⊙記者 張憶 ○編輯 劍鳴

　　通過壓低股價，再配以大折價配股或供股、頻繁合股等手段絞殺散戶，這一在香港市場上常見的“出老千”套路以后或更難玩轉(zhuǎn)了。港交所旗下聯(lián)交所擬對具有高度攤薄效應(yīng)的上市公司再融資行為和長期停牌問題進行更嚴(yán)規(guī)管，相關(guān)上市規(guī)則修訂的咨詢文件也已于昨日刊發(fā)，并公開征求市場意見。

　　　高攤薄效應(yīng)供股或被禁止

　　供股、配股、合股一直以來都是香港資本市場上中性的融資工具，但多年來，一些上市公司大股東通過各種財技，明目張膽地?fù)p害小股東的利益，已經(jīng)形成多種盈利模式，有非常清晰的規(guī)律和特點可循。

　　這一現(xiàn)象在互聯(lián)互通機制開通之后也得到越來越多內(nèi)地投資者的關(guān)注。值得注意的是，港交所近年來也對大比例折價供股等上市公司再融資行為重拳出擊嚴(yán)加監(jiān)管，但像本次從上市規(guī)則修訂層面并向市場征求意見還是首次。

　　聯(lián)交所建議，在《上市規(guī)則》中實施針對性措施，以解決濫用大幅價格折讓集資活動的潛在問題。具體而言，聯(lián)交所建議，禁止具有高度攤薄效應(yīng)的供股、公開招股及特定授權(quán)配售等集資活動，發(fā)行人出現(xiàn)財政困難等特殊情況除外。與此同時，聯(lián)交所還建議，供股及公開招股除了使用現(xiàn)有一般性授權(quán)發(fā)行新股外，規(guī)定所有公開招股必須取得少數(shù)股東批準(zhǔn)，并建議廢除供股及公開招股必須作出包銷安排等規(guī)定。

　　在股份分拆及紅股發(fā)行方面，聯(lián)交所建議禁止導(dǎo)致經(jīng)調(diào)整后股價低于1港元或0.5港元的股份分拆或紅股發(fā)行行為。

　　　　主板公司停牌滿12月或被除牌

　　對于老千股問題，曾有外資行人士建議，引入更嚴(yán)厲的退市機制或許可以緩解。針對上市公司長期停牌的問題，港交所此次咨詢也拿出了足夠的勇氣和魄力。

　　咨詢文件建議，在《主板規(guī)則》新增一項除牌準(zhǔn)則，使得聯(lián)交所可在發(fā)行人持續(xù)停牌滿一段時間（具體建議為12個、18個或24個月）后將其除牌。

　　同時，為現(xiàn)行《主板規(guī)則》所有除牌準(zhǔn)則設(shè)立一套新的除牌程序。在這個新的程序下，聯(lián)交所可以刊發(fā)除牌通知并給予發(fā)行人一段指定的時間補救相關(guān)事宜以避免除牌，也可以在適當(dāng)情況下實時將發(fā)行人除牌。

　　在《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》方面，聯(lián)交所同樣建議新增除牌準(zhǔn)則，使得聯(lián)交所可在發(fā)行人持續(xù)停牌滿一段時間（建議為6個或12個月）后將其除牌。

　　香港交易所集團監(jiān)管事務(wù)總監(jiān)兼上市主管戴林瀚表示，港交所目前已經(jīng)采取了更果斷的除牌政策，以響應(yīng)市場對一些發(fā)行人長期停牌的疑慮。此次建議修訂除牌程序，希望促使劣質(zhì)發(fā)行人迅速有序地退出市場，同時讓市場更了解除牌的過程，也讓香港市場的監(jiān)管與其他主要市場接軌。

　　“我們近年來已經(jīng)多次檢討《上市規(guī)則》，并采取不同方法處理借殼上市及相關(guān)活動的問題。我們現(xiàn)在正考慮在防止借殼上市及持續(xù)上市準(zhǔn)則兩方面改善《上市規(guī)則》，我們將適時發(fā)表咨詢文件征求市場意見?！贝髁皱Q。