證券時報記者 余勝良

　　昨日，港股恒指再次創(chuàng)下了十年來的新高水平，并一舉突破3萬點，相信對于港股的投資者來說，這個牛市已經(jīng)非常明晰了。

　　實際上，如果不是指數(shù)編制者刻意打壓騰訊控股的權(quán)重，恒生指數(shù)還會漲得更高。有意思的是，由于港股主要公司的業(yè)績也在大幅增長，所以如果看市盈率，港股反而越漲越便宜。尤其是科技股、金融龍頭股業(yè)績強勁增長支撐了恒指不斷創(chuàng)出新高。

　　11月21日就有不少市場人士預(yù)測昨日恒指會過3萬點，主要是美股仍然氣勢如虹，港股走勢很大程度上跟隨港股。實際上，恒指超過3萬點也不過是近期上漲的自然延續(xù)。

　　恒生指數(shù)今年以來漲幅逾36%，這個漲幅已經(jīng)不小。恒生指數(shù)由50家港股公司組成，其中權(quán)重最大的是騰訊控股，今年以來上漲127%，第二大權(quán)重股匯豐控股上漲32.62%，另外兩只金融權(quán)重股工商銀行(601398) 和中國平安(601318) 今年以來分別上漲45%和126%。

　　如果不是恒生指數(shù)有意降低績優(yōu)股的權(quán)重，恒生指數(shù)本來還會漲得更多，比如11月份，騰訊控股的權(quán)重就從11.58%降低到10%，今年2月份、5月份、8月份的前三次恒生指數(shù)檢討里面，騰訊控股都是因為季度表現(xiàn)太好，權(quán)重超過10%后又調(diào)回到10%，此舉是為了不讓單個股票太過影響指數(shù)。當(dāng)然也有表現(xiàn)不佳的股票權(quán)重在降低，比如聯(lián)想集團的權(quán)重就從0.36%降低到0.3%。

　　恒生指數(shù)其實是被騰訊和排名靠前的銀行、保險類個股高度影響的，而這幾類個股股價增幅迅猛。

　　碧桂園將在12月4日進入恒生指數(shù)，如果碧桂園、中國恒大和融創(chuàng)中國這三只股票早日進入恒生指數(shù)，恒生指數(shù)今年的漲幅也會更大，這幾家公司是今年上漲的內(nèi)房股明星。香港本地地產(chǎn)股入選恒生指數(shù)的不少，但漲幅沒有內(nèi)房股好。

　　與此同時，因為個股業(yè)績增長良好，截至11月16日，全部港股的市盈率從19.87倍小幅下降到19.13倍。可以說，港股進入了一個業(yè)績和股價齊漲的良性循環(huán)，已經(jīng)走出一個小牛市。騰訊控股三季度凈利潤同比上漲61%，對整個港股的市場信心有刺激作用。

　　從拉動漲幅的成分股來看，恒生指數(shù)已經(jīng)被內(nèi)地在港上市股的表現(xiàn)左右，尤其是被少數(shù)幾家龍頭股左右。這已慢慢成為世界級現(xiàn)象，美國股市上漲良好，同樣主要是因為蘋果、亞馬遜、谷歌、微軟、Facebook等大企業(yè)股價上漲。龍頭起舞，資源向龍頭股集中，越來越明顯了。