本報(bào)記者 王 崢

　　中期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的中國(guó)恒大，近日又推出了大手筆的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　9月15日，中國(guó)恒大發(fā)布公告，公司將舉行股東特別大會(huì)，表決新增總股本10%期權(quán)額度的決議案。恒大方面表示，更新期權(quán)限額至10%，目的在于向?qū)景l(fā)展有貢獻(xiàn)的員工進(jìn)行期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。

　　而在推出激勵(lì)計(jì)劃的當(dāng)天，中國(guó)恒大的股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，市值突破3500億港元，以此計(jì)算，本次股權(quán)激勵(lì)涉及的金額高達(dá)350億元。而這樣的大手筆期權(quán)紅包，在期權(quán)激勵(lì)越來(lái)越普遍的當(dāng)下，于資本市場(chǎng)中也并不多見(jiàn)。

　　員工分享發(fā)展紅利

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于期權(quán)的收益與公司的未來(lái)發(fā)展密切相關(guān)，因此恒大此次動(dòng)作，不僅是一次對(duì)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)，同時(shí)也是對(duì)公司未來(lái)發(fā)展和股價(jià)空間的信心?！爸挥欣^續(xù)保持基本面的向好，才能帶動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上漲，實(shí)現(xiàn)期權(quán)的收益”。

　　而隨著現(xiàn)代企業(yè)管理模式的不斷升級(jí)，發(fā)行期權(quán)已成為越來(lái)越多上市公司激勵(lì)團(tuán)隊(duì)的利器。資料顯示，僅在近一個(gè)多月的A股市場(chǎng)，就有至少75家上市公司披露了期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，年初至今更達(dá)307家，已超過(guò)2015年、2016年的225家及273家。

　　“越是發(fā)展勢(shì)頭迅猛的公司，越是希望以期權(quán)的形式與團(tuán)隊(duì)分享公司發(fā)展的紅利?！庇蟹治鋈耸糠Q(chēng)。未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保證的公司，期權(quán)的收益越清晰可見(jiàn)，調(diào)動(dòng)團(tuán)隊(duì)積極性的效果更明顯，進(jìn)而確保未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，形成循環(huán)促進(jìn)的效果。

　　根據(jù)此前中國(guó)恒大公布的業(yè)績(jī)承諾，公司2017年至2019年的扣非凈利潤(rùn)將達(dá)到888億元。

　　滾動(dòng)市盈率仍處行業(yè)低位

　　實(shí)際上，隨著今年恒大向“規(guī)模+效益”轉(zhuǎn)型，公司利潤(rùn)開(kāi)始釋放出來(lái)，市盈率也回歸合理。年初至今，中國(guó)恒大的股價(jià)漲幅超過(guò)450%，領(lǐng)跑內(nèi)房股。

　　而即便是如此漲幅，中國(guó)恒大當(dāng)下的滾動(dòng)市盈率（市盈率TTM）也僅為13.9倍，不但低于萬(wàn)科和碧桂園的14.1倍、18.4倍，更是不及融創(chuàng)的一半。

　　據(jù)其中期業(yè)績(jī)報(bào)告，恒大上半年凈利潤(rùn)同比大增224%至231億元，各項(xiàng)指標(biāo)亦大幅上升。今年截至8月底已實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售3217億元，同比增長(zhǎng)38%，全年有望突破5000億元。

　　上述業(yè)內(nèi)人士指出，由于房地產(chǎn)行業(yè)營(yíng)收結(jié)算的周期性， 2016年年末及年初市場(chǎng)最為火熱時(shí)的合約將集中在2017年下半年結(jié)算。結(jié)合一、二線(xiàn)城市價(jià)格維持高位，而三、四線(xiàn)價(jià)格快速上升的現(xiàn)狀，下半年龍頭房企結(jié)算項(xiàng)目的毛利將更高，凈利潤(rùn)也會(huì)迎來(lái)更大的增幅。

　　同時(shí)，廣發(fā)證券(000776) (000776,股吧)房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師樂(lè)加棟表示，回顧過(guò)去幾輪周期選股，漲幅最大公司的核心驅(qū)動(dòng)力都是業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。

　　此外，有分析人士稱(chēng)，過(guò)去內(nèi)房股的估值方式是以過(guò)去的利潤(rùn)以及股息進(jìn)行評(píng)估。而隨著內(nèi)地資金進(jìn)入香港市場(chǎng)，以及各大券商基金調(diào)高內(nèi)房股評(píng)級(jí)，使得原有估值共識(shí)發(fā)生改變。市場(chǎng)在上漲周期更看重未來(lái)增長(zhǎng)的潛力，即銷(xiāo)售業(yè)績(jī)以及土地儲(chǔ)備。

　　在這兩方面，恒大于去年拿下了全年銷(xiāo)售第一，今年前8個(gè)月的銷(xiāo)售額也穩(wěn)居前三，土地儲(chǔ)備則常年保持行業(yè)第一。

　　值得注意的是，花旗、野村證券、中銀國(guó)際、國(guó)泰君安(601211)、法巴、聯(lián)昌國(guó)際等知名投行近期也都紛紛發(fā)布研究報(bào)告，看好恒大的發(fā)展后勁，并給予其“強(qiáng)烈買(mǎi)入”、“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。