(shí)也絲毫沒(méi)有放松。2015年2月，我國(guó)成立了精準(zhǔn)醫(yī)療戰(zhàn)略專家組，同年3月科技部組織了首次精準(zhǔn)醫(yī)療戰(zhàn)略專家會(huì)議，并決定在2030年前投入600億元用于精準(zhǔn)醫(yī)療，中央財(cái)政200億元，企業(yè)和地方政府配套400億元。

　　2016年3月，國(guó)家科技部發(fā)布“精準(zhǔn)醫(yī)療研究”重點(diǎn)研究專項(xiàng)指南，要求以我國(guó)常見(jiàn)高發(fā)、危害重大的腫瘤等疾病為切入點(diǎn)，實(shí)施精準(zhǔn)醫(yī)療研究，以臨床應(yīng)用為導(dǎo)向，使精準(zhǔn)醫(yī)療成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。目前精準(zhǔn)醫(yī)療已被納入“十三五”重大科技專項(xiàng)，進(jìn)入快速發(fā)展新階段。

　　從市場(chǎng)的潛力與政策的態(tài)度上就可以直接映像出，精準(zhǔn)醫(yī)療的確代表著未來(lái)醫(yī)學(xué)發(fā)展的大方向。從這點(diǎn)來(lái)看，巨星醫(yī)療的選擇沒(méi)有錯(cuò)。選擇既然沒(méi)有錯(cuò)，何不直接做CAR-T療法，假若研發(fā)成功，屆時(shí)豈不是“一招”就吃遍港股，甚至全球？

　　眾所周知，CAR-T的研發(fā)成本、耗費(fèi)的時(shí)間、科技含量都是巨大的，同時(shí)失敗的風(fēng)險(xiǎn)也是較高的，比如剛被CFA叫停的Cellectis公司以及Juno，這兩家都是投入了4500萬(wàn)-1億美元的成本去做的臨床研究（Juno已被要求終止一切實(shí)驗(yàn)，4650萬(wàn)美元的研發(fā)成本也打了水漂），因此，這種代價(jià)并非是每個(gè)企業(yè)都能承擔(dān)的起的。

　　而且巨星醫(yī)療是一家醫(yī)用膠片的企業(yè)，就算聯(lián)合了A股的公司、中科院，可人家并不會(huì)平白無(wú)故地直接把相關(guān)技術(shù)“送”給你，相反，巨星醫(yī)療只能依托別人的技術(shù)，自己的資金去搭建服務(wù)平臺(tái)，最終涉足這門生意。

　　39%的股權(quán)花費(fèi)約2000萬(wàn)，重點(diǎn)我們手中不差錢

　　另外，從公告中看到，巨星醫(yī)療通過(guò)附屬公司安百達(dá)投資對(duì)該實(shí)驗(yàn)室已注入并以現(xiàn)金繳足注冊(cè)資本1950萬(wàn)元人民幣，持有實(shí)驗(yàn)室39%權(quán)益。

　　拿出近2000萬(wàn)人民幣換的39%的股權(quán)，巨星醫(yī)療那來(lái)的這么多錢？APP從該公司財(cái)報(bào)中看到，截至2017年上半年，巨星醫(yī)療收益為17.62億元人民幣，同比增22.6%。毛利為4.95億元人民幣，同比增38.9%。公司擁有人應(yīng)占溢利為1.069億元人民幣，同比微增0.5%。每股基本盈利為4.91分，不派息。

　　業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，幾乎全部來(lái)自于醫(yī)療耗材業(yè)務(wù)。期內(nèi)，巨星醫(yī)療的醫(yī)療耗材業(yè)務(wù)按年增長(zhǎng)約35.3%至約15.02萬(wàn)元人民幣，占該公司總體收益的85.2%；毛利率推升至約30.1%，增幅約為3.2個(gè)百分點(diǎn)（截至2016年同期約26.9%）。

　　收入來(lái)源顯得有點(diǎn)單一，但這并不代表巨星醫(yī)療手頭的現(xiàn)金會(huì)短缺。期內(nèi)，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為6.78億元人民幣（2016年同期：約3.85億元人民幣）。

　　因此，拿出約2000萬(wàn)元人民幣去發(fā)展一個(gè)新業(yè)務(wù)，還是足夠的。畢竟，舍不得孩子套不住狼。（田宇軒/文）